◆負油價一夜來臨，讓很多人又一次見證了曆史。一夜醒來，美國5月份的西德州輕質原油期貨WTI價格不僅創下了曆史新低，還跌至負值。關于負油價，作者整理了10個常識性問題，供你參考。
1 什麽是原油
未經加工處理的石油稱爲原油。它是一種黑褐色並帶有綠色熒光，具有特殊氣味的粘稠性油狀液體。
我們平時去加油站加的是成品油，是經過煉油廠加工後得來的。所以，此“油”非彼“油”。
2 什麽是負油價？
負油價意味著將油運送到煉油廠或儲存的成本已經超過了石油本身的價值。
通常情況下，關閉一個油井帶來的損失是非常巨大的，因此，爲了維持油井的正常運營，一些大型美國頁岩油生産商們在面臨無儲存空間可用的情況下，會願意向原油買家支付費用，也就是“倒貼錢”來處理生産的原油。
“我給你錢，你幫我把油拉走好嗎？”
這就是負油價。
3 國際油價怎麽定價？
國際原油市場定價都是以世界各主要産油區的標准油爲基准。
當前全球交易最爲活躍的原油期貨市場有三個，英國洲際交易所（ICE）的北海布倫特（BRENT）原油期貨、紐約商品交易所（NYMEX）的西德克薩斯輕質原油（WTI）期貨以及迪拜商品交易所（DME）的Oman原油期貨。
按照目前國際石油價格體系，大部分出口到美國的原油都以WTI原油作爲基准油進行定價，而非洲、俄羅斯、歐洲等出口到中國的原油則以布倫特作爲基准油定價，中東、中亞以及俄羅斯遠東地區以及絕大多數的亞洲地區則以Dubai/Oman原油期貨作爲基准油定價。
4 買賣原油期貨如何獲利？
首先，我們要知道兩個概念：“近期期貨“和“遠期期貨”，比如5月的WTI期貨就屬于“近期期貨“，6月的WTI期貨就屬于“遠期期貨”。
你買期貨，其實買的並不是現在的油，而是將在5月交付給你的油。
通常來說，期貨價格要高于現貨價格，遠期期貨價格要高于近期期貨價格，因爲期貨市場存在持倉費用，也就是時間價值的體現。
點擊視頻，了解期貨
很多交易員買原油期貨並不想真正買到原油，只有煉油廠還有航空公司等實體企業會有真正需求，而華爾街只是想從差價中獲利而已。正常情況下，一個月前後的近期和遠期原油期貨價差在40-50美分左右。
交易員們獲利的一種方式就是“移倉”，也就是賣掉近期期貨同時買入遠期期貨，通過差價獲利。
5 爲何是5月原油期貨暴跌？
目前市場對5月的原油價格非常悲觀，但認爲6月會反彈，于是我們看到5月WTI的價格重挫，但6月WTI的價格仍然還在20美元每桶附近交易。
這就將交易員們逼到了一個死胡同：如果移倉，每手1000桶的原油實物必須要找地方儲存。且不說現在全球存儲空間快到達極限，就算可以找到地方儲存，費用也會高到非常不劃算。
如果移倉到6月的期貨，現在6月期貨價格在20美元之上，而5月期貨價格在負值，“價差”巨大可能帶來虧損，因此沒人會去移倉。
隨著交割日期只剩一天，留給華爾街的似乎就只有一條路：賣！無論是什麽價格，都要平倉。
如果不盡快賣掉手裏的合約，到時收到的就是現貨，還要自己找倉庫儲存石油，找車輛運輸石油，開銷更大。
這就是爲什麽在美股市場午盤之後，我們看到WTI油價迅速斷崖式地跳水下挫，不斷刷新曆史新低紀錄。
然而受疫情影響，需求大減導致存量激增，市場供需嚴重失衡，這才是導致油價暴跌的主要原因。
6 有可能白拿錢買油嗎？
很難！
首先這次交易的是桶內油，油價確實按桶來標但不代表他們真的就按桶賣給你。就算他們按桶賣給你，你基本也拿不走。
