（報告出品方/作者：興業證券，孟傑 ）

1、建築租賃市場：市場規模 7500 億，細分賽道差異大

1.1、建築租賃主要包括周轉材料和工程機械，市場規模超 7500 億

建築行業的租賃市場主要包括周轉材料租賃和工程機械租賃。周轉材料是指建 築安裝施工過程中能多次使用並基本保持其原來實物形態，其價值逐漸轉移到施 工過程中去但又不構成工程實體的工具性材料，主要包括鋼支撐、腳手架、鋁模 板、爬架、鋼便橋等等；工程機械則顧名思義，主要包括包括叉車、混凝土泵 車、裝載機、挖掘機、打樁機、塔式起重機、攤鋪機、平地機、壓路機、高空作 業車等。周轉材料和工程機械的租賃服務貫穿整個建築施工全過程，租賃商主要 通過賺取租金和提供配套服務獲取營業收入。

租賃市場總規模超 7500 億元，近 4 年年化複合增速 11.5%。根據宏信建設 （H01626.HK）招股書，2020 年我國設備運營服務市場的總規模約爲 7554 億 元，同比增長 13.7%，近 4 年年化複合增長率爲 11.5%。這裏的設備運營服務， 主要包括傳統設備運營租賃服務，也包括用戶對一站式解決方案需求不斷增加産 生的其他增值服務。從結構上來看，高空作業平台市場約 75 億元，占比 1.0%； 支護系統市場約 275 億元，占比約 3.6%；模架系統市場約 2575 億元，占比約 34.1%；其他設備市場約 4629 億元，占比約 61.3%。其他設備市場主要包括挖掘 機、銑刨機、叉車及道路建設運營服務等。

1.2、“設備替人”和“專業化分工”是建築租賃市場成長的動力來源

設備替人

從建築行業發展的角度看，農民工是建築施工業的主要勞動力，由于行業從業農 民工人數近年來持續下降、人工成本不斷上漲，“設備替人”已成爲行業發展趨 勢，體量巨大的建築行業爲機械設備租賃的發展提供了廣闊空間。

1）建築業體量巨大，農民工供需矛盾逐步顯現。根據國家統計局的數據，2020 年建築行業從業農民工數量同比下降 3.88%，淨減少 211 萬人，而 2020 年建築 業總産值達 26.4 萬億元，同比仍增加 6.20%，2020 年從事建築業農民工人數占 農民工總數的比例爲 18.3%，同比下降 0.4 個百分點，建築農民工的供需矛盾逐 步顯現。

2）農民工老齡化問題嚴重，青壯年農民工資源稀缺。從農民工年齡結構來看， 大齡農民工占比逐年提升，2020 年 50 歲以上農民工占比進一步上升至 26.4%， 而 21-30 歲農民工的比例下降至 21.1%。農民工老齡化問題日益凸顯，而青壯年 農民工資源的稀缺性增加。

3）農民工工資不斷上漲，人工成本不斷提升。2009 年以來，建築業農民工平均 每年工資漲幅 10.1%，從建築業農民工供需矛盾和趨勢變化來看，預計未來建築 業農民工工資還將持續上漲。

專業化分工

機械設備的終端使用者更多的選擇從租賃商處租賃産品，而非購買産品，“以租 代買”的比例越來越高。根據中國工程機械工業協會的統計，2010 年以來工程 機械租賃的滲透率總體快速提升，2019 年我國工程機械租賃市場滲透率已達 55%。我們認爲“以租代買”的比例持續提升，一方面是由于建築工程機械設備 租賃有助于減少設備閑置時間，提升資産使用率和回報率；另一方面，近年來 “以租代買”可以減少對建築企業運營資金的占用；同時，由租賃商提供機械設 備，可以附帶提供配套服務，降低機械設備的維護和使用成本。我們認爲租賃商 的出現，是粗放的建築行業“專業化分工”發展下的産物，帶動了産業鏈運行效 率的提升，機械設備的租賃滲透率未來仍將進一步提升。

