周四（4月30日）上海原油價格上漲。主力合約SC2006，以229元/桶收盤，上漲7.3元，漲幅爲3.29%，一度大漲近8%，創一周半新高。中國4月國內複工複産繼續推進，同時全球範圍內複工有所加快，有初步迹象顯示美國過剩原油增速放緩，且受疫情限制措施打擊的汽油需求開始回升，美國截至4月24日當周EIA原油庫存增加899.1萬桶，不及預期1167.8萬桶，而EIA汽油庫存也意外大幅下降。市場策略師稱，盡管油市可能還將維持動蕩，不過可能已經見底。CMC Markets and Stockbroking表示，我們更進一步接近美原油均衡價格，在每桶15-20美元之間。這反映了所有已知的已知因素，也就是需求遭破壞導致儲油設施裝滿以及供應將減少。但能源分析師Fernando Valle指出，隨著經濟活動放緩，柴油庫存的增加正迅速成爲一個令人擔憂的問題；柴油庫存增加將進一步降低煉油企業的利潤率，導致工廠在未來幾周內暫時關閉，並將美國的産能利用率降至60%左右；而汽油庫存仍處于曆史高位附近，隨著拉丁美洲的經濟封鎖變得更加嚴重，出口可能下降，並加劇供應過剩。

期貨合約和成交情況一覽

上海國際能源交易中心成交情況 2020年4月30日(周四）

交易綜述與交易策略

上海原油價格上漲。主力合約SC2006，以229元/桶收盤，上漲7.3元，漲幅爲3.29%。全部合約成交306327手,持倉減少316手至177989手。主力合約成交149972手,持倉減少2885手至38363手。

交易邏輯：中國4月國內複工複産繼續推進，同時全球範圍內複工有所加快，有初步迹象顯示美國過剩原油增速放緩，且受疫情限制措施打擊的汽油需求開始回升。

支撐位：美油10整數關口支撐明顯；INE原油200關口存支撐。

阻力位：INE原油250阻力強勁；美原油20關口阻力強勁。

交易策略：短線基本面多空各有，空頭建議背靠250做空，多頭建議背靠210做多。

中國及海外消息

【發改委：一季度，原油産量4832萬噸，同比增長2.4%；原油加工量13601萬噸，同比下降8.2%；成品油産量8275萬噸，同比下降11.4%；成品油消費量6439萬噸，同比下降12.9%，其中，其中汽油、柴油分別下降0.2%、16.1%】

【財新網：4月國內複工複産繼續推進】

財新智庫莫尼塔研究董事長、首席經濟學家鍾正生表示，4月國內複工複産繼續推進，但出口訂單猛烈下滑，嚴重制約了中國經濟的進一步修複。在二次沖擊下，企業家信心、就業、工業原材料庫存問題都更加突出。4月17日中央政治局會議提出“六保”，對中小企業、居民收入等薄弱環節的救濟尤爲必要，一攬子宏觀政策亟待落地。

【芝商所（CME）周四表示，原油期貨價格反映了實物原油基本面，在4月早些時候，WTI原油價格跌入負值之前，我們就提前通知了監管方以及市場，以便客戶可以在劇烈波動的價格中管理風險，同時確保期貨價格和現貨價格的趨同】

【一名美國官員周三透露，包括雪佛龍、埃克森美孚在內的九家企業已經同意租用空間，以存儲2300萬桶戰略石油儲備（SPR）。在美國國會拒絕爲特朗普購買原油提供資金後，能源部正向企業租用空間以儲存戰略石油儲備】

【美國企業3月破産申請同比增長18%，5家油氣企業倒下】

目前爲止，申請破産規模最大的公司是4月1日申請破産的惠亭石油公司（Whiting Petroleum Corp）。該公司一度成爲美國頁岩油行業的明星企業，2019年的銷售收入達到16億美元。但與戴蒙德海底鑽探一樣，該公司過去五年內也有四年是虧損的。