其次，這次五月期貨的交割地，在美國的庫欣，就算你現在在美國，去到這裏也要費不少功夫。
第三，你不止人要去，還得把原油帶走。國際原油不是想買幾桶就買幾桶。它最低一手是1000桶，大約是150噸。
而且賣家是不提供油桶的，你還得自己帶油桶去。一個油桶，阿裏巴巴上的價格是120元，如果你在美國買，還要貴得多。
所以，醒醒，起床搬磚了！
7 爲什麽不能像“倒牛奶”一樣倒掉？
無論是上世紀30年代被傾倒的牛奶，還是今天的石油，我們探討的都不是一兩桶油、一兩罐牛奶這個量級，左右市場價格的是巨額的交易量。
其中主要的區別在于存儲運送原油的成本要遠遠高于存儲運送牛奶的成本。牛奶再不濟還可以倒進河裏，原油無法傾倒或者銷毀，不能以任何低成本的方式進行處理。
如果是像牛奶一樣的普通商品，生産商只需要把手頭上的庫存解決即可，虧損不會太大。然而，原油的開采生産運送過程都十分複雜，周期較長，原油從開采到真正被消費需幾個月時間，導致處理原油庫存的成本要遠遠高于其他商品。
因此，傾倒牛奶和負油價的本質其實是一樣的，都是源于需求端重挫與生産過剩。這不代表未來人們不再需要石油，而是在現階段這個特殊時刻，人們對于石油的需求急劇下滑，沒有人願意負擔現在儲存石油的巨額成本。
8 這次誰虧得最大？
首先，可以告訴你，不是煉油廠。煉油廠的油價早在很久前就通過當時的期貨鎖定了。
在座用油的各位也別忙著慶幸，我們的油價也早已錨定在很久之前的期貨和很久之後的期貨上了。
大油企們肯定會面臨損失，在美股盤中，雪佛龍和埃克森美孚公司雙雙下跌超過4%。能源板塊整體下跌3%，領跌了標普500指數。
油價重挫之下，大企業面臨的危機遠遠不及已經無法貸款的中小油企們，而如果更多中小企業紛紛破産，在市場中將會看到能源産業遭遇多米諾骨牌效應。
9 會持續多久？
5月份負油價，6月份將會怎樣？
對此，市場預期不乏悲觀看法。美銀美林評論稱，美國原油尚需幾周時間來重新達到平衡，若需求不能回升，預計6月份期貨合約價格或將轉負。
目前，由于歐美多個國家疫情仍在蔓延，國際市場對原油的需求還將進一步下滑。據估算，隨著疫情蔓延，需求萎縮程度最高會達到3500萬桶/日，將對各主要産油國的石油企業産生持續沖擊。彭博社引用分析師的話說，投資者擔心在短期內很難解決大量的庫存，因此市場上出現貨物的抛售，所有人都想把原油處理掉而找不到買家。
不過，也有分析師認爲，期貨合約是與特定的交割日期挂鈎的。受疫情影響，五月石油期貨合約沒有需求，所以生産商願意花錢脫手這些過剩的原油。但過了4月21日後，6月的期貨價格又將重新恢複到20多美元/桶。在未來數月對現有原油清倉後，從長遠來看，油價將會恢複正常。
10 會否波及國內市場？
國泰君安期貨原油研究總監王笑表示，外盤原油暴跌短期內對上海原油影響有限，上海原油市場並未如WTI一樣擁擠。但他也提醒，在上海原油及其他的能源化工品種上也看到了同樣的脹庫風險，這種風險被觸發的可能性在增加。
東海期貨研究所高級能化分析師李婉瑩認爲，負油價顯示出當前油市疲弱的基本面，對內盤能化品種影響偏空。據其介紹，近期上海原油期貨調整倉儲費，且伴隨海運費回落，內外盤價差將進一步壓縮，近月合約下行壓力增大，近遠月價差走闊。投資者不要輕易嘗試“抄底”，合理控制倉位，未來需要重點關注各國複工情況與疫情發展。
