多年來，加密貨幣經曆了多次繁榮和蕭條周期，融資市場也不例外。
許多在2017-2018年炒作周期中成立的基金未能在隨後的熊市中存活下來，取而代之的是專注于DeFi的小型基金。隨著DeFi在過去兩年的發展，a16z和USV等知名風投基金已經開始參與DeFi的融資(參見Uniswap、MakerDAO和Compound)。
下面我們將提供一些關于融資在DeFi中如何運作的背景信息，爲什麽散戶投資者難以參與，以及潛在的解決方案。
- DeFi融資如何運作
- 爲什麽散戶投資者難以參與早期融資
- 獲得DeFi投資的最佳途徑
DeFi融資：相同但不同
爲了理解DeFi融資的不同之處，讓我們來看看主要的參與者：基金、投資DAO、天使投資者和實驗室。鑒于DeFi相對起步較晚，許多參與融資的投資者與傳統融資的投資者不同。
對沖基金和風險投資基金之間的區別很模糊。基金可以利用不同的策略，比如時間範圍、風險承受能力、流動性提供和收益農耕等變量。有些被稱爲“DeFi native”（Mechanism Capital、CMS Holdings、Spartan Group等），其他可以歸類爲“DeFi comfortable”或“DeFi curious”。
有趣的是，在支持像Coinbase這樣成功的CeFi公司後，越來越多管理著巨額資産的一級基金正在逐步考慮DeFi。
天使投資者在這個領域也扮演著關鍵角色。成功的DeFi建設者、DeFi基金的負責人或加密貨幣高管可以(而且經常)開具支票支持有前途的DeFi協議。這些人能夠接觸到交易，因爲他們給創始人帶來了明確的價值。
在討論其他類型的投資者之前，讓我們先來看看國家分布。從資本角度來看，美國顯然占據主導地位，美國持有近一半積極投資DeFi的基金。新加坡和中國是兩個快速崛起的DeFi融資中心，歐洲緊隨其後。
在DeFi的核心團隊所在地方面，美國所占份額較小，約爲30%。有趣的是，歐洲似乎是DeFi建設者的熱門之地，盡管其資本份額較小。
DAO代表了另一類投資者。MetaCartel Ventures是DeFi行業中最著名的，但其他如Duck DAO和LAO也非常活躍。即使他們可以被視爲鏈上的Syndicate，成爲投資DAO的一部分可能需要一些聯系，而且不像人們想象的那麽容易。這使得Syndicate Protocol通過啓動投資DAO使投資民主化的使命勢在必行。
最後，實驗室和加速器是實踐型的投資者，他們可以在提供運營專業知識的協議中獲得優勢。它們也可以通過直接投資作爲基金來運作。到目前爲止，Zokyo和Ellipti已經投資了一些成功的DeFi協議。
就像大多數資本生態系統一樣，投資者的聲譽是他們最強大的資産。輪次具有競爭力，創始人在選擇投資者方面有很大的權力。在決定讓投資者參與一輪融資時，創始人通常會考慮投資者的人脈和過去的投資。
“預種子輪”、“種子輪”、“擴展種子輪”、“私募輪”……這些都是DeFi專業投資者每天都會聽到的常見術語。公開宣布的輪次中有80%屬于上述類別之一。即使這個領域隨著dYdX等協議的發展而成熟，它在Paradigm領投下籌集了6500萬美元的C輪融資，但只有不到15%的輪次融資是A輪或B輪。
DeFi最常見的融資方式是從天使輪開始，然後是預種子輪、種子輪和所謂的私募輪，它們的交易條款和估值都不同。早期階段的融資通常都擠滿了以種子基金爲重點的DeFi基金。
社區融資在第一個融資過程中可能沒有意義，這是有充分理由的：正如Kerman Kohliput一樣，創始人需要建立正確的法律結構，避免創造一個充滿壓力的環境。
DeFi融資的另一個不同之處在于，它對市場波動的高度依賴。當市場炙手可熱時，即便是那些沒有任何産品的項目，估值也可能在5000萬美元至1億美元之間。如此高的估值可能會對鎖定和歸屬時間表産生影響。DeFi最近的炒作使得項目估值飙升，定價將那些希望通過小額投資進入DeFi投資領域的潛在天使投資者拒之門外。
爲什麽散戶投資者被排除在早期融資之外
有很多原因可以解釋爲什麽很難獲得早期投資：
- 門檻：創始團隊通常要求較高的最低金額(通常爲10- 2.5萬美元)，這就排除了潛在的散戶投資者。
- 知識：作爲一名經驗豐富的投資者，您可以利用與其他投資者的密切關系和交易分享策略。如果您不是這些圈子裏的人，通常會在宣布的時候（因此，在它關閉之後）首先聽到有關一輪的消息。
- 入口：建立品牌和聲譽已成爲進入最有前途的早期項目的先決條件。每個人都知道Paradigm——當然，這對普通的DeFi市場參與者來說並非如此。
- 增值：創始人越來越頻繁地向投資者尋求運營支持，比如代幣設計、業務開發和確保審計。管理一只基金並擁有現有的投資組合公司顯然會讓這變得容易得多。