1.3、設備租賃市場整體較爲分散，但細分賽道有所差異

整體來看，我國設備運營服務市場仍處于發展初級階段，市場規模雖大，但參與 競爭的企業數量多、缺乏有絕對話語權的頭部企業、行業競爭格局極爲分散。根 據弗若斯特沙利文的統計，2020 年前三大參與者合計市場份額僅 1.2%，超過 15000 名中小規模參與者占據剩下 98.8%的市場份額。從北美成熟市場來看，租 賃龍頭企業美國聯合租賃（United Rentals）2019 年營業收入 93 億美元，占北美 設備租賃市場的份額約爲 14%，前 10 大租賃商市場份額合計占比約 34%，行業 集中度相對較高。我們認爲，隨著數字化技術和物聯網技術的應用，設備運營服 務市場存在集中度不斷提升的可能，龍頭企業憑借資本優勢和技術領先優勢，持 續整合行業資源，未來國內設備運營服務市場的行業集中度有望對標北美成熟市 場。

設備運營服務市場的各細分賽道競爭格局存在一定差異，高空作業平台的競爭格 局相對更優。從設備運營服務市場的各細分賽道競爭格局來看，高空作業平台的 行業集中度相對更高，從設備保有量角度看，前三名參與者合計占有市場份額 52.3%，競爭格局更優。而支護系統、模架系統的競爭格局則相對分散，宏信建 設作爲行業設備保有量最高的企業，其市場份額分別僅有 4.6%、2.6%。

2、高空作業平台：小 B 端優質賽道，高成長+競爭格局優

高空作業平台（Aerial Work Platform，簡稱 AWP）是一種將作業人員、工具、材 料等通過平台舉升到一定位置進行施工、安裝、維修等工作的專業高空作業設 備，根據《國家高空作業分類標准》，凡在 2 米以上高空作業且存在跌落可能性 的情況下使用的設備均歸類爲高空作業平台。它可部分替代吊籃、腳手架等傳統 作業方式，能大幅提高高空作業的安全性和效率。其應用場景正在從制造及建築 等傳統領域逐步多元化拓展，包括房屋修繕、外牆修繕、工程施工、場館建設、 市政綠化、影視拍攝、農業、消費等。

從産品類型來看，國內常見的高空作業平台類型主要包括剪叉式和臂式，臂式又 分爲直臂和曲臂。用戶可以根據需求，向廠家定制不同驅動方式、不同工作高 度、不同承載能力和爬坡能力的産品。隨著應用場景的不斷延伸，高空作業平台 發展出垂直式（桅柱式）、蜘蛛式、車載式等較多的差異化品種，産品類型豐 富。從生産廠家來看，國內主要廠家一方面包括傳統國內高空作業平台廠商，如 浙江鼎力、湖南星邦、美通重工、湖南運想等，另一方面包括徐工集團、臨工重 機、中聯重科、三一重工等新進入高空作業車領域的傳統工程機械巨頭；海外知 名廠家如捷爾傑（JLG Industries）、特雷克斯（Terex AWP，包含知名品牌Genie）。

2.1、高成長：高空作業平台運營服務市場規模快速增長，未來 5 年複 合增速有望達 23.3%

從市場規模來看，根據中國工程機械工業協會的統計，2016 年我國高空作業平 台運營服務市場規模約爲 16 億元，而 2020 年市場規模達到 75 億元，4 年年化複 合增速爲 47.1%。根據宏信建設（H01626.HK）招股書中的預測，2021~2025 年 高空作業平台運營服務市場規模仍將保持 23.3%的年化複合增長，到 2025 年整 體市場規模達到 215 億元左右，未來 5 年仍是行業發展的黃金期。從設備保有量 來看，由 2016 年的 4.0 萬台增加至 2020 年的 26.8 萬台，年化複合增速達 60.8%，而根據宏信建設（H01626.HK）招股書中的預測，2021~2025 年設備保 有量年化複合增速將達到 24.6%，2025 年末設備保有量達到 80.5 萬台。

