就勢
論市
周文龍
現在是不是進場投資的時機？問題重點其實不僅在于投資的時機，還在于投資心態、知識和策略。
如果能抱著正確和理性態度，認認真真研究股票基本面，任何時候都是投資機會。
“現在是不是進場投資的時機？”
最近，股市似乎又熱起來了，在WhatsApps群組或Zoom的小聚會中，不少朋友紛紛談論這個話題，連不太關注股市的朋友也問我的意見。
先討論這股市場熱氣到底是怎麽一回事。
全球主要股市自3月多次觸發熔斷機制以來，不少已經收複失地，道瓊斯工商指數從3月23日低點至4月30日暴漲34％，本地股市也從3月低點回彈約19％。
當初趁低吸購的股民，或許被看成是徒手接落刀的莽夫，現在卻成了買入便宜貨的精明投資者，可能正笑呵呵地走入銀行。
另一方面，隨著全球多個國家的2019冠病確診人數有下降趨勢，各地的經濟活動也逐漸恢複，整體市場氛圍也較3月時樂觀。
像我國已爲重啓經濟活動展開准備工作，從周二（12日）起逐步開放制造業相關行業的經濟活動，更多必要商業服務也獲准恢複營業，意味著更多員工將會複工。
影響股市的重要因素之一是信心。雖然沒人知道市場的未來走向、疫情的擴散是否讓市場進一步惡化，但經曆了堪稱史詩級的暴跌後，許多人不免有種“最糟糕的時候已經過去”的想法，認爲現在進場投資，勝算比較高。
然而，事實真是如此嗎？
踏入5月，市場由升轉跌，美國三大股指5月1日首個交易日迎來“開門黑”，跌幅介于2.55％和3.2％，本地股市周一（5月4日）首個交易日同樣出師不利，下跌2.31％。走勢令華爾街諺語“5月沽空離場”（Sell in May and Go Away）再次浮現在投資者的腦海裏。
對抗疫情和複工的艱難抉擇
從基本面來看，股市經過這一陣上漲後，目前的回報與風險比率已較一個月前來得低。考慮到冠病帶來的巨大沖擊，大多企業未來12個月的市盈率將低于預期，不少公司也宣布減少派息，大量抛售和股市劇烈波動的現象很可能再次出現。
在防控冠病疫情方面，全球疫情擴散的局勢似乎有所改善，但各國的經濟複蘇步伐仍是“路漫漫其修遠兮”。
國家發展部長黃循財日前在國會指出，我國接下來面臨的一大關鍵挑戰，是探討如何安全地解除病毒阻斷措施、恢複正常活動，同時又能防止冠病卷土重來。
對抗疫情和複工複産之間的取舍平衡，是一道讓政府感到爲難的抉擇題。如果大規模複工，疫情恐怕進一步擴散；如果複工程度過低，又可能導致經濟癱瘓，人民的生計與生活將繼續面對困境。
這令我不禁想起小時候玩警匪遊戲時總會問：要錢要命？
冠病疫情肆虐，並不意味著先前投資者擔憂的中美貿易戰已經獲得解決。4月30日，美國總統特朗普突然威脅向中國加征關稅，以懲罰中國在今年初處理冠病疫情的做法不當，令市場擔心的貿易戰課題再現。
自冠病于3月在美國暴發以來，該國冠病的確診和死亡人數不斷增加，導致美股一路崩跌。股市的亮麗表現是特朗普最自豪的政績之一，受到冠病疫情的影響，股市不但讓特朗普的顔面掃地，也令他的連任情勢岌岌可危。
爲此，特朗普、國務卿蓬佩奧等高官開始指責中國，希望借此轉移疫情帶來的國內政治和經濟壓力。在美國的帶動下，其他國家如澳大利亞以及歐洲一些高官也表露了類似意向。可以預見，中美“甩鍋”戰將爲全球經濟的走向帶來深遠影響。
股神也有錯誤投資時候
說到投資，巴菲特（Warren Buffet）是投資界公認的股神，但面對前所未有的冠病挑戰，連他也做出了錯誤的投資。
一個多月前，他還對航空業信心滿滿，表明不會賣出手上持有的航空公司股票。上周在伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）股東大會上，他卻坦言在評估航空公司的股票時，犯了一個“可以理解的錯誤”，因爲不可預見的冠病疫情，導致幾乎全球範圍內的旅行停止，造成航空業股價急劇下跌。他的公司已賣出所有航空公司股票，截至去年底這些股票的價值超過40億美元（約57億新元）。
他認爲，現在還是買入股票的好時機，但要做好長期應對疫情的准備，也做好買入股票會下跌50％以上的准備。
低還有再低，高還能再高，投資者進場往往交織著貪婪與恐懼心理。同樣的股票，10元時有投資價值，跌到1元時反而變得沒有價值，這都是源自貪婪與恐懼的心理在作祟。
巴菲特有句名言，只有當浪潮退去的時候，你才能知道誰在裸泳，警示人們投資時別過于貪婪。
現在是不是進場投資的時機？問題重點其實不僅在于投資的時機，還在于投資心態、知識和策略。如果能抱著正確和理性的態度，認認真真研究股票基本面，任何時候都是投資機會。但如果因害怕錯失機會而盲目進場，一旦冠病如潮水來襲，並以迅雷不及掩耳的速度撤退時，貪婪的投資者將成爲擱淺在灘頭的裸泳者。