中證網訊（記者 周璐璐）低硫燃料油期貨（LU）將于6月22日周一在上海國際能源交易中心挂牌上市。南華期貨咨詢服務部分析師顧雙飛6月21日表示，倉單類型的差異決定了當前的LU價格最終錨定的水平，考慮以後注冊的低硫燃料油倉單可能還會有進口貨源的因素，即使抛開原油在近幾天上漲帶動的成本推動因素，低硫燃料油期貨也具備一定的上漲驅動力。
據上海能源交易中心公布，LU2101、LU2102、LU2103、LU2104、LU2105、LU2106挂牌基准價均爲2368元/噸，初始挂牌價並不設置月間升貼水。顧雙飛表示，這和當前新加坡普氏低硫燃料油掉期的Contango（正向）的月間結構有所差異，國內LU遠月的低硫燃料油價格低于新加坡的同期掉期價格。
顧雙飛指出，低硫燃料油生成倉單的現貨有三種來源，國內出口、境外進口和保稅混兌。其中，國內出口和境外進口會被標記爲不同的倉單，而國內出口的倉單由于已經完成了出口退稅，按照規定僅允許船舶加注不允許出口，境外進口形成的倉單沒有要求，因此從倉單的可轉讓價值看，境外進口低硫燃料油形成的倉單價值或高于國內煉廠生産後完成出口退稅的倉單。
另一方面，顧雙飛指出，目前隨著國內煉廠低硫燃料油的産能逐漸擴大，在燃料油出口退稅等政策的扶持下，當前我國舟山上海港口的低硫燃料油加油價格基本和新加坡一致，因此如果考慮運費和其他雜費的附加，從新加坡進口的低硫燃料油形成的倉單價格亦會高于國內煉廠生産後完成出口退稅的倉單。由于目前交易所並沒有明確對這兩種類型的倉單設置升貼水，而當前我國保稅低硫燃料油市場依然有較大體量的進口貨源，因此倉單類型的差異決定了當前的LU價格最終錨定的水平。
顧雙飛表示，參考6月19日普氏新加坡低硫燃料油2101合約掉期結算價爲331.637美元/噸，如果不考慮運費等因素，折合人民幣報價約爲2347元/噸，和LU2101的挂牌價基本一致。但需要注意的是，上述定價體系是在國産低硫燃料油價格和新加坡FOB報價是一致的假設下。但若考慮以後注冊的低硫燃料油倉單可能還會有進口貨源的因素，那LU2101錨定的基准價格就會有所增加，參考6月19日普氏新加坡低硫燃料油2012合約掉期結算價爲328.659美元/噸，加上運費等雜費，LU2101的價格或在2467.63元/噸。因此即使抛開原油在近幾天上漲帶動的成本推動因素，預計LU2101合約應該也會有一定的上漲驅動力，可以中長線配置LU2101-FU2101的價差多頭。