我們認爲行業未來保持高速增長的理由主要有以下五點：

1）高空作業更聚焦建築後服務市場，應用場景不斷滲透。

相比于塔吊、起重機等常規工程機械設備，高空作業車應用空間更爲廣闊，隨著 市場認知度的提升，未來應用場景有望進一步多樣化。2020 年國內大型場館、廠房等建設項目依然是高空 作業平台需求量最大的應用領域，同時，高空作業平台維護類市場的應用快速普 及，在市政工程、舊校區改造和房屋建設領域的應用比例有明顯提升。建築市場 由新建逐步轉入到以維修維護爲主的建築後服務市場，應用場景多元化的高空作 業車有望持續從中受益。

2）人力資源稀缺性不斷增強是必然趨勢，人工成本上漲是高空作業車市場擴容 的源動力之一。

由于建築業農民工短缺，人工成本的不斷上升，爲高空作業車的應用場景滲透提 供了成本支撐，部分場景用機器替代人的成本優勢逐步顯現，是高空作業車市場擴容的源動力之一。

3）隨著建築業發展，高空作業安全性越來越受到重視，高空作業平台相比腳手 架等傳統高空作業工具有更強的安全性。

根據住建部《關于 2019 年房屋市政工程生産安全事故情況的通報》，2019 年全 國房屋市政工程生産安全事故中，高處墜落事故共發生 415 起，占總數的 53.69%。國家部委先後頒布《全國安全生産專項整治三年行動計劃》和《城市建 設安全專項整治三年行動實施方案》，促進施工安全治理體系和治理能力現代 化，對安全事故容忍度降低，現場安全標准要求提升。由于高空作業車對腳手架 有部分替代的作用，腳手架由人工搭建，搭建過程中結構不合理、材料磨損、局 部不穩、防護措施不健全等都極易發生事故，而高空作業平台上升過程中始終保 持水平穩定，安全性更高。

4）渠道不斷下沉，區域滲透率提升。

根據宏信建發官網的數據，2019 年我國高空作業車保有量最多的地區是上海， 上海、廣東、江蘇、北京的設備保有量增速分別爲 31%、5%、7%、4%。高空作 業車的需求不僅僅只體現在一線城市，目前隨著供應鏈水平的不斷提升，解決了 高空車的運輸困局，二三線城市高空作業車需求也將不斷被滿足，高空作業車的 滲透率將逐步向中西部城市和更多的二三線城市蔓延。

5）對標歐美，國內高空作業平台保有量提升空間大。

美國市場、歐洲市場 2020 年高空作業平台保有量分別達到 73 萬台和 30 萬台， 而我國 2020 年高空作業平台保有量僅 26.8 萬台。我國基建和地産投資長期維持 在較高的力度水平，從對應的高空作業平台保有量來看，仍有較大提升空間。

2.2、競爭格局優：CR3 集中度 52.3%，是租賃市場中爲數不多的高集 中度細分賽道

從行業集中度來看，高空作業平台運營服務市場的集中度較高，按高空作業平台 設備保有量測算，2020 年前三大市場參與者的市占率達 52.3%，第一名爲宏信建 設，2020 年設備保有量達 5.5 萬台，市占率約 25%；第二三名分別爲衆能聯合、 華鐵應急，市占率分別爲 16.8%、10.5%，其余約 1600 名中小規模參與者占據剩 下 47.7%的市場份額。與其他租賃産品較爲分散的行業格局不同（如支護系統、 模架系統），高空作業平台的行業集中度較高，競爭格局相對更優。

