遊維仁則指出，由于全球經濟可能出現衰退，若航空公司目前大舉增加客運能力，萬一經濟衰退稍後來襲並削弱旅行需求，它們到時可能會面對運能過剩的問題。
邊境重新開放使得抑制需求獲得釋放，短期內帶動航空業好轉，但分析師擔心高漲的油價加上美國央行的積極加息，將會限制航空業的長期複蘇和沖擊本地航空股接下來的表現。
對于美國聯邦儲備局的積極加息，分析師認爲對本地航空股的盈利或許影響有限，但仍可能沖擊到它們的估值。
輝立證券（Phillip Securities）研究部高級投資分析師蔡棟梁接受《聯合早報》訪問時，表示看好航空股的表現。“隨著新加坡重開邊境，這些股票的前景依然光明。一旦中國放寬旅行限制，將對這些股票有利。”。
不過，陳城志認爲加息對新航、新翔集團（SATS）和新航工程（SIA Engineering）盈利的影響不大。這三家公司都處于淨現金狀態，能夠輕易償還債務。
盡管油價飙漲將沖擊新航的盈利，但他認爲，新航對油價的對沖和把成本轉嫁給消費者的能力，將能發揮緩沖作用。
陳城志指出，代表無風險利率的美國10年期國債的收益率，已從3月28日的2.46%上揚至本月17日的3.25%，而新加坡政府10年期債券同期也從2.43%上揚至3.11%。根據該公司的測試，新航公允價值最易受加息影響，其次是新翔集團。
聯儲局今年以來已三次加息共150個基點，聯邦基金利率（federal funds rate），6月更加息75個基點。利率的上揚正在推高全球開放經濟體的貸款成本。
新加坡航空公司（SIA）發布的5月份營業數據顯示，集團客運能力（passenger capacity）達到疫情前的61％，載客率（passenger load factor）達到78.2％，是自冠病疫情開始以來的最高水平，比4月份提高了5.5個百分點。
FSMOne.com高級投資組合經理遊維仁受訪時也認爲，現在要轉爲樂觀看待航空股，還爲時過早，而目前還不是買入航空股的時機。他說，近期旅行需求毫無疑問激增了，但航空公司還有其他問題需要操心，包括油價飙升和人力短缺。航空公司無法以足夠快的速度聘請員工來應對客運量的恢複，這導致航班延誤或取消。
遊維仁提醒：“航空公司一直在通過更高的機票價格，將增加的成本轉嫁給消費者，但（接下來）航空公司在不影響需求的情況下，還能提高多少票價？”
即使它們聘請得到員工，由于人力市場緊張的關系，航空公司也必須支付更高的工資，這意味著成本可能會上升。
大華繼顯（UOB Kay Hian）研究分析師陳城志在一份最新報告中則指出，在現在和未來幾個月，被抑制的強勁航空旅行需求比較不會受到高昂機票價格的影響，但油價繼續保持高位造成機票價格持續高昂，長遠來說可能會抑制航空旅行的需求。
然而，加息導致無風險利率上揚，卻可能給航空股的估值帶來負面影響。
它們的債務有一大部分屬于固定利率，當中須要在今年至2024年償還的到期固定利率貸款有限。