近期以來，盡管美國創業公司估值有所下降，但平均估值仍高于兩年前；根據CB Insights的數據，今年第二季度美國創業公司在幾乎所有投資階段的估值與去年同期相比都有所上升。
對此，Monashees聯合創始人兼首席執行官Eric Acher在拉丁美洲私募股權協會 (LAVCA) 的活動上表示：“我們知道（估值下調）這個周期會到來，近年來的估值倍數是不可持續的。在股票市場上，修正是實時發生的，但在私募投資市場上，修正需要更長的時間；這就是公司推遲融資、進行風險債務融資的原因。但我們認爲在私募投資市場上看到這種修正只是時間問題。”
根據Acher的說法，Monashees在這個周期內減少了一些投資，但“幅度不大”。“如果你停止投資一個周期，你可能會失去一個年份[一批表現良好的公司]，”他表示。
總部位于新加坡的風險投資公司Redpoint Eventures和Antler的合夥人Carolina Strobel表示，拉丁美洲早期階段估值沒有下降那麽多的原因之一可能與這些公司處于早期階段有關。
Strobel表示，在巴西，由于臨近選舉，市場處于“觀望模式”。 “盡管估值在早期階段尚未受到影響，但一旦基金開始評估其投資組合，我們預計將在2023年第一季度看到這種修正”。來自LAVCA的信息也證實，在拉美，後期創業公司的投資有所放緩，但種子輪和早期的投資總額仍高于2021年上半年。
“不幸的是，95%的後期資金來自全球投資者，這會産生一些風險。在2010年到2015年間，我們資金短缺，幾家公司因爲無法獲得資金而破産。我們需要更多的本地投資者，”Acher說。
LAVCA風險投資總監Carlos Ramos de la Vega則對前景持樂觀態度。 他在介紹今年上半年的投資數據時表示，根據該協會的數據，2022年是拉美地區風險投資第二高的一年。“投資者仍然對該地區正在發生的事情充滿信心。” 即便如此，今年上半年投資金額仍比2021年上半年減少了19%。
2022年是拉美地區風險投資第二高的一年
在這種情況下，創始人和投資者正在加倍投資進行債務融資，這種融資方式可以在不稀釋公司股份的情況下籌集資金。
2022年上半年度債務融資占到風投總額的13%
同時，Vega在接受采訪時表示，“就美元投資而言，巴西仍然是最大的一塊蛋糕。 但墨西哥在物流和電子商務方面一直表現出色。”
2022年上半年風投在拉美各國和行業的投資數據
與此同時，在哥倫比亞，投資主要針對proptech和企業軟件。根據LAVCA的數據，烏拉圭在募集資金方面已經超過秘魯，烏拉圭首只獨角獸Kushki的投資額約等于今年上半年厄瓜多爾的全部投資額。Vega指出：“我們還有一些公司在拉美設立辦事處，一些全球性的公司正來到拉丁美洲並吸引客戶。”
根據LAVCA的數據，金融科技、企業軟件和電子商務是今年拉丁美洲的三大投資領域。 “但我們在大健康也看到了很好的投資機會，我們特別注意到，有一些專注于心理健康的商業模式最近也展現出良好的前景。”Vega說。
2022年上半年金融科技、企業軟件和電子商務是拉美的三大投資領域
目前，除了Klarna以外，目前在拉美還沒有看到大量的估值下調；Klarna之前以高于目前估值7倍的價格從紅杉資本獲得了4.56億美元的融資。與此相反，根據Pitchbook數據，截至8月初，美國市場共有81個項目出現估值下調。
估值下調潮流初現
在巴西，餐廳管理平台Zak于2021年11月向 Tiger Global籌集了1500萬美元的A輪融資，最近又再次向Tiger籌集了資金。但正是這些資金，使Zak可以在此輪估值下跌中保證公司的正常運營。
“每個人都會加注一輪。這是時間問題，”一位不願透露姓名的創始人說。根據CB Insights的數據，隨著投資者對後幾輪融資的要求更高且風險容忍度更低，美國的後期（風險融資）交易量在2022年第二季度下降了17%。
CB Insights的數據還顯示，對于確實發生的後期交易，投資者越來越多地協商更高的保護條款，以防出現估值下跌。2022年第二季度，美國 C、D 和 E+ 輪交易中需要爲新投資者優先支付的交易比例增加到 41.4%，比 2021 年全年增加了8.3個百分點。這意味著對于後期創業公司來說籌款時，新投資者將擁有更大的資金權利。
以防估值下跌成爲了投資者對後期交易的重要保護條款