本文來源：新華網思客
慘烈一幕！國際油價罕見跌入負值！抄底真有那麽容易嗎？
從4月19日晚開始，美國西得州輕質原油（WTI）5月合約價格就一路下跌，不斷突破人們的認知極限，11美元，5美元，1美元，-1美元，-40美元……最終在收盤時跌至-37.63美元/桶，跌幅超過300%，這也是曆史上首次出現收盤價爲負值的情況。
近月端負油價的出現說明現貨市場中需求極度疲軟，現貨市場極端供過于求，這意味著將油運送到煉油廠或存儲的成本已經超過了石油本身的價值。
負油價打壓下，石油行業孤鴻遍野。此前在國際油價不斷下跌的過程中，已有一家巨頭倒下了。
綜合外電報道，新加坡傳奇石油大亨、素有“燃料油大王”之稱的林恩強所持有的興隆集團旗下貿易公司Hin Leong Trading （以下簡稱HLT）與油輪公司Ocean Tankers于4月17日向新加坡法院申請了債務重組。
目前這兩間公司的債務重組是依據新加坡公司法211B條向當地法院申請的，這意味著這兩間公司將自動獲得30天的時間與全體債權人商討債務重組方案。同時經法院批准，兩間公司還可獲得6個月到一年的展期。
據悉，HLT債務規模高達38.5億美元（約合272.2億元人民幣），債權人爲23家銀行。
肆虐全球的新冠肺炎疫情改變了一切，需求坍塌，石油行業作爲資金密集型行業，國際油價持續暴跌與銷路不暢導致的流動性危機成爲暴雷風險點。
國際低油價沖擊下，上遊石油生産商作業成本高企，難以爲繼，這是最直觀也是我們最容易理解的。
低油價下大家都樂于抄底，油輪運費高企，爲何興隆集團旗下的貿易公司和油運公司還會申請債務重組呢？
而這恰恰是興隆危機給我們拉響的警鍾。當前市場誘惑確實很多，油品也確實跌到了價值線以下，深受價值投資理念影響，國內紛紛押注低油價，人人津津樂道于抄底。但是任何投資者進入一個全新領域前都要明白，超過自己認知的錢是賺不到的。貿然入市抄底可能如同空手接飛刀。
興隆這樣的王者級玩家尚且會馬失前蹄，何況國內大量散戶。
1 彼時興隆無限風光
新加坡是與鹿特丹、休斯頓齊名的全球三大煉化中心。依托新加坡高度自由、便利、規範及成熟的稅收、貿易與金融環境，新加坡是全球蘇伊士運河以東市場的石油貿易、定價、物流與倉儲中心。
興隆是新加坡當地石油貿易公司頭部企業，一直在一線與全球頂級石油貿易公司博弈，堪稱皇冠上的明珠，幾十年來爲新加坡的成長貢獻了不可替代的巨大力量。
作爲全球燃料油現貨貿易中最大的私人公司之一，該公司是亞洲最大的船舶燃料或船用燃料供應商之一，擁有130艘大小不一的油輪，其業務涉及石油貿易，碼頭和倉儲，燃油供應和潤滑油制造。
興隆集團1963年成立于新加坡，林恩強從最早的“一人一槽車”賣油郎模式起家，不斷向海事服務行業、油駁運輸及油輪行業拓展延伸。
自 20 世紀 80 年代末，興隆集團就開始積極參與國際石油貿易，借助新加坡的區位優勢和貿易中心地位，興隆集團成爲亞洲最大的船用燃料供應商之一，在亞洲燃料油市場舉足輕重。除燃料油貿易外，興隆集團經營範圍還包括一部分汽油、石腦油、柴油、航煤及部分化工品貿易。
林恩強多年苦心經營，興隆旗下擁有衆多核心優質資産。目前石油行業正轉向現金流貢獻最強的資産——石油倉儲設施及油輪船隊，興隆恰恰在這兩類優質資産上布局很深很廣。