2.3、小 B 端的優質資産

相比于周轉材料和其他工程機械設備，我們認爲高空作業平台具有易管理、殘 值高、有大量小 B 端客戶等特征，屬于建築租賃賽道中相對優質的資産。

特征一：高空作業平台以整車爲資産，易管理、殘值高。

相比于鋁模板、鋼支撐等周轉材料，高空作業車以整車爲資産，以鋁模板爲例， 其現場包含鋁模板、支撐件、加固件、輔件等衆多零部件，而高空作業車現場僅 爲整車；同時，高空作業車無需配備專職的操作手，而其他工程機械如塔吊、挖 掘機等均需配備專職司機。因此相比之下，高空作業車資産具有易管理的特性。 根據我們對行業的跟蹤，北美品牌 Genie 的高空作業平台在美國使用多年後，在 國內還能繼續使用 10 多年，且二手機器的價格維持一定水平，我們認爲參考華 鐵應急 2020 年年報中高空作業平台折舊攤銷年限爲 10 年、殘值率爲 5%的會計 標准來看，高空作業平台的實際殘值情況相比報表可能更高，高空作業平台有更 好的耐用性。

特征二：高空作業平台租賃訂單金額小、租用頻率高，存在大量小 B 端客戶。

我們以“華鐵大黃蜂”小程序上海新廠服務中心 4 米剪叉式高空作業車的報價 90 元/天（2021 年 12 月 27 日報價）、按租期 2 個月測算（一般使用周期 2~3 個月 較多），則租金爲 5400 元，假定需求方租賃台數爲 6~10 台，則合同金額爲 3.24 萬元~5.4 萬元。其他設備租賃中，以鋁模板爲例，一般使用周期在 10~12 個月， 單個訂單金額幾百萬元~幾千萬元不等。相比之下，我們認爲高空作業車平均幾 萬元的訂單金額相比鋁模板小很多，設備在不同工地轉運的頻率更高。由于高空 作業平台不僅僅服務于建築施工周期，其應用場景更多聚焦于建築後市場，因此 高空作業平台租賃市場有大量小 B 端客戶。參考華鐵應急 2021 年半年報，公司 99%的客戶爲中小客戶。（報告來源：未來智庫）

3、鋁模板：“以鋁代木”，大 B 端空間廣闊

鋁模板系統是一種應用于建築施工中混凝土澆築成形的臨時支護結構系統，需要 嚴格根據工程項目的結構圖紙進行設計。産品主要采用鋁合金型材作爲原材料， 通過開料、沖孔、焊接等工序生産出各類規格模板及支撐加固配件，按圖紙進行 精細化拼裝後應用于項目的混凝土施工。建築鋁模板系統由鋁合金模板、支撐 件、加固件、輔件四大構件組成。鋁合金模板是由高強度的鋁合金擠壓而成，形 成整體強度和剛度高的金屬模板；支撐件主要包括獨立鋼支撐、斜撐等；加固件 主要包括連接件、穿牆螺杆、背楞等；輔件主要包括拆模工具、工作凳等。

根據所用材料的不同，建築模板分爲木模板、鋼模板、鋼木模板、鋼竹模板、膠 合板模板、塑料模板、鋁合金模板等。我國建築模板的發展經曆了 7 個階段，隨 著模板技術的不斷發展以及國家對于環境保護的需求，雖然目前國內仍以木模板 的使用爲主，但鋁合金模板的市占率逐漸提升，日益受到下遊建築業的青睐。

3.1、2020 年國內鋁合金模板市場規模約 364 億元，滲透率有望進一步 提升

建築模板系統是建築行業的需求産品，伴隨著建築業的發展而穩步發展。鋁模板 系統作爲建築模板系統的一種，其上遊産業主要包括鋁型、鐵配件等原材料行 業，中國作爲全球最大的鋁擠壓材生産國、出口國和消費國之一，市場供應充 足；下遊主要應用領域爲建築業，伴隨著我國城鎮化的不斷推進保持著穩定的增 長態勢。

與其他類型的建築模板相比，鋁模板具有多個方面的綜合優勢。首先，在施工 質量方面，鋁合金模板均布荷載和可承受混凝土側壓承載能力強，具有精度高、 誤差小的優勢，有利于提高建築物的整體強度和使用壽命，並使澆築成型的混凝 土達到飾面清水混凝土的效果，提升觀感和質量；其次，在施工效率方面，鋁合 金模板易裝快拆，模板定位精准，且采用早拆模支撐系統，提高了總體施工效 率，同時，施工時使用鋁合金模板可以省去抹灰找平等工序，能有效縮短總體施 工周期；第三，在經濟效益方面，鋁合金模板的一體化設計，顯著提高了模板的 周轉率，良好的施工效果能有效避免二次批蕩作業，鋁合金模板理論上可重複使 用 150-300 次，可綜合降低總體成本；第四，在安全保障方面，鋁合金模板承載 力高、穩定性好，施工拆模後，現場垃圾較少，施工環境安全、幹淨、整潔。

