21世紀經濟報道記者 韓迅 上海報道
炒股虧了15億的雲南白藥（000538.SZ）近日一度成爲市場熱門話題，但是海外投資者與內地投資者似乎對其價值判斷産生了分歧。
11月1日上午，雲南白藥對外公布了“投資者調研會議記錄”，三名海外基金經理聯合調研了雲南白藥，這是時隔一個月之後，海外機構對這家中藥上市公司的調研。
在不久前披露的雲南白藥2021年三季報顯示，以香港中央結算有限公司（下稱香港中央結算公司）爲代表的北向資金與以瑞士銀行爲代表的QFII等海外機構繼續增持了雲南白藥。但奇怪的是，內地的公募基金對雲南白藥似乎並不感興趣，三季度持股遠不如海外資金。
三位海外基金經理聯合調研
雲南白藥11月1日上午披露的“投資者調研會議記錄”顯示，Takamitsu Nishikawa（駐日本投資組合經理）、Andrew Sergeant（駐倫敦投資組合經理）、Stephen Lieu（駐香港投資組合經理兼證券分析師）在10月29日通過電話會議進行了聯合調研。
接待本次調研的是雲南白藥的證券事務代表趙雁、投資者關系管理人員桂博翔、以及項目管理人員李孟珏。
11月1日下午，雲南白藥一位人士告訴21世紀經濟報道記者，本次調研的三位投資組合經理都是富達管理研究公司（Fidelity Management & Research Company）的基金經理，“他們主要是通過電話會議進行的調研。”
這是繼9月28日惠理集團（Value Partners）調研雲南白藥之後，海外機構投資者又一次對雲南白藥進行調研。在近2個月時間裏，包括Fidelity、Value Partners、Maple-Brown Abbott、Indus Capital以及UBS在內的海外機構都紛紛調研了雲南白藥，而國內的機構上一次調研還有追溯到2021年9月2日。
21世紀經濟報道記者注意到，雲南白藥本次調研會議記錄僅披露3個調研問題。
首先，雲南白藥介紹了公司的基本概況，隨後回答了機構調研的第二個問題“公司健康品事業部目前的最新業務是什麽？”
在調研信息中，雲南白藥的回複是“肌膚AI私定精准管理方面，采之汲板塊繼續以‘O2O’模式運營，通過采之汲app的觸達，持續強化品牌滲透率，當前，采之汲檢測點已布局雲南、上海、江蘇、安徽等4省份直轄市，覆蓋共15個地市級城市”，“口腔智護方面，2021年9月16日，以‘智護健口逐光至善’爲主題的雲南白藥口腔醫學健康發布會在北京召開。此次發布會上，重磅推出一款雲南白藥口腔護理升級新品——雲南白藥智護沖牙器。”
第三個問題，三位海外基金經理關心的是雲南白藥“未來的戰略布局如何有效推進，以帶動新的增長點？”
對此，雲南白藥的回答是“從預防、檢測、治療、康複等方面，圍繞中藥、骨傷科、口腔護理、皮膚管理、女性關懷等業務賽道，在擅長的領域爲老百姓提供觸手可及的全方位健康服務。今後將基于藥品、健康品、中藥資源、天頤茶品等現有業務板塊，圍繞中醫藥、骨傷科、肌膚管理、口腔護理等戰略賽道進行新産品布局。”
海外資金與公募基金略有分歧
10月28日，雲南白藥披露了2021年三季報顯示，報告期內，公司283.63億，同比增長18.52%；歸母淨利潤24.51億元，同比下降42.38%，這也是雲南白藥近21年來首個前三季度淨利潤下降。
Wind數據顯示，雲南白藥的股價今年三季度下跌了15.49%。
11月1日，雲南白藥以單日上漲0.56%報收90.10元，今年以來該股市值已經蒸發了300億。
究其原因，雲南白藥虧損的罪魁禍首是投資收益，雲南白藥2021年三季報顯示，今年1-9月，公司公允價值變動淨收益爲-15.55億元，也就是上市公司炒股的浮虧。
從2019年開始，雲南白藥的業績“重心”開始轉移到“炒股票”上面，而這種行爲常被市場解讀爲“不務正業”，機構投資者開始逐步選擇“離場”。
Wind數據顯示，2020年1季報的時候，機構持股占雲南白藥的流通A股比例爲45.99%，到了2021年第三季度已經降至34.80%。
但值得注意的是，海外投資者與國內公私募基金對雲南白藥的價值判斷。
和今年上半年相比，雲南白藥三季報的前十大流通股股東略有變化。
以香港中央結算公司爲代表的北向資金在今年三季度增持了1048.7225萬股雲南白藥，以持有7262.2781萬股位列第二大流通股股東；瑞銀資産管理（新加坡）有限公司－瑞銀盧森堡投資 SICAV增持17.7785萬股至1394.1806萬股，位列第6大流通股股東；UBS Asset Management（Hong Kong）Limited－UBS（LUX）INVESTMENT SICAV（交易所）和UBS AG（瑞士銀行）分別買入583.4787萬股和552.8556萬股，位列第9、第10大流通股股東。
21世紀經濟報道記者注意到，雖然海外投資者對雲南白藥十分看好，但國內機構的熱情遠不夠，例如全國社保基金118組合、112組合全部退出前十大流通股股東。除了招商基金旗下7只基金在今年三季度分別買入雲南白藥之外，在二季度持股的興全基金、嘉實基金等頭部機構的旗下産品均選擇了賣出。
“海外資金對公司的關注開始增多，可能是源于今年8月末MSCI上調對公司的ESG評級。”上述雲南白藥人士告訴21世紀經濟報道記者，國內公募基金近期來調研少的原因是“因爲國內機構對雲南白藥都比較熟悉，而海外的機構對公司不太了解，近期因爲評級上調就會來了解的多一點。”
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