興隆集團運營多家倉儲碼頭，最知名的是233萬方的新加坡環宇油庫（Universal），該合資油庫是新加坡高度發達的石油現貨及中遠期市場的核心交割庫，設施先進、管理規範、周轉率極高，是全球油庫標杆企業。
當前的石油行業，陸上海上石油倉儲一庫難求。興隆集團旗下油輪公司Ocean Tanker運營著130艘大型油輪，光是30萬噸超級油輪就有14條，油輪船隊載重噸高達800多萬噸，在世界油輪運營商中排名16位。
2019年10月31日，興隆資産淨值錄得45.6億美元（約合322.4億元人民幣），淨利潤錄得7800萬美元（約合5.5億元人民幣），彼時的興隆無限風光。
2020年3月7日，沙特開打原油價格戰以來，原油油輪運費一路暴漲，30萬噸超級油輪的日租金最高時達到了30萬美元每天，雖然價格戰偃旗息鼓，但是受到海上倉儲需求支撐，油輪運費依然堅挺。
抱著兩個金娃娃的興隆集團自然明白手上的籌碼，興隆集團采取的行動是主動進行自我保護，目的是保護核心資産暫時不受債權人直接主張。
2 抄底抄在了半山腰？
興隆虧損原因比較複雜，而且興隆作爲私人企業，信息並不公開。綜合興隆多年來較爲激進的交易風格，新冠肺炎疫情沖擊下全球石油市場的暴跌與需求不足可能是引爆點。
從2020年1月8日布倫特（Brent）原油期貨主力合約超70美元每桶，到2020年3月30日盤中交易價一度逼近20美元每桶關卡，三個月國際油價已跌去70%。
複盤這其中三個階段的暴跌，無數次抄底的沖動可能最終都抄在了半山腰。
第一階段，中國疫情影響國際油價。
中國是全球第一大原油進口國，中國近年陸續建成投産的大煉化項目是全球原油需求增量的核心構成，中國經濟景氣程度決定了國際原油價格所能達到的高度。新冠肺炎疫情下，中國嚴防死守，最大程度切斷了傳播途徑，但也造成了國內油品消費嚴重萎縮。
中國抗疫所取得成果給予市場足夠信心，全球金融市場在經曆最初恐慌階段後穩中有升，特別是大宗商品之王原油在2月初下探底部後，在2020年2月20日之前走出的七連陽行情更凸顯了市場對中國快速走出疫情影響及其後V型反彈的期許。
國內疫情沖擊下國際油價的走勢圖
第二階段，中國境外疫情開始作用國際油價，但OPEC+減産預期托底國際油價。
疫情期間，信心比黃金更寶貴。中國爲世界贏得了時間，但是2月下旬起，中國境外新冠肺炎疫情的蔓延讓市場恐慌情緒再起，走出多年大牛市行情的美股開啓下跌模式，美聯儲緊急降息但影響有限。全球金融市場恐慌情緒蔓延，資金湧向避險資産。
油價跌跌撞撞下，市場對OPEC+作爲托底油價的定海神針作用無比期待。
疫情開始在中國境外蔓延後到3月6日OPEC+會議，國際原油價格一路下行
第三階段，早前期沙特價格戰，迅即歐美疫情爆發，供需雙殺，國際油價不斷探底。
3月6日OPEC+會議不歡而散，3月7日沙特發動價格戰，供給側的增産力挫國際油價。
同時，新冠肺炎疫情開始在歐美地區爆發，3月11日美國宣布13日起將暫停除英國外所有歐洲國家公民前往美國的旅行，這一措施爲期30天。
2018年全球GDP爲85.791萬億美元，同年美國和歐盟28國的全年GDP分別是20.494萬億美元、18.74萬億美元，占比全球GDP達45.73%，歐美之間的跨大西洋交流被隔斷，對美元霸權體系下的金融市場無疑是重大打擊，美股數次熔斷。歐美各國封城封國下，需求被無情絞殺，供給側價格戰正酣，石油的商品屬性讓油價一跌再跌。
