香港的暴力示威持續了近六個月，尚未看到平息的曙光。它不僅沖擊香港的經濟，也殃及本地股民。
上星期，豐樹北亞商業信托（Mapletree North Asia Commercial Trust）在香港九龍塘的又一城商場，遭示威者大肆破壞及縱火，導致商場被迫關閉維修。在豐樹北亞信托的淨房地産收入中，高達62％來自又一城，因此它的股價應聲下跌。這只股從今年7月9日的1.47元高位，下滑至上星期五的1.16元。
除了豐樹北亞信托，在1994年底從香港退市轉到新加坡上市的怡和集團（Jardine），屬下幾家上市公司的股價也深受香港動亂的影響。
其中，香港置地（Hongkong Land）今年以來的股價下跌了14％。它的每股淨資産高達16.50美元，最後閉市價是5.39美元，市賬率（P/B）只有0.33倍。文華東方（Mandarin Oriental）是另一家怡和系的公司。它的每股淨資産3.29美元，最後閉市價是1.65美元，P/B是0.5倍。這反映了市場對香港局勢的憂慮。
此外，本地三家銀行在香港的曝險也相當高。截至今年9月底，星展集團在香港的貸款額占總貸款額的16％，華僑銀行是13％，而大華銀行則是11％。信貸評級機構穆迪指出，雖然本地三大銀行都表示它們的貸款有房地産抵押品的保障，並且主要是借給大企業集團，但它認爲香港的不良貸款將增加。
在新加坡海峽時報指數中，怡和系的五只股占比達15％，而三只銀行股則占約40％。因此，香港局勢若惡化，將牽連本地的股市。反之，如果香港局勢平息下來，一些目前估值偏低的股票將有望強力反彈。
對于股市投資者而言，有兩大看點值得留意。一是中央政府是否會在“止暴制亂”方面，采取直接幹預的政策；二是港元與美元挂鈎的聯彙制度是否守得住。
在“一國兩制”的架構下，中央政府委托香港特區政府以及警方肩負起“止暴制亂”的工作。然而，樹欲靜而風不止，暴力示威持續升級，並焚燒中國國旗以及破壞在香港的中資企業。北京當局指責示威者沖撞“一國兩制”的底線，並形容他們的行爲趨向恐怖主義。
另一方面，香港警方發言人上星期表示“我們的社會已被推入全面崩潰的邊緣”，反映了警隊疲于奔命。
中國國家主席習近平在過去10天內也兩度就香港問題表態，強調“止暴制亂”是當前“最緊迫的任務”。不過。上星期六，解放軍駐港部隊便裝走出軍營，不是鎮壓示威活動，而是協助清理示威者設下的路障，反映了北京當局至今還是將“止暴制亂”的工作交由特區政府負責。
其次，在香港亂局下，港元與美元挂鈎的聯彙制度，再度成爲焦點課題。雖然港府多年來展示了它在維護聯彙制度的決心與能力，但還是有對沖基金利用香港亂局唱空港元，以挑戰聯彙制度。
在聯彙制度下，香港金融管理局把港元兌美元彙率，保持1美兌在7.75至7.85港元的區間。聯彙制度是否能維持，取決于港府是否有足夠的外彙儲備資産，以在資金外流及港元走弱時，扶持港元回升至兌換範圍內。
聯彙制度在1983年開始推行，主要是要穩住投資者對香港的信心，但是它也使香港失去貨幣政策的獨立性。當香港與美國處于不同的經濟周期時，港元緊跟美元的聯彙制度加劇了香港的通貨膨脹或通貨緊縮問題。
扶持港元導致貨幣基礎收縮，進而推高港元利率，而利率上升則會導致股市與樓市資産下跌，從而引發更大的資金外流。賣空集團在1998年亞洲金融危機時看准這一點，同時做空港元以及港股。當時，香港金管局大量買入港元時，也進場扶持香港股市，最終擊退賣空集團。
盡管如此，賣空集團還是屢次抓住機會，唱衰香港經濟，試圖讓港元與美元脫鈎，以迫使港元貶值而從中獲利。其中，美國對沖基金Hayman Capital的創辦人巴斯（Kyle Bass）是這輪賣空集團的代表人物。他指示威活動升級，香港經濟將嚴重下滑，未來12個月至18個月會有大量資金外流，而聯彙解體的危機逼近。
不過，有不少分析師認爲，香港的外彙儲備資産高達4300多億美元，有足夠的彈藥維護聯彙制度。經濟學人信息部（EIU）認爲，聯彙制度至少會維持五年。盡管如此，它也指出，如果北京廢除一國兩制的架構，或是美國取消香港的獨立關稅特區地位，導致香港的政治風險提高，那麽即使港元利率上升也不一定能夠吸引資金回流。這一來，高利率將可能導致房地産市場崩盤以及遏制投資，從而幹擾聯彙制度的操作。
在美中貿易戰以及社會動亂的壓力下，香港經濟連續兩個季度萎縮，陷入經濟衰退。港府下調今年全年經濟預測至負1.3％。香港政府經濟顧問歐錫熊表示，根據以往經驗，經濟衰退一般會維持四至五個季度。不過，這一次的情況主要由社會狀況引起，因此難以用經濟方法預期衰退維持多長的時間。
香港的政治與經濟充滿變數，對于股市投資者而言，這既是風險，也是機會。