在表白泛濫的520這一天，蔚來汽車在新交所成功上市能否成爲蔚來汽車創始人李斌當天最好的禮物？
5月20日，新加坡股票交易所官網首頁首欄三支推送內容中，蔚來汽車位列其首：“歡迎蔚來汽車在主板上市！“
至此，蔚來汽車實現了在紐交所、港交所、新交所三地同步上市的全球資本市場布局，並成爲第一個同時在全球市值排名前十的股票交易所上市的中國企業。
對于目前尚未盈利的中國新能源造車新勢力“蔚小理”的蔚來汽車而言，登陸新加坡股票交易所意義重大。能否借此打破“錢荒”？登陸紐交所遭遇重創後，會否再次敗走“獅城”？這些都考驗著預備全力加速的蔚來汽車。
一直在融資路上奔走
自2014年11月成立以來，蔚來汽車，像衆多新能源車企一樣，一直奔走于融資的路上。
2015年第一輪融資成功，到2018年8月紐交所上市成功的幾年 中，未來蔚來獲得超過6輪的融資，投資者包括淡馬錫、百度資本、紅杉、厚樸、聯想集團、華平、TPG、GIC、IDG、愉悅資本等數十家知名機構。
融資總額達169億元人民幣。但這距離李斌提出的200億元仍有一段距離。
爲尋找更大的資本市場，蔚來汽車出海募資，但沒有達到預定目標。
2018年8月，蔚來汽車正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交了IPO招股書。因受到當時中美關系緊張影響，蔚來汽車IPO最終定價6.26美元，發行1.6億股。原本預計融資20億美元，最終卻只融到了11億美元。
2018年-2019年間，蔚來汽車再次轉向人民幣資本。2020年，蔚來汽車終于找到“貴人”——合肥市政府。該地方政府通過下屬多家國有企業向蔚來中國注資70億元人民幣，最終持有蔚來中國24%的股份。同期，蔚來汽車在紐交所通過增發新股募資4.3億美元。
今年3月，蔚來汽車在港交所上市。5月20日，蔚來在新交所上市。截止到2021年1月，蔚來汽車一共融資了11輪，累計融資超700億元。
全面加速以完成對賭協議
700億元對于車企來說，並不足以填飽巨大的胃口。衆所周知，新能源汽車行業是資本高投入行業，相關車企個個都是“吞金獸“。蔚來汽車的融資路可以說是中國新能源車企的典型。
拿到錢的同時，也受到更多約束。在資本市場，融資就意味著和衆多資本的對賭。由于涉及多方利益，對賭協議往往是企業機密。但是我們仍然能從各方的信息中窺見一線。
根據早前蔚來汽車和合肥市政府發布的新聞透露，合肥市政府當年的“雪中送炭”在救活處于危難之際的蔚來汽車同時，也爲這家造車新勢力戴上了發展的緊箍咒。合肥當地政府在對賭協議中，除了要在2025年前在科創板上市，蔚來中國在營收、新産品、銷量甚至納稅等方面都有明確指標，而且是非常高的KPI指標。比如營收，2020年營收148億元，2024年營收1200億元，2020年至2025年總營收4200億元。而從財報來看，蔚來汽車2018年全年營收爲49.5億元，2019年蔚來汽車總營收爲78.25億元。從2019年的不到80億元到2024年過千億，5年間企業營收要翻番10倍多。根據蔚來汽車2021年度的財報，2021年蔚來總收入爲361.364億元，同比增長122.3%。這與2024年過千億的目標似乎有點遙遠，需要業績在三年裏翻三番KPI考核如此嚴苛，李斌在近期接受采訪時不斷強調“蔚來要在2022年全面加速。”
敗走美股影響二次上市地位
但資本市場不會因爲企業家們的雄心壯志而心懷仁慈。
從2020年“瑞幸咖啡財務造假”事件開始，在美國上市的中國企業再次遭遇信任危機。在此輪混雜著企業造假、中美關系以及地緣政治沖突影響等因素的中概股危機中，蔚來汽車在當地時間2022年5月4日，被美國證監會（SEC）列入“欲摘牌”企業名單。受此影響，隔日蔚來汽車美股開盤後一路重挫，盤中一度跌近20%，截至收盤，跌幅仍高達15.17%。
這意味著，蔚來汽車需要在 (自披露第一份年報開始計算、且 2021 年當作第一年) 三年內提交 SEC 需要的文件。
如果蔚來汽車沒有提交或提交的文件不符合 SEC 要求，它將會在披露 2023 年年報後 (2024 年初) 面臨立即退市。
在中美雙方就中概股危機問題解決方案沒有協商確定之前，海外資本市場對中概股的投資信心一路下跌。
如何破局？蔚來汽車需要盡快解決海外融資渠道的穩定性和多元化。那麽港交所、新交所上市無疑是一次穩健的嘗試。
蔚來汽車今年上半年一口氣通過介紹上市，分別在香港、新加坡上市。所謂介紹上市，是指公司在上市前不需要實質上拿出股票向社會公衆銷售，而直接申請上市，只是申請獲得將其證券在市場上挂牌買賣的資格，而本身並不涉及即時資金的籌集，所以無需在證券的銷售方面作出任何安排。蔚來在新交所上市的A類股可與其在紐交所上市的美國存托股份實現完全轉換。同時，介紹上市，相對于發售新股上市，審批流程快、成本低。
當然無論是港交所還是新交所，都無法與成熟的美股市場下相比，中金公司數據顯示，截至2022年1月14日，美國上市股票市值爲52.24萬億美元，日均成交額2276.9億美元，年化換手率爲109%；港交所此三項數據分別爲5.43萬億美元、166.1億美元和76%；新交所則分別爲6630億美元、9.75億美元和37%。
但蔚來汽車在其公告中表述，新加坡是國際金融中心，上市能夠擴大公司的投資者群體，尤其能夠吸引亞洲機構投資者。此外，在新加坡上市可進一步增加全球可交易時間和流動性，提供一個備選的股票交易地點，進一步保護投資人的利益。
值得注意的是，中概股在新交所二次上市地位仍會受到美股上市公司地位的影響。一旦企業從第一上市地被強迫退市，或者基于任何理由想要到新交所轉爲第一上市，新交所可以比較快速地去判斷是否合適。
半年內通過介紹上市迅速在兩地交易所，不得不讓外界猜測，這是蔚來汽車在破解資本緊箍咒、完善全球基本市場布局方面的一次不得不做的嘗試。
受新加坡挂牌影響，蔚來美股19日收盤價漲超5%。20日截至收盤，蔚來港股股價上漲9.55%，報135.4港元，總市值約達2291億港元。
撰文丨百裏傒