3月9日到4月17日國際原油價格受美國疫情感染人數驟增而一路探底
新冠肺炎疫情的持續沖擊讓V型反轉預期一次次落空，因此不排除興隆在現貨市場及紙貨市場上進行了超出風險頭寸的操作，如固定價買入現貨或鎖定紙貨抄底失敗。
2020年1月日起，國際海事組織告別3.5%高硫時代，在全球執行船舶0.5%硫排放限制。
由于供需關系快速變化，0.5%低硫燃料油貼水在2019年年底達到了曆史峰值。
0.5%低硫燃料油是根據柴油爲基准作價的，新冠肺炎疫情開始後柴油的價格絕對值已腰斬，0.5%低硫燃料油的貼水更是斷崖式暴跌，一旦抄底失敗，任企業有再大的資本也扛不住。
興隆集團旗下的Ocean Bunkering Services（OBS）是 2018 年新加坡最大的燃料油供應商，2019年在新加坡船燃貿易量中排名前三，而新加坡是全球最大的燃料油貿易與加注中心。
興隆集團作爲全球0.5%低硫燃料油的王者級玩家，是否在0.5%低硫燃料油産品方面進行了方向性操作不得而知。
林恩強從草根起家，興隆身上一直有著強烈的搏市場基因。1998年，興隆通過“EllenMasek”號中東油輪購入 46 萬噸柴油，一舉奠定了興隆在新加坡柴油貿易市場上的霸主地位。
當前徹底崩壞的石油現貨市場需求下，興隆的虧損有多大，局外人誰也無從得知。
3 又一個中航油新加坡？
同樣身處新加坡，同在石油行業，又同是債務重組，2004年對賭市場失敗的中航油新加坡可能是興隆未來翻版。
2002年，中航油新加坡收購了上海浦東國際機場航空油料公司33%的股權，以及西班牙最大石油儲運與分銷商CLH公司5%的股權。
2004年初，中航油新加坡收購了華南藍天公司24.5%的股權和水東油庫80%的股權，並與阿聯酋國家石油公司(ENOC)簽署了在中東和新加坡投資石油倉儲設施的合作備忘錄。
2004年3月30日，中航油新加坡宣布了2003年年報，全年盈利3289萬美元，股價沖至1.76新元高位。同時，中航油新加坡對新加坡石油公司的收購已進入收官階段。
但是，由于對市場的誤判以及風險管理的重大失誤，中航油新加坡對賭市場的賣空操作遭遇重大挫折。2004年11月29日，中航油新加坡申請停牌。翌日，公司正式向市場公告了已虧3.9億、潛虧1.6億美元的消息，並向法院申請債務重組。
此後，中航油新加坡開始了救贖之路，變賣資産斷臂求生，整頓業務開源增效，中航油新加坡越走越穩。
興隆在全球擁有多處優質資産，應該在不同的業務板塊設置了嚴密的防火牆，隔離資産與業務風險。興隆主動申請債務重組，不排除戰略性放棄船燃行業及貿易板塊，集中火力專攻重資産項目的可能。
本次興隆陷入流動性危機並不得不進入債務重組，銀行擠兌是核心原因，銀行也是被近年新加坡船燃行業的亂象搞怕了。
2014年10月，全球第二大船燃公司OW倒閉，提供信用額度的各大國際石油貿易公司成爲接盤俠，此後信用規則被改寫，銀行成爲最終放貸人。
2018年四季度以來，新加坡船燃公司海岸石油、IPP連續暴雷，銀行作爲石油貿易行業的最終放貸人最後都高位接盤，苦不堪言。
預計這次興隆暴雷以後，銀行會慎之又慎，不少在興隆資金及貿易鏈中的中小企業甚至大企業都將面臨現金流急劇惡化風險，新加坡石油貿易行業風險驟增。
4 買買買？多打幾個問號
興隆債務重組對國內的最大啓發是風險意識與底線意識，特別是對于抄底沖動滿滿的各界人士。