在低油價及疫情的雙重打壓下，今年美國能源産業將面臨嚴峻考驗。挪威能源咨詢機構Rystad Energy研究顯示，若油價跌至20美元，到2021年底將有533家美國石油勘探和生産公司面臨破産；而當油價跌至10美元，預計將有超過1100家頁岩油企業倒閉。（21世紀經濟報道）

【國家統計局：4月份，非制造業商務活動指數爲53.2%，比上月上升0.9個百分點】

分行業看，建築業商務活動指數爲59.7%，高于上月4.6個百分點。服務業商務活動指數爲52.1%，比上月上升0.3個百分點。從行業大類看，零售業、餐飲業、信息傳輸軟件和信息技術服務等行業商務活動指數位于55.0%以上，住宿業、文化體育娛樂業、居民服務業等行業商務活動指數位于45.0%以下。

【能源行業正在急劇萎縮，該行業上市公司現在僅占標准普爾指數權重的3%，而十年前爲15%】

① 市場觀察家質疑，深陷債務困擾的美國頁岩油産業是否可能有朝一日重新吸引投資者回歸；

② 埃克森美孚已將全球資本支出削減了30％。這家石油巨頭最近幾年在得克薩斯州富含頁岩油氣的二疊紀盆地運營了58台鑽機，但這一數字很可能會下降到15台。埃克森美孚公司首席執行官達倫伍茲預計短期內石油需求將下降25％至30％；

③ Ceres的石油和天然氣高級主管Andrew Logan在近期于CNBC發表的文章指出，爲什麽委身于一個背負沉重債務的行業中？如果主要産品或服務長期處于盈虧平衡點下方，投資者怎麽可能願意冒險？

④ Pioneer Resources首席執行官Scott Sheffield在本月初與德州鐵路委員會(Texas Railroad Commission)舉行的一次會議上承認了這一觀點：“沒人願意給我們資本，因爲我們都摧毀了資本並造成了經濟浪費。”

⑤ 由于生産成本遠高于其大多數全球競爭對手，美國能源信息署(EIA)甚至預計，美國將在2020年第三季度恢複爲原油和石油産品的淨進口國身份。

【國家統計局：4月份，中國制造業采購經理指數（PMI）爲50.8%，比上月回落1.2個百分點】

從企業規模看，大、中型企業PMI分別爲51.1%和50.2%，比上月回落1.5和1.3個百分點；小型企業PMI爲51.0%，比上月上升0.1個百分點。

從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生産指數、新訂單指數、從業人員指數和供應商配送時間指數均高于臨界點，原材料庫存指數低于臨界點。

【IEA署長比羅爾呼籲OPEC+産油國考慮進一步減産】

IEA署長比羅爾警告稱，全球石油存儲設施可能在6月中旬裝滿，2020年全球能源需求將下降6%，二氧化碳排放量減少8%，抗疫封鎖舉措使全球能源需求、二氧化碳排放量創紀錄最大降幅。

【機構調查顯示，沙特可能會將6月銷往亞洲的阿拉伯輕質原油官方售價下調2.38美元。預計6月阿拉伯輕質原油官方售價較阿曼/迪拜原油基准價格貼水9.68美元/桶，五月爲貼水7.3美元/桶】

【利比亞國家石油公司：限制産量造成超過43億美元的損失。利比亞石油總産量降至95077桶/日】

【德克薩斯州能源監管機構的主管稱，他反對通過限制石油産量來解決全球石油供應過剩的問題。該州的石油生産商正在減少産量】

【特朗普稱，美國正在考慮額外增加存儲1億桶石油】

【德國：油價下跌可能會削弱降低消費的意願】

德國經濟及能源部副部長Andreas Feicht周三表示，德國政府擔心全球油價下跌將削弱其通過能源效率舉措削減消費的意願；該部門密切關注油價，認爲在天然氣和電力供應方面沒有供應瓶頸；石油在2019年約占一次能源的三分之一。

