本文來源：時代財經 作者：余思毅
5月30日24時，成品油調價窗口將再次打開。
據統計，2022年以來國內油價已經調整了9次，其中，8漲1跌，汽、柴油價格累計每噸分別提高1930元和1855元。
根據國家發改委相關文件，國內成品油價格與國際油價緊密挂鈎。
最近一周，國際原油價格穩步攀升，大有沖擊120關口的勢頭。截止5月27日，布倫特原油報114.75美元。WTI原油連續5天在110美元上下波動，截止5月27日，報119.43美元。
根據卓創資訊5月28日數據，本輪調價周期前9個工作日原油變化率爲8.05%，預計即將上調。另據金聯創測算，對應的國內汽柴油零售價應上調370元/噸。因而可以說，下周一，國內油價“大幅上調”幾無懸念。
值得注意的是，調價窗口期打開以後，92號汽油部分地區每升價格可能會“突破9元”，95號汽油每升價格“直逼10元”。時代財經查詢發現，從第一次油價上漲至今，加滿一箱50L油，比起之前足足貴了近百元。
“最近油價繼續走高的主要三個因素，一是供應端受制裁俄羅斯分步實施預期及俄羅斯實際五月供應下滑約150萬桶/天；二是需求端北美進入夏季成品油消費旺季；三是美歐及新加坡的五年低庫存。”大宗商品專家、物産中大歐泰有限公司運營總監周文科5月27日對時代財經分析。
日前高盛對近期油價走勢作出了持續看高的判斷。高盛大宗商品研究主管Jeff Currie預計，在多方面因素助推下，2022年北半球夏季全球油價仍會再攀高峰，並將觸及125美元/桶的價位。
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庫存走低疊加需求旺季導致油價走高
5月28日，中國海油（600938）強勢漲停，創出了上市以來的新高18.5元，同日石油概念股也走強。市場方面對此解讀是油價上漲趨勢得到強化。
同花順報道，據美國汽車協會的數據，截至美東時間周二，美國全國平均每加侖汽油價格達到4.59美元，比一年前高出51%。這是常規汽油價格曆史上從未達到的水平。美國汽車協會的數據顯示，在加州，美國汽油的價格甚至可能超過每加侖6美元。
美國作爲全球最大油品消費市場，本輪油價走高主要原因是庫存走低與需求走高。
當前美國的汽油庫存在進一步下降。據信達證券，從2022年5月開始，美國執行按100萬桶/日速度持續釋放6個月的方案，截至上周美國戰略原油庫存降至5.32億桶，已達到1987年以來最低水平，到10月美國戰略庫存或將達到1982年美國建庫以來曆史低點。美國商業原油庫存降至4.2億桶，已達到2015年以來最低水平，美國原油總庫存（戰略+商業）降至9.52億桶，已達到2005年以來最低水平，美國原油庫存水平非常緊張。
另據據美國石油學會（API）的報告顯示，上周美國汽車燃油庫存減少了422萬桶，庫存處于2013年以來的同期最低水平。
信達證券認爲，自2021年下半年以來，美國多次釋放戰略原油緩解油價上漲壓力，進一步釋放能力有限。美國今年大幅釋放戰略儲備原油後，雖然一定程度上緩解短期原油緊缺問題，但是美國自今年秋季開始將重啓補庫周期，進一步加劇全球原油長期供應緊缺矛盾。
“未來一個月，美國的出行消費的需求非常旺盛，從服務業的需求數據來看，包括汽車出行、航空的安檢人數都在向好。”長江商學院特約研究員、原上海石油天然氣交易中心高級主管瞿新榮5月26日對時代財經分析。
瞿新榮認爲，美國四月份的零售服務業消費非常旺盛，雖然美聯儲在加息，但服務業需求沒有明顯的下滑。“服務業需求占美國零售消費的65%，在服務業需求旺盛的情況下，油價不太容易下跌。”
“但原油也是有回調的壓力。”瞿新榮分析，從宏觀上看，美股、美債收益率、銅價最近都在回調。從通脹的預期走勢看，隨著美聯儲加息的推進，通脹預期的走勢已經出現了拐點，四月份CPI8.3%出現了回落的迹象。
“中樞回調的壓力也會逐漸顯現，但是短期來講，特別近一個月來講，還是會偏強。另外還要注意到美國的飓風高發期，對于供應的一些影響，所以短期來講，原油有可能會往120美元方向去沖。”瞿新榮總結道。
專家稱供給各方的博弈才是油價走向的核心
美國庫存走低是因爲俄烏沖突後，持續打開庫存，而全球富余産能尚未得到充分補給導致的。
5月24日，國際石油網報道，阿美石油公司首席執行官表示，目前全世界的閑置石油産能不足2%，飛機燃油消耗量恢複到疫情前的水平將使世界幾乎沒有多余的石油産能。
“沙特的話不足信，2%就是200萬桶。”陳衛東給時代財經算了一筆賬，“沙特自己就有200萬桶，它現在是900多萬桶，最高産能到過1200萬桶，前些年還計劃要增長到1,00萬桶。”在陳衛東看來，惜售擡高價格正是目前沙特在打的算盤。
至于中長期看，沙特、阿聯酋和伊拉克的産能增長需要長達5年時間。信達證券稱，沙特計劃要5年從1150萬桶/日增加至1300萬桶/日，阿聯酋計劃5年從400萬桶/日增加至500萬桶/日，伊拉克計劃到2027年底將原油産能從480萬桶/日增加至600萬桶/日。
信達證券指出，每個産油國都面臨自然減産，需要有投資以保持産量不變，還需要加大投資以實現産量增長，但現在金融機構在全球許多油氣項目提供資金方面猶豫不決。
信達證券認爲，OPEC國家生産成本低，高油價下激發了加大投資生産的意願，但傳統油田開發生産周期長，每年新增供給量有限，難以解決近幾年原油供應緊缺問題。
值得注意的是，俄羅斯的石油貿易流向在悄然發生改變。
據財新5月27日報道，俄烏沖突一度導致歐洲多國抵制俄羅斯的能源進口，但實際上今年4-5月，俄羅斯原油出口量不降反增，多國大幅增加了進口量，其中印度的進口增量最大。
能源分析公司Kpler數據顯示，4-5月，從俄羅斯沿岸出口的原油(不包括黑海石油管線碼頭)分別爲379萬桶/日、310.8萬桶/日，相比俄烏沖突前的約300萬桶/日不降反增。
陳衛東分析，盡管今年3月，加拿大、美國、英國和澳大利亞先後宣布禁止進口俄羅斯石油，但世界石油的貿易格局也在發生變化。
在陳衛東看來，俄烏沖突將會深刻影響石油貿易格局，而油價走向的核心依然在于石油貿易各方的博弈。“沙特已經不是過去聽美國指揮的沙特，沙特目前在控制産能以圖油價維持高位。而歐洲也在加緊發展新能源，只有可再生能源發展起來，歐洲才能能源獨立，因爲風能、太陽能是不受地緣政治的影響的。”