作爲巴菲特的摯友，伯克希爾哈薩韋的副董事長，查理·芒格在中國有大量的投資者粉絲。
但這位98歲老人近期的一個做法卻讓人大感意外。
據美國證券交易委員會披露的信息，芒格長期擔任董事長的每日期刊公司（Daily Journal）日前的最新美股持倉組合中，阿裏巴巴的持倉大幅減少了一半。
但此前的2月份，這家公司的年會上，查理芒格剛剛“誇贊”了一把阿裏巴巴。他說阿裏巴巴是“合適”的投資標的，投資這個公司讓他感到“舒適”。
但一個月後的最新公告顯示，芒格又減持了阿裏巴巴的美股，而且直接砍倉一半。
芒格此番減持，意欲何爲？他究竟在這個月裏嗅到了什麽？
“不貪多”的芒格
巴菲特曾有個著名的論斷，人一生只需要20個優秀上市公司就足以了。
芒格還要極致，他持有的股票數量通常在5個上下。
在他擔任董事長的每日期刊公司近年的投資組合中，通常只有很少數量的公司，而阿裏巴巴就在其中。
2021年末的公告顯示，每日期刊公司持有2.126億美元的美股（相關法規只要求披露美股持倉）。
這五家公司是，美國銀行（9480.6萬美元）、富國銀行（7713.9萬美元）、阿裏巴巴（3264萬美元）、美國合衆銀行（744.1萬美元）、浦項制鐵（57.7萬美元）。
此外，每日期刊公司還有自己穩定發展的主業，提供各種廣告信息服務，並提供法律相關的案件管理軟件系統服務。
這樣屈指數來，芒格近年看上的生意不過六樁。
讓人舒適的“生意”？
芒格是怎麽看待阿裏巴巴這樁生意，可以從他在公開場合的一些發言中看出。
在今年2月舉行的每日期刊公司年度股東大會上，他曾表示：
“我覺得阿裏巴巴是一個合理的投資，至少目前來看，買入阿裏巴巴股票並沒有看起來風險那麽巨大。”
他還在該次大會上表示，阿裏巴巴競爭力很強，即便在競爭激烈的零售領域也有極佳競爭力。“投資阿裏巴巴是讓我感到舒適的投資決策。”
他還爲阿裏股價的下跌做解釋：持有有價證券就會面臨風險，可能是虧錢，也可能是股價下降。我們會有一些措施去規避損失，對一些小幅的回撤並不介意。
但資事堂梳理的相關公告卻顯示，2021年一季度起逐季增倉阿裏巴巴（美股ADS）的每日期刊公司，在最新的一季度摸出現減持。
減持規模達到30.21萬股，相比去年末砍倉一半。
而同期，阿裏巴巴在美股和港股的成交價，都一度創下了近幾年的新低（見下圖）。
所以，無論是言行不一致，還是低位砍倉，這似乎都大大不同于投資大衆心目中的查理芒格的形象。
這究竟發生了什麽？
3月末辭去董事長
撇開阿裏巴巴期間發生了什麽情況，每日期刊公司在2022年一季度發生了一件大事。
就是芒格退休了。
3月28日，在每日期刊公司提交的一份給當地監管部門的文件中顯示，查理·芒格已決定在該公司工作45年後，將卸任董事長一職。
此前在該公司今年2月的年會上，查理·芒格就透露過 “接任的計劃未來不久就會執行”。
果然短短一個多月後，芒格正式卸任董事長。
芒格卸任這個事項，給每日期刊公司減持阿裏帶來了一種解釋的可能，即此次操作已不再由芒格主導：
他或許依然看好某家公司，但98歲的他可能已不再做主。
這個事情同樣發生在巴菲特的公司裏，過去幾年，伯克希爾連續操作了多次科技股和航空股投資，其風格和手法和巴菲特早年的風格有了不小的差異。
業內多次揣測，巴菲特可能早已分倉給其他基金經理管理資産。甚至，他已逐步退出一線的決策，而只是把關。畢竟巴菲特也已91周歲高齡。
幾個可能的原因
還有幾種可能：
其一、芒格可能確實不看好這家公司，在今年2~3月份的某些時刻，他發現了一些他不能容忍的迹象，導致他不得不在低位斬倉。
其二、還有可能是另存隱情——比如轉換阿裏巴巴至港股市場。
阿裏巴巴同時也在香港市場挂牌交易，價格和美股表現相當接近。而芒格選擇了轉換部分持倉到港股市場。
這類操作在資管界早有先例。
2020年8月，新加坡主權基金淡馬錫、英國百年資管巨頭柏基投資（Baillie Gifford）將持有的阿裏巴巴美國存托憑證轉換爲港股，轉換量分別占其頭寸的50%和20%。
其三、持有人推動變化：
由于芒格的巨大威望，所以外界幾乎忽略每日期刊公司的其他股東。
但其實，很早以前，就有不少大鳄級別的金融機構投資每日期刊公司。
根據該公司去年末的披露，有兩家大型買方機構是每日期刊公司的大股東，包括Roseman Wagner Wealth Management、資管巨頭貝萊德。
隨著芒格的卸任，部分股東也可能推動投資組合和風格的調整。
總體上說，本次減持阿裏巴巴，並不能推斷芒格就出現了“出爾反爾”，相反在更多的信息出現前，各種可能的原因都存在。
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