由于國內大多數人都不理解國際原油價格形成機制，對國際石油現貨與期貨的差異缺乏認識，因此聽到新聞國際油價創下新低，往往有抄底沖動。
一部分人成爲多頭買入原油期貨。
當前全球兩大原油期貨是紐約商品交易所的WTI原油期貨和倫敦洲際交易所的Brent原油期貨，也就是俗稱的美油和布油。
我們平常看新聞接觸到的往往是近月端也就是主力合約的價格。
新冠肺炎疫情下歐美國家封城封國，需求坍塌30%，現貨市場極端供過于求，因此現貨價格極低，連帶近月端也就是主力合約價格也很低。
但是遠月端由于大家都判斷需求複蘇及減産預期，因此期貨價格呈現近月端便宜，遠月端高企的近低遠高現象，也就是我們俗稱的正向市場結構。
目前市場就是深度正向市場，舉個例子，4月21號，5月美油合約要全部展期換成6月美油合約，多頭需要移倉賣出5月合約並買入6月合約，而5月和6月合約的價差居高不下，在4月20日最瘋狂的美油交易時段5月/6月價差已經達到了驚人的58.06美元每桶，由此多頭將産生高昂的展期成本，同時展期操作時空頭往往會趁機壓低近月價格，導致多頭存在損失。
已有兩年曆史的我國上海國際能源交易中心SC（上海原油期貨）在本次抄底中成爲多頭追捧對象。如前所述，國際原油期貨多頭展期面臨巨大的展期成本，而SC受限于無風險套利邊界，月差相對抗跌，展期成本遠遠低于外盤，使得SC成爲配置多頭相對低成本的選擇。
爲了防範系統性風險，驅動內外價差回歸，4月16日，上海國際能源交易中心發布公告“自2020年6月15日起，期貨原油的倉儲費標准暫調整爲人民幣0.4元每桶每天”。倉儲成本是SC無風險套利成本中的主要組成部分，調高倉儲費會直接導致SC無風險套利成本大幅上升。4月21日，上海國際能源交易中心批准中石油燃料油湛江油庫爲交割庫，成爲繼4月17日增加中化鴻潤濰坊油庫後的又一交割庫補充，就是爲了增加交割庫容，防止在當前高波動率的市場出現逼倉風險。4月21日，上海國際能源交易中心明文公告提示交易風險，要求做好風險控制工作。
在深度正向市場結構下，抄底原油需要對油價反彈時點有較清晰的預判，否則需承擔巨大的展期損失。有句俗話，多頭不死，空頭不止。
一部分人現貨囤油，也就是自己買入石油現貨囤油。
但是油價底在何方？未來走勢如何？抄底抄在半山腰怎麽辦？
囤油成本有多少？這個成本線是要經過精准推算得出的，需要綜合考慮自身現金流、融資成本、資金耐受力、頭寸風險、倉儲費用等。
油品的産銷存儲運輸情況如何？特別是在後疫情時期。當前國際油價很便宜，大家都覺得應該買買買，但是疫情管控下成品油需求被極大抑制，前期還有很多企業在疫情擴散前已經做了庫存，現在都面臨著堵庫及資金風險。同時全球疫情下中國難以獨善其身，中國開工複産到底有多高消費量要打問號。
油品的市場需求在哪？當前大家都在准備囤貨，一旦市場預期形成，倉儲物流費用都會高企，不少新進入者可能熬不住成本只能抄底抄到半山腰，割肉走人，這時就會出現抛售潮，可能血本無歸。
5 負油價究竟是怎麽回事？
當前市場誘惑確實很多，油品也確實跌到了價值線以下。但是任何投資者進入一個全新領域前都要明白，超過自己認知的錢是賺不到的。貿然入市抄底可能如同空手接飛刀。
興隆爲我們國內抄底油價的想法拉響了風控警鍾。順風順水時，資金往往不請自來，錦上添花。一旦風險暴雷，資金往往避之唯恐不及，擠兌風險下企業不死也要扒層皮。
