對于港股上市的火鍋“三雄”海底撈、呷哺呷哺、九毛九來說，2021年的日子都不好過，股價均出現大幅下滑。
其中，火鍋一哥——海底撈最受關注，截至6月23日收盤，其股價已經跌至37港元/股。而僅在4個月前，其股價還曾摸高85.78港元/股，總市值更是達到4546億港元，而今市值已經縮水近2600億元。
慘不忍睹的下跌，也讓海底撈的掌門人張勇痛失“新加坡首富”的寶座。據福布斯富豪榜實時榜，海底撈創始人張勇現排名新加坡富豪第四。
今年最高市值曾達4546億港元
憑借其“無微不至”的服務，2018年9月26日海底撈終于在港交所上市。發行價爲17.8港元/股，總股本約53億股，以此計算，海底撈的IPO市值爲945.6億港元，一騎絕塵，將彼時的“火鍋第一股”呷哺呷哺遙遙甩在身後。
2018年一聲銅鑼響，7位億萬富豪誕生，當日海底撈開盤報價18.8港元，市值迅速突破千億。海底撈創始人張勇的身價暴增至600多億。
除了張勇之外，海底撈聯合創始人施永宏和李海燕夫婦所持股權市值258.3億港幣，海底撈早年的服務員楊利娟身家暴至34.8億港元，成爲當年草根逆襲的最佳案例。
張勇和海底撈的故事早已被市場炒得爛熟，1994年，三次創業未果的張勇發現小火鍋在成都很受歡迎，一心想著賺錢的他意識到了其中的商機。當年春天，他拉著技校同班同學施永宏與各自的女友，在四川簡陽開了第一家海底撈，店裏只有4張桌子，十分不起眼。但憑借肯吃苦、肯服務的態度，海底撈很快成了火鍋界的一哥，2011年一本《海底撈你學不會》的書更是將海底撈推向神壇。隨後各類資本持續加持，海底撈“封神”。
上市只是故事的開始，而不是結束，2019年市場繼續造好，海底撈的股價高歌猛進。張勇那一年可以用“春風得意馬蹄疾”來形容，2019年8月，新加坡首富10年來頭一次換人，根據財經雜志《福布斯亞洲》最新發布的新加坡50大富豪榜單，張勇以138億美元（約192億新元）身家，擊敗位居榜首10年的遠東機構黃志祥和黃志達兄弟，成爲新加坡首富，張勇迎來了自己的高光時刻。
隨後張勇成爲各大媒體爭相報道的寵兒，雖然極其低調，但是市場仍不乏他的傳說。此外針對“火鍋”的研報也是接踵而至。
2019年中信建投一份《2019年火鍋行業深度研究報告》更是把海底撈等一衆火鍋大佬推上風口浪尖，中信建投認爲火鍋是舌尖上的萬億賽道，是餐飲行業最優賽道，其口味接受度高、範圍廣，易標准化，具擴張性，有社交屬性強、鍋底及調料口味豐富等特征。目前火鍋行業集中度低，但規模爲餐飲細分賽道中最大，經營效率優質，龍頭企業擴張迅猛。預計至2022年，火鍋行業市場規模近8000億元，龍頭集中度進一步提升。
不過花無百日紅。2020年一場突如其來的疫情，讓海底撈經曆上市以來的第一輪“暴擊”。
去年3月，海底撈一度跌至27.28港元/股。不過隨後，爲了拯救實體經濟，各國央行開始“大撒幣”，海底撈的股價絕地反彈，劣勢變優勢，2020年，海底撈股價累計漲幅高達91.5%，被業內稱爲“火鍋中的茅台”。到今年2月16日，最高反彈至85.78港元/股，總市值達到4546億港元。
成也翻台率敗也翻台率
不過隨著2020年業績報的披露，海底撈的神話似乎有點變味。
2021年3月，海底撈發布2020年度業績報告，淨利潤3.09億元，相比2019年的23.47億元，足足少賺20.38億元，同比下降86.8%，雖然因爲疫情，對于業績下滑，市場有預期，但是如此劇烈的波動，仍是超出了此前的預判。
2020年雖有疫情，但海底撈的開店速度卻沒有放緩，年報顯示，去年全年，海底撈新開544家門店。而在2019年底，海底撈的門店總數爲744家，這相當于海底撈在2020年開出了超過過去20多年開店總規模70%的新店。
不過需要注意的是，隨著海底撈版圖的快速擴大，淨利潤的邊際效應卻出現遞減 。2016年，海底撈銷售淨利率爲12.5%；2019年降至8.8%；到了2020年，則已經低至1.1%。
此外，由于疫情原因，一向負債很少的海底撈也面臨現金流吃緊的問題，不得不大幅借款。2020年海底撈資本負債比率達38.1%，銀行借款33.05億元。
更讓市場擔憂的是，一直被海底撈引以爲傲的翻台率也出現下降，該數字此前遠遠高于競爭對手。其實從2019年，海底撈的翻台率就從一年前的5.0次/天下降到4.8次/天，2020年，海底撈翻台率則降至3.5次/天。
更壞的消息出現在5月，大摩的一份研究報告直接把海底撈推入更深的泥淖。
研報引述海底撈管理層透露信息，今年4月份公司旗下餐廳整體翻台率低于3次，僅爲2019年同期的約70%水平，環比3月份的3.5-3.7次亦有所下滑，表現顯著低于市場預期；今年“五一”長假期間，海底撈整體翻台率約4.5-5次，也僅爲2019年同期的約70%-75%。
此外以“極致服務”出圈的海底撈，也因菜品質量被頻頻投訴，多次登上熱搜榜。
隨後海底撈陷入不斷下跌中，海底撈最新的股價已經跌至37港元/股，總市值縮水至1961億港元，短短四個月時間，縮水市值接近2600億元，腰斬不止。
雖然期間海底撈也積極自救，比如發布股權獎勵計劃，向承授人授出1.59億股股份，約占公司已發行股本的3.0%。其中非關聯承授人包括超過1500名員工及多名顧問，其中有區域統籌教練、部分家族長及餐廳經理、部分業務及技術骨幹，關聯承授人包括公司及其附屬公司的17名董事及最高行政人員。但從目前來看，激起的水花不大，股價仍然一路向下。
不過對于海底撈目前面臨的困境，多數券商還是積極唱多，如方正證券就表示，公司實施股權獎勵，有助于管理與經營團隊更加穩定，有望提升運營效率、提升員工積極性與客戶滿意度。方正證券認爲短期經營數據不改公司中長期優質服務+強供應鏈的核心競爭力，看好火鍋龍頭實現強者恒強。
來源丨21世紀經濟報道（ID：jjbd21）
原標題：《海底撈4個月市值縮水近2600億！張勇別了新加坡首富寶座》
編輯：劉夢鴿