鋁模板非常符合我國低碳節能減排和綠色施工的環境保護要求，受到國家政策 大力支持。綠色施工不再只是傳統施工過程中所要求的質量優良、安全保障、施 工文明、企業形象等，而是在保證質量和安全的前提下，努力實現施工過程中降 耗、增效和環保效果的最大化。從 2007 年開始，我國就公布實施《綠色施工導 則》，其中綠色施工要點包括綠色施工管理、環境保護、節材、節水、節能、節 地等六個方面的內容，鼓勵各地區開展綠色施工的政策與技術研究，到 2011 年，住建部開始施行綠色施工示範工程項目申報制度，對應用重大、先導和高新 技術的建築施工項目可以不受規模的限制。

之後多年，建築業的綠色環保化發展 始終都是國家的政策方向。鋁模板無疑契合了這一需求，其在施工過程中不産生 建築垃圾，完全可以做到建築垃圾零排放；材料周轉次數多、殘值高，可再生利 用，符合綠色建築的要求；避免了處理廢棄模板的環節，有效節約了資源。其他 材料的模板中，木膠合板模板周轉次數低、施工效率低，對于木材的有效利用率 偏低；竹膠合板模板可重複使用次數少，質量不穩定；全鋼模板重量大，施工過 程中必須配以相應的起重吊裝設備，在存在安全隱患的同時也增加了建設單位的 人力、物理成本；塑料模板雖然也有利于節能降耗，但由于其剛度低、耐久性差 和受溫度影響較大等缺點，其使用場景也不如鋁模板廣泛。因此，2015 年之 後，全國各地紛紛出台政策鼓勵和支持鋁模板的推廣應用，鋁模板迎來了發展的 “黃金期”。

市場規模約 364 億元，行業發展空間較大。近年來，隨著政策對鋁模板的不斷利 好和鋁模板産能的擴大，根據中國模板腳手架協會統計，截止到 2021 年 8 月 底，全國鋁合金模板市場保有量約 8000 萬㎡（含非標模板），據中國基建物資租 賃承包協會統計測算，2020 年中國鋁合金模板市場規模達到約 364 億元，2021 年上半年全國鋁模板生産銷售、租賃承包收入約 182 億元，同比增長 8.3%。

以需求量測算，鋁模板滲透率約 15%，未來有望持續提升。根據智研咨詢數 據，2019 年我國鋁模板需求量約 4850 萬㎡，建築模板總需求量約 32135 萬㎡， 整體滲透率達到 15.1%，從 2015-2019 年，鋁模板市占率從 2.0%發展到 15.1%， 滲透率快速提升。據中國模板腳手架協會數據，目前鋁模板正處于發展上升空 間，在高層住宅已達到 30%左右市場份額，在華南局部地區中高層已超過 50%。對標鋁模板在一些發達國家高達 80%的市占率而言，契合綠色建築需求和 勞動力老齡化需求，受到政策鼓勵的鋁模板仍有較大發展空間，預計未來幾年發 達地區中高層可以達到 50%以上。

