21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道 隨著各國積極推進環保低碳措施促進經濟社會綠色可持續發展，越來越多全球資管機構將ESG理念作爲重要的投資決策。

近日，法國巴黎銀行對全球356家資産所有人、官方機構和資産管理人開展調查顯示，越來越多機構投資者正將ESG理念納入其核心投資決策。尤其在亞太地區，15%受訪資管機構表示ESG已成爲投資策略的核心內容，且他們預計這個數值將在未來兩年內大幅躍升至37%。

其中，約57%受訪亞太地區投資機構認爲品牌和聲譽是他們將ESG納入投資決策的最大驅動力。

不過，要將進一步整合ESG納入亞太地區資管機構投資決策，卻面臨諸多挑戰。首先，各資産類別之間的ESG數據質量不一致是最大障礙；其次，不少資管機構出資人還未看到ESG改善長期業績的具體效果。

一位香港地區資管機構負責人向21世紀經濟報道記者指出，盡管ESG産品一再標榜自身的投資優勢，特別是在市場下跌時具有避風港效應，在市場上漲時更受資本追捧，因此能顯現更低波動性與更高回報率。但在實踐環節，不少ESG策略産品收益率未必能“跑贏”其他策略産品。

記者多方了解到，目前不少亞太地區資管機構管理人先用個人私人資産踐行ESG投資策略，直到ESG投資策略回報率跑贏其他策略時，再逐步將其引入資管産品。

值得注意的是，隨著亞太地區越來越多資管機構踐行ESG策略，ESG中心之爭悄然升級。

多位亞洲資管機構人士向記者透露，目前新加坡在踐行ESG投資策略方面領先于亞太地區其他城市，但香港正在快速迎頭趕上。無論是ESG産品發行數量，還是ESG産品界定與運營標准的建設方面，香港正快速比肩全球先進城市行列。

“可以預見的是，這場亞太地區的ESG中心之爭將變得格外激烈。”上述香港資管機構負責人指出。

資管機構對ESG既愛又憂

21世紀經濟報道記者獲悉，目前ESG策略已成爲衆多亞太地區資管機構吸引資金的重要標配。無論是歐美高淨值客戶，還是全球大型養老基金等長期投資機構，都要求委托投資的資管機構必須有效履行ESG投資策略。

“目前，亞太地區的ESG 産品界定標准仍相對籠統。”上述香港資管機構負責人指出。概括而言，亞太地區的ESG産品主要分爲“純ESG産品”和“泛ESG産品”，前者主要指整個投資策略嚴格遵循西方國家認可的環境、社會、治理投資理念，對投資標的的ESG認定較爲嚴格；後者也稱爲“廣義ESG産品”，其投資策略可能參考了環境、社會、治理的其中一項或兩項。

目前，衆多亞太國家ESG産品主要以泛ESG爲主，“純ESG”産品的占比較低。

上述資管機構負責人看來，這導致部分ESG産品可能存在“漂綠”投資特征，他們一面宣稱遵循ESG投資理念，但一面悄然重倉投資化工、房地産、白酒、鋁業等與低碳環保理念不符的産業上市公司。

“這也是無奈之舉。因爲出資人更看重資管産品收益率，當純ESG策略未能創造高于其他策略的收益率時，只能犧牲部分ESG投資策略以換取更高回報。”上述香港資管機構負責人分析說。

不少歐美大型長期投資者認爲，亞太地區部分資管産品披露的資産類別數據質量與ESG理念不一致，很大程度上影響了他們對亞太地區的ESG投資額度。

此外，新技術較高的“風險成本”也被衆多亞太地區資管機構視爲將ESG納入投資決策的一大障礙。究其原因，很多看似前景廣闊的低碳環保領域前沿技術，比如碳捕集、儲能、新能源電池技術、電動飛機等最終能否成功還是未知數，因此ESG投資策略可能遭遇潛在的風險。

法國巴黎銀行發布的上述調查還顯示，約54%受訪亞太地區資管機擔心ESG評級不一致，也會造成新的投資風險。

“由于各國ESG信息披露與投資標准各有差別，很多亞太地區資管機構擔心若其投資的ESG産品評級因標准統一而被降級，將不得不將ESG産品從投資組合中剔除，由此帶來換倉損失風險。”一位新興市場基金資産配置部主管向記者指出。

法國巴黎銀行全球托管行亞太區投資解決方案主管NadimJouhid表示，盡管此次調查結果凸顯亞太地區資管機構在踐行ESG投資策略方面的諸多挑戰，但有一個趨勢極其明顯——ESG在亞太地區資管機構投資決策正起到越來越重要的作用。

值得注意的是，資管機構日益重視ESG在不同投資領域的廣泛應用。比如逾90%中國資管機構認爲在基礎設施投資策略應納入ESG，逾64%日本資管機構則更普遍使用綠色工具構築投資組合安全墊。

新加坡與香港的ESG中心之爭

隨著ESG投資策略日益普及，亞太地區ESG中心之爭也悄然升溫。

多位資管機構人士向記者透露，目前新加坡在踐行ESG投資策略方面處于領跑地位。

早在2017年3月，新加坡金管局啓動了“綠色債券資助計劃”（GBG），對綠色債券發行人的外部審查提供經費支持，推動綠色債券市場的發展。兩年後。這項計劃更名爲“可持續發展債券資助計劃”，並進一步擴大資助範圍，納入社會債券和可持續債券，由此奠定新加坡在亞太地區綠色債券發行方面的強大優勢。

此外，衆多國際資管機構願意在新加坡設立亞洲ESG投研團隊。

“這主要得益于新加坡對全球對沖基金實施相對優惠的稅收政策，以及人才引入的配套措施相對完善，資管機構願意將ESG投研團隊駐紮在新加坡，帶動當地ESG投資産業蓬勃發展。”一位新加坡對沖基金經理向記者指出。

值得注意的是，另一個全球金融中心——香港正在迎頭趕上。

數據顯示，今年前8個月，獲得香港證監會認可的ESG基金數量達到14只，超過2020年和2019年全年的ESG基金數量之和，占過去10年總量（26只基金）的一半以上。

過去3個月，香港ESG公募基金也加快發展步伐，共有9只ESG基金獲香港證監會認可發行。

除了ESG産品數據迅速增加，香港相關部門還著手建立完善的ESG可持續投資基金的産品分類、投資策略、資産配置、參考基准、信息披露等機制，促進當地ESG産品對標國際先進標准，實現更高質量的發展。

今年7月，香港證監會發布有關ESG基金披露的新指引，旨在提高ESG基金可比性、透明度和一致度。這項新規要求ESG基金就其資産組合如何納入ESG因素進行披露和定期評估，比如在售前說明書中披露投資策略、資産配置和參考基准；且每個ESG基金每年應至少發布一次報告披露該基金的ESG業績。

在業內人士看來，這項新規可比肩歐盟此前發布的可持續金融信息披露條例（Sustainable Finance Disclosure Regulation，即SFDR），成爲當前比較先進完善的ESG産品界定與信息披露操作規範。

“這無疑將促進香港吸引越來越多國際長期投資機構參與當地ESG産品投資，促進香港ESG産品快速發展，從而有望成爲亞太地區新的ESG中心。”前述香港資管機構負責人指出。可以預見的是，未來香港與新加坡在大力發展ESG産品與完善ESG産品操作規範方面將持續正面競爭，這場亞太地區ESG中心之爭將變得格外火熱。

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