不過，當前石油行業遠沒有到崩盤與末路的時候，這個負油價，究竟是怎麽回事？
美國總統特朗普已經給出了合理解釋，本次美油5月主力合約價格被打爆是金融擠壓。按照紐約商品交易所規則，美油首行也就是5月主力合約必須在4月21日完成展期，如果沒有實物交割，多頭需要支付高昂的月間差完成展期，也就是賣出5月合約，買入6月合約。因此規則上，一旦進入現金交割環節，空頭存在利用多頭移倉機會打爆多頭的可能。如果實物交割，按照美油規則，需要在庫欣市管道交割。不管如何，多頭都要提走原油現貨。美油5月主力合約油價出現暴跌甚至負值，是因爲持有美油5月期貨合約的交易者無法賣出合約。當前美國原油現貨市場嚴重供大于求，倉儲被極大占用，庫欣地區所有的原油倉庫均已被預定，多頭沒有庫容可以儲存應交割的原油。
這可以表明，儲油市場狀況不佳，庫存接近滿負荷，所以6月美油能否避免暴跌仍是問題。原油價格繼續下跌可能導致更多産油商停止運作。若5月中旬前需求不能擡頭，美油6月合約或將面臨同樣的命運。美國的石油倉儲物流應該已經到極限了，這幾周很有可能就看到美國和加拿大生産商主動減産了，俄油已經宣布了基于1100萬桶每日基准，5-6月減産250萬桶每日，7-12月減産200萬桶每日。相較于美油的庫欣管道交割，布油是船貨交割，現貨市場、中遠期市場和期貨市場互相之間制衡，因此庫容問題不會那麽突出，但是美油的暴跌對布油傳導作用不容忽視。
說到底，全球石油供需不平衡的問題開始真正通過價格顯現出來。石油輸出國組織（歐佩克）與多個非歐佩克産油國日前達成的減産協議無助于緩解4月原油供應過剩，油價需進一步走低來倒逼更多油氣公司減産或停産，從而使市場恢複供需平衡。
而受油價暴跌影響，美國股市也是聞聲跌成一片：標普500指數收盤下跌51.40點，跌幅1.79%，報2823.16點；納斯達克指數跌89.40點，跌幅1.03%，報8560.73點；道瓊斯指數下跌592.10點，跌幅2.44%，報23650.44點。特朗普隨即宣布將利用當下國際油價暴跌的時機購入7500萬桶原油，以加強美國石油戰略儲備（SPR）。
當前全球疫情的不確定性與複雜性仍然巨大，對中國來說，要做好較長時間應對外部環境變化的思想准備和工作准備，不浪費每一次轉危爲機的戰略窗口期，擇機而動，同時一定牢牢把握好風險意識與底線意識。
本文作者：張龍星 上海石油天然氣交易中心油品事業部總監
本文來源：瞭望智庫
“三桶油”在行動！國際油價大跌影響幾何？
北京時間4月21日淩晨，WTI原油期貨5月合約收盤曆史上首次收于負值。
國際油價大跌對國內油企影響幾何？“三桶油”近日罕見先後發聲。
空頭湧入6月合約
美銀美林表示，美國石油市場仍需要較長時間來達到重新平衡。若5月中旬前需求不能回升，WTI原油6月合約或將面臨5月合約同樣的命運。
21日，國際油價再度下挫。WTI原油主力合約跌幅一度擴大至逾46%，跌破12美元/桶。
金聯創原油分析師王晶對記者表示，目前空頭已湧入布倫特6月即期合約並試圖掀起新一輪的逼倉行情。受這一操作傾向影響，在截至日內歐市早盤的交易中，布倫特6月合約的盤中最大跌幅一度超過25%。