IDO
雖然早期階段的融資仍然是獨一無二的，但有越來越多的方式可以讓您參與其中。
初始DEX發行IDO
IDO指的是通過去中心化交易所(DEX)發布其代幣的項目。在過去的一年中，IDO已經成爲DeFi項目最常見的衆籌模式。IDO代表了融資方面的改進，與之前基于區塊鏈的融資叠代相比，它們允許DeFi初創公司更公平、更透明地融資。
首個IDO是由Raven協議于2019年6月完成的，該協議爲人工智能和機器學習開發了一個去中心化和分布式計算節點網絡。它持續了24小時，總共分配了3%的代幣供應量。
不幸的是，在很多情況下，散戶投資者被排除在IDO的發布之外，因爲高級機器人跑在了他們前面(參見UMA的IDO)。
由于它們最近的出現，更複雜的IDO啓動平台已經出現，爲投資者提供了更多的保護。由于啓動平台旨在幫助項目籌資，因此有一個策劃方面，以確保騙局被過濾掉，爲散戶投資者提供更大的安全性。
爲了有資格獲得分配，用戶通常需要持有啓動平台的代幣並參與其社區。例如，PolkaStarter提供了兩個資金池：一個對所有人開放，另一個只對POLS持有者開放，在那裏競爭不那麽激烈。
這爲較小的玩家提供了一個更具包容性的流程：
- 他們不再被風險投資人和領先的機器人所淘汰
- 他們可以通過訪問鏈上信息享受更大的透明度
- 他們可以利用即時流動性
另一個新興趨勢是在不同的生態系統中創建多個啓動平台：以太坊上的TrustSwap和DuckStarter，Avalanche上的Avalaunch， Polkadot上的Polkastarter，Solana上的Solstarter，BSC上的BSCPad和KickPad，Polygon上的MoonEdge。
來源：CoinMarketCap
最近，構建launchpad的項目對投資者非常有吸引力：Impossible Finance、BSCLaunch、Scaleswap、Launch X和Launchpool都宣布他們已經完成了首輪融資，參與融資的有Hashed、Alameda Research、Lemniscap、Rarestone Capital等一級基金。
最近，一些項目已經決定在多個平台上推出它們的IDO，以吸引更廣泛的投資者。平均來看，在過去的5個月裏，DeFi通過IDO籌集資金的項目使用了1.4個不同的平台，而LossLess通過4個不同的平台進行融資的趨勢也在不斷增長。
雖然每個參與者的平均分配往往相對較低——一般只有幾百美元——但回報可能令人吃驚。3月份，Polkastarter的 IDO平均回報率達到2700%。
收益農耕和借貸協議是通過IDO流程籌集公共資金的最常見的項目子類別。
流動性挖礦
流動性挖礦是一種已被證明的分發代幣的機制，參與者向流動性池提供資産，並獲得協議的原生代幣獎勵。流動性挖礦並不是完美的(比如YFI發行的失敗)，但它代表了另一個參與的機會。
無論您決定通過Uniswap、Balancer、Bancor或其他提供流動性進行投資，請確保自己做了研究，因爲：
- 投資者方面的任何錯誤都可能導致損失
- 您投資的大多數項目都處于測試階段，使用風險由您自行承擔
DeFi原生可組合性使這種投資方法非常有趣，因爲獲得的利潤可以直接再投資于收益農耕。
Balancer流動性引導池(LBP)
Balancer LBP是在Balancer上發行的代幣，團隊可以用自己的代幣的高比率(也就是高價格)創建一個Balancer池，然後隨著時間的推移慢慢降低這個比率(類似于荷蘭拍賣)。
由于Balancer的靈活性，LBP確保了價格發現的順利進行，並阻止了巨鯨用戶使用任何可能導致高價格波動並誤導散戶投資者的交易策略。
Balancer的流動性引導池現在是融資的首選方案：
- 實現低滑點
- 由于DAI所占份額較小，初始資本要求較低
- 長期保持價格穩定
越來越多的項目已經通過LBP從頂級基金中籌集資金。
Maple首先獲得了130萬美元的種子輪融資，然後向1000多名新持有者分發MPL治理代幣，並通過LBP籌集了超過1000萬美元的USDC。
類似地，Radicle完成了一輪1200萬美元的融資，然後通過破紀錄的LBP銷售獲得了近2500萬美元。
總結
DeFi項目比以往任何時候都有更多的融資選擇。慢慢地，更多的銀行開始允許散戶投資者參與進來。有多種選擇——IDO、launchpad、流動性挖礦計劃和Balancer流動性引導池（LBP）都可以作爲傳統投資輪的可行選擇。
然而，這仍然是一個高風險的資産類別(我們處于前沿)，我們建議您在做任何決定之前一定要做自己的研究。