【挪威石油部：挪威將在6月減産25萬桶/日，在下半年減産13.4萬桶/日。此外，幾個油田的投産將推遲到2021年。到2020年下半年，挪威大陸架的石油産量上限將爲172.5萬桶/天。預計成本更高的石油生産將大幅減少，如北美的頁岩油和油砂】

【油價近期的暴跌令沙特的財政受到沖擊】

① 由于油價暴跌，沙特阿拉伯中央銀行持有的外國淨資産在三月份下跌了1000億裏亞爾（270億美元），創下至少2000年以來最大跌幅；

② 沙特阿拉伯是世界上最大的石油出口國，政府大部分收入都依賴于原油銷售。沙特的儲備金在3月降低到1.744萬億裏亞爾，而2月爲1.844萬億裏亞爾；

③ 業內人士分析，近期油價的大跌可能是促使沙特政府提前展開減産行動的原因。據國際貨幣基金組織估計，沙特需要油價超過每桶80美元，才能維持財政的收支平衡；

④ 沙特阿美已經開始提前減産，在5月1日前就達到了協議規定的850萬桶/日的水平。

原油與大類資産相關性

機構觀點

【華泰期貨:內盤溢價引發全球市場關注】

昨日外盤油價出現反彈，主要是EIA數據中汽油庫存下降、表觀消費上升，目前市場交易的矛盾有從庫容極限轉移到需求複蘇的迹象，此外，美國原油鑽機數量近期的直線下降也增加了美國原油産量下降加快的預期，但就目前來看，我們認爲油價反彈的核心信號依然要看到庫存增長的放緩或者絕對庫存水平的下降，否則庫容極限問題依然是市場揮之不去的陰影，近期原油市場將維持較高的波動率，此外，目前內盤溢價高的問題開始引發全球的廣泛關注，目前用DME Oman交割到INE原油7月合約上的利潤高達10美元/桶，我們認爲核心的問題依然是國內投資者參與者結構以及交割制度等多方面因素的綜合結果，但從中長期看，我們認爲這種高溢價無法持續。

【國金證券：油輪正“擠爆”新加坡港口】

① 根據我們的全球衛星監測，新加坡外海油輪數量在近不到兩周的時間內暴增了40%，目前有超130艘油輪在新加坡海域充當浮倉或等待入港，其中超20艘油輪滯留在新加坡外海，新加坡港口再次出現油輪“堵港”奇觀；

② 目前新加坡再次出現油輪“堵港”現象說明全球原油嚴重過剩且短期內無法緩解，于此同時，我們監測到在未來兩周內，如果不臨時改變航程的話，還有超過120艘油輪預計到達新加坡，新加坡港口油輪“爆港”的情況或存在加劇的可能性；

③ 此外，根據我們獨家原油運價捕捉模型，目前全球油輪運力利用率出現了大幅飙升，全球原油運力原油運價出現了同步暴漲，說明實際可用油輪數量快速減少從而導致運力利用率大幅上升的可能性很高，同時在油輪滯留，原油運價大幅上升的情況下，油輪實際使用時長增加將大幅增加油輪單程收入。

【摩根士丹利：原油需求在2021年四季度前不會回到2019年的平均水平，預計布油2021年均價在45美元/桶，WTI原油均價在40美元/桶】

【澳新銀行：預計美國頁岩油産量在2020年下半年將跌至700萬桶/日以下；預計第二季度原油需求將至少減少2000萬桶/日】

【無人需要石油之際，仍有三大原因導致石油不斷生産】

①4月29日，能源分析師Haley Zaremba撰文解釋了這樣一個問題：在石油需求低迷，儲油能力達到極限的情況下，爲何石油産量仍在增加？

②背後的三大原因是石油産量已經下滑，只是不夠快；輸送石油至目的地需要時間；産油國需要現金，關閉油井代價太大，因此甯願維持生産；

③不過他也指出，若市場持續低迷，生産商可能不得不停産。