輝立證券固定收益主管詹啓汶也預期國庫券的需求將維持強勁。他受訪時說：“目前，國庫券仍然是管理短期流動資金的最佳投資工具。投資者應該在利率反轉前，把握國庫券收益率上升的投資機會。”
高利率環境促使全球債券收益率攀升，新加坡政府債券（SGS）也不例外，10年期收益率從年初的1.77％上升至11月的3.07％。儲蓄債券利率與新加坡政府債券收益率挂鈎。
“聯邦基金利率預計在2023年中見頂，本地短期利率將隨上升的利率調整，包括國庫券收益率。相對于定期存款，國庫券的收益率仍然非常具有吸引力，我們認爲市場對國庫券依舊有強勁需求。”
林俊雄認爲，儲蓄債券仍是可考慮的選項。如果利率急劇上升，投資者可以贖回現有的儲蓄債券，並投資在利率較高的債券。如果利率下降，投資者可以繼續持有原有的債券，不必擔心再投資的風險。
儲蓄債券利率開始放緩
如果聯儲局減息、利率下降，投資者可能面對再投資的風險。財務規劃公司Providend研究分析師林俊雄受訪說：“如果利率下降，投資者再投資的債券收益率將比之前低。較短期的政府債券，如國庫券最容易受到再投資風險的影響，因爲它們較快到期。”
Bondsupermart環球固定收益研究部分析員黃迪明接受《聯合早報》采訪時說：“利率攀升，投資者對儲蓄債券的需求大增並不令人意外。自2022年6月以來，儲蓄債券持續得到超額認購，債券的發行規模也不斷擴大。”
黃迪明指出，儲蓄債券依兩年期、五年期和10年期的新加坡政府債券收益率作爲基准。
1月發行的儲蓄債券，第一年利率0.45％，10年平均利率爲1.78％。12月發行的，首年利率3.26％，10年平均3.47％。
詹啓汶建議投資者采取“階梯型策略”（ladder strategy），按照個人期望的收益率，在每一次國庫券拍賣時投資固定金額。
可是，將在2023年1月3日發行的儲蓄債券利率和發行總額都下滑。這批債券的認購前天截止，首年利率爲2.95％、10年平均利率3.26％，發行規模減少至9億元，認購額也只有9億零970萬元。
黃迪明預測，美國聯邦基金利率最高上升到5％，並于2023年維持在這個水平。
2022年12月發行的儲蓄債券總額達10億元，吸引將近17億2200萬元認購，而1月只發行了1億5000萬元，認購額不到8000萬元。
“我們觀察到較長期的收益率已經大幅下降。截至12月20日，五年期SGS的收益率爲2.81％，與六個月國庫券的收益率4.25％相比要低很多。我們認爲，儲蓄債券的利率不太可能進一步上升，因此2023年的需求也會減少。”
投資者教育平台Beansprout總裁黃傑倫認爲，投資組合應盡量保持多元化。他受訪時說，市場雖預測聯儲局2023年不會減息，但投資者仍須留意一些潛在風險。“如果聯儲局過度收緊貨幣政策會否導致經濟衰退？一旦衰退，聯儲局或開始減息。”
聯儲局今年3月以來加息了七次，共加息425個基點，把聯邦基金利率從零至0.25％，上調到4.25％至4.50％。
今年來利率節節攀升，新加坡政府儲蓄債券和國庫券大受投資者歡迎。美國聯邦儲備局明年將放慢加息步伐，但估計不會減息，本地短期利率預料將維持在高水平，國庫券收益率能得到支撐。至于較長期利率則已開始放緩，儲蓄債券利率估計不會再進一步上升。
六個月國庫券的利率更接近聯邦基金利率的走勢，它的截止收益率（cut off yield）在2022年最高達到4.4％，創30多年來的最高水平。新一批六個月國庫券將在2023年1月5日拍賣，共發行47億元。