“但需要注意——與WTI期貨合約不同，布倫特合約采用的是現金結算的方式，而不是實物交割。”王晶認爲，空頭想複制在WTI5月合約上操作達到“逼倉”目的實現獲利，不過，王晶強調，雖然目前全球原油存儲空間確實處于緊缺的客觀環境中，但由于布倫特合約是以現金而不是以實物進行交割，因此空頭在布倫特合約中想複制WTI合約暴跌行情存在一定的難度。
“三桶油”先後發聲
能源資訊公司Rystad Energy數據顯示，在油價20美元的環境下，533家美國石油勘探和生産公司將在2021年底前申請破産。Rystad估計，如果跌至10美元的價格，將有1100多家公司破産。
油價大跌對國內油企影響幾何？近日，中國“三桶油”先後發聲。
中國石油官網消息，4月20日，中國石油集團公司黨組召開會議。會議指出，當前的挑戰前所未有，要充分估計困難、風險和不確定性，切實增強緊迫感，紮實推進提質增效專項行動。研判當前困難局面會持續多長時間，把困難和挑戰估計得更充分一些，把應對措施考慮得更周全一些，保證公司平穩運轉。低油價使公司大而不強矛盾凸顯， “水落石出”，要按照中央要求，不失時機地推進深化改革。
同日，中國石化召開黨組會議表示，要練好降本減費這個硬功夫，牢固樹立長期過緊日子思想，做好較長時間應對外部環境變化的思想准備和工作准備，采取超常規措施，嚴控非生産性支出，大幅降低運行成本。
4月15日，中國海油董事長汪東進在一季度生産經營形勢分析會上表示，要堅持底線思維，保持戰略定力，狠抓降本提質增效，統籌推進公司生産經營工作。要把低油價壓力轉化爲深化改革創新、破解發展瓶頸和降本提質增效的動力。
“負油價”影響幾何？
中國原油對外依存度70%左右，進口原油品種多以中東及俄羅斯油爲主，這類油種分別以迪拜及布倫特進行計價。低油價期間，從進口數據來看，1-3月，中國原油進口量同比上漲4.9%。
圖片來源：央視
與國際石油公司相比，“三桶油”還面臨特殊的任務：初見成效的“增儲上産七年行動計劃”。
既要壓縮成本支出，又要堅定不移執行增儲上産任務，兩者如何平衡？
中國石油集團公司董事長戴厚良指出，今後一個時期，世界經濟下行風險加劇，國際油價可能保持較長一段時間的低位震蕩運行。
中國石油經濟技術研究院副院長呂建中表示，我們國家總體上是油氣消費大國和進口大國，但是現在我們現在自身儲備能力有限，全球的儲備能力也十分有限，應該創造條件增加石油的儲備，包括戰略儲備和商業儲備，來應對未來的變化 。
“三桶油”的發聲不是偶然的。“國際原油價格的暴跌導致大型石油石化企業大幅度減利。”國務院國資委黨委委員、秘書長、新聞發言人彭華崗在4月20日舉行的一季度中央企業經濟運行情況發布會上稱，盡管低油價對降低我國經濟運行成本有利，但是對中央石油石化企業生産經營和效益産生較大沖擊，導致一季度石油石化企業整體虧損。
據了解，中國多數油田的原油開采盈虧平衡點爲50-60美元/桶。在幾年前的上一輪油價大跌中，國內“三桶油”業績均受到不同程度沖擊。
以中國石化爲例，從2010年-2019年十年間，淨利潤有所波動，但沒有虧損過。同樣，中國石油這十年間業績，也是年年賺錢。
由于國內成品油存在“地板價”約束，即當國際油價低于40美元/桶時，無論國際油價再怎麽跌，國內成品油價都保持不變，這對下遊煉油商及分銷商是個利好。
本文作者：劉楊 周文天
本文來源：中國證券報
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