3.2、行業競爭格局分散，腰部企業加速發展

鋁模板行業競爭激烈，行業集中度低。隨著我國鋁模板行業的快速增長，行業不 斷湧入新企業。2015 年，全國鋁模板産業鏈規模企業不到 100 家，到 2019 年， 我國鋁模板相關企業近 1200 家，其中鋁合金模板設備加工、研發設計、生産加 工、租賃承包企業約 800 家。大部分企業的生産規模都較小，特大型企業僅有 2 家，大型鋁模企業約 15 家（100 萬平方米以上），根據中國基建物資租賃承包協 會的調研，2021 上半年只有約 8.6%以上的企業收入在 2 億元以上。並且，由于 鋁模板生産廠家衆多，生産模板品種規格多樣，較難建立統一的鋁合金模板産品 標准。所以鋁模板行業集中度不高，形成“大行業，小企業”的行業競爭格局。 以收入占比來測算市占率，則中國忠旺 2020 年鋁模板收入（銷售+租賃）爲 98.18 億元，市占率約 27.0%，志特新材年收入 10.13 億元，市占率約 2.8%，二 者合計不超過 30%。若以産量測算，2019 年中國忠旺鋁模板銷量爲 22.15 萬噸， 假設其當年産量等于銷量，以鋁模板平均每平方米重量 25 千克計算，則 2019 年 中國忠旺産量約 886 萬㎡，根據智研咨詢數據，2019 年鋁模板國內總産量 4920 萬㎡，則其市占率約 18.0%；志特新材 2019 年産量爲 155.2 萬㎡，據此可測算其 市占率爲 3.2%。二者合計市占率約 21.2%。

頭部企業擴張減緩，志特新材等腰部企業市占率提升。中國忠旺作爲國內鋁模板 産銷量最大的企業，2017-2020 年鋁模板業務收入從 89.34 億增長至 98.18 億元， CAGR 約 3.20%。而志特新材 2017-2020 年鋁模板業務收入從 2.83 億增長至 10.13 億元，CAGR 約 52.97%，以收入測算的市場份額也從 2016 年的 1.35%提升 至 2019 年的 3.1%，實現快速擴張。閩發鋁業鋁模板收入也從 2016 年的 0.14 億 元增至 2020 年的 0.91 億元，CAGR 達到 59.30%。

行業競爭加劇，鋁模板價格整體呈下降態勢。根據中國模板腳手架協會進行的行 業調研，2015 年，全國鋁模板産業鏈規模企業不到 100 家，且多以銷售模式爲 主，價格在 1400-1500 元/㎡左右。2016-2017 年，企業數量快速增加，售價下降 到 1200 元~1400 元左右，金融和社會熱錢開始湧入。2018~2019 年，鋁模板行業 進入快速井噴階段，新建廠以跑馬圈地式的速度擴張，迅速達到一個小高峰，行 業産能供過于求，鋁模板售價跌落到 1000 元以下。2020 年受到疫情沖擊，鋁模 板價格一定程度上回升，但下半年重新收縮。2021H1 受原材料價格大幅攀升的影響價格上升，企業平均報價重新回到 1 千元以上。距離曆史上 1500 元的高價 格區間，整體價格仍然處于曆史低位。原材料價格是鋁模板制造成本中最重要的 組成部分，2020 年 4 月以來鋁錠價格持續上升，2021 年開始超過曆史高位，繼 續飙升，目前仍處于接近 2 萬元/噸的高位。在成本持續上升，超過鋁模板價格 增幅的情況下，行業利潤將被壓縮。

4、重點公司分析

4.1、華鐵應急：高空作業平台加速發展，數字化建設持續推進

浙江華鐵應急設備科技股份有限公司是國內工程機械設備租賃的龍頭企業。 1988 年由實際控制人胡丹鋒父親成立，于 2015 年 5 月在上海證券交易所主板上 市。公司主營業務爲建築支護設備租賃、高空作業平台及地下維修維護設備等運 維設備服務。公司致力于通過大數據、物聯網等技術運用實現是租賃行業互聯網 化、數字化、智能化，提升設備運行及服務效率。公司定位爲城市運維設備租賃 服務專家，在 2019 年陸續將融資租賃、礦機租賃業務出表，當前核心業務聚焦 高空作業車，規模發展迅速。（報告來源：未來智庫）

高空作業平台業務發展迅速，品牌與網絡效應初顯。截止 2021 年上半年，公司 管理高空作業平台數量已突破 30000 台，較 2020 年末增加近 10000 台，運營中 心突破 100 個，較 2020 年末增加 40 多個，基本覆蓋全國重要城市。公司高空作 業平台保持快速擴張趨勢的同時，客戶仍以中小客戶爲主，數量占比 99%，在中 小客戶群體中初步建立品牌效應。通過前期網點鋪設，公司已初步形成網絡效 應，通過密集的網絡布局有效縮短服務半徑，提高服務效率的同時節約運輸費 用。公司不斷根據市場需求優化設備結構，提高供給匹配度，出租率呈現上行趨 勢。

持續推進數字化建設，逐步賦能前端業務。公司持續打造符合公司特色的“擎天 系統”，自建大黃蜂數據中心，啓動 IOT 物聯網項目，不斷完善租賃設備的全生 命周期管理能力，探索行業新方向和推動産業變革。12 月 2 日，公司公告宣布 聘任聘任原螞蟻科技集團共享出行事業部總經理彭傑中爲公司總經理，負責公司 整體運營並強化推進數字化轉型戰略，體現出數字化發展已成爲公司的核心戰 略，以數字化爲基石探索輕資産運營模式，有望成爲公司未來獨特的發展之路。

4.2、志特新材：專注鋁模系統，技術和服務能力領先

江西志特新材料股份有限公司是一家專注于爲客戶提供建築鋁模系統的研發、 設計、生産、銷售、租賃和相應技術指導等綜合服務的公司。公司在行業內率 先實現規模化、專業化、智能化，目前在華南、華東、華中、華北均設有生産基 地，在馬來西亞森美蘭州擁有海外生産基地，並在馬來西亞、新加坡、柬埔寨等 地設立子公司，持續開拓海外市場。公司行業地位突出，先後獲得中國模板腳手 架行業名牌企業、骨幹企業、租賃誠信企業及科學技術進步二等獎，江西省知識 産權優勢企業、江西省兩化融合先進單位等榮譽。通過持續的研發創新、工藝改 進和服務優化，公司與中建、中鐵、中冶等國內大型建築總包方和區域建築總包 方，以及萬科、碧桂園、時代地産、保利地産和華潤置地等國內大型開發商及區 域龍頭開發商保持了長期合作關系。

鋁模板租賃業務高速發展，爬架業務與鋁模業務協同成爲公司新的增長點。 2014-2018 年公司抓住鋁模板行業的“黃金期”實現快速擴張，業務大規模增 長，2019 年之後由于行業內參與者繁多，産能飽和，行業競爭加劇，公司業務 增速放緩，但仍然保持較高的增長速度。值得注意的是，從 2017 年開始，公司 鋁模板租賃業務營收開始超過鋁模板銷售業務，營收占比逐年提升，2021H1 已 經達到公司業務收入的 75.1%，鋁模板銷售業務則相應降至 14.2%，近幾年增速 也呈現持續回落的趨勢，低于租賃業務的增長幅度。爲響應客戶對鋁模系統與附 著式升降腳手架（亦稱“爬架”）配套使用，以及滿足提升施工效率的需求，公 司于 2019 年下半年開始開展爬架業務，2021H1 公司爬架業務收入 0.48 億元，占 總營收的 8%。爬架業務能夠爲客戶提供協同服務，是公司未來産品體系的重要 一環，也是公司新的業務增長點。

注重産品質量控制和用戶口碑，技術和服務能力領先同行。公司注重産品研發 和全流程的數字化管理，建立覆蓋深化設計、原材料采購、生産加工、技術服務 等各個環節的全過程質量管控體系，在全公司內樹立“質量爲本”的觀念，合理 控制鋁模板澆築出來的砼面平整度和垂直度 5mm 以內的誤差，達到真正的內、 外牆免抹灰水平；在生産加工的每一個環節都進行實時監控，防止不良産品流出，並形成全方位質量逆向追蹤管理體系，對問題産品進行倒推追查，在業內已 形成良好的用戶口碑。同時，公司打造銷售、工程、深化設計等部門形成“鐵三 角”服務模式，提供全流程全方位服務保證。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】。未來智庫 – 官方網站