股
「輝立證券」總部在新加坡，由新加坡金融管理局監管
可交易全球23個國家及地區股票
「輝立資本新加坡」微信公衆號，全程爲您中文服務，助您投資阿裏巴巴、京東、百度、騰訊、谷歌、蘋果等優質公司。爲您推送輝立第一手資源，包括股市資訊/個股研究/優惠活動/近期講座等信息，馬上關注吧！
閱讀往期信息，請戳藍色字體：
「指南」在新加坡如何交易美股 | 投資港股 | 投資日本股
投資概要
近期市場波動加劇，公司股價回落，出現買入機會。我們重申公司基本面情況良好，一季度營業收入同比增長7.26%，淨利潤同比增速11.18%，經營活動産生的現金淨流量同比增加137.75%。公司銷售人效在溷改後改善明顯。同時，建議關注公司醫療業務進展。我們預測2018年EPS爲3.4元/股，維持33倍目標市盈率，目標股價112.0元。(現價截至6月27日)
公司概況
行業增速放緩，惟龍頭強者恒強。中國商務部發佈的《2017年藥品流通行業運行統計分析報告》顯示，醫藥批發企業增速放緩，前100位藥品批發企業主營業務收入同比增長8.4%，下降5.6個百分點。雲南省醫藥公司的批發業務年營收144.9億元，在藥品批發企業排名中，名列第16位，是區域龍頭流通企業。未來，國家各項醫改政策相繼發佈實施，藥品流通行業將進入深度調整期，區域性藥品流通企業將加速跨區域並購，實現強者恒強。
溷改之後銷售人員效率提升。2010-2016年，銷售人員人均效率有所下降。2017年，公司控股股東雲南白藥控股有限公司引進民營企業新華都和江蘇魚躍作爲戰略投資者，進一步加深溷合所有制改革。2017年銷售人員效率已見提高，銷售人員人均收入貢獻同比上升9.62%（2016年增速4.19%），人均淨利潤同比增速達到2.38%（2016年增速1.6%）。隨著溷改效果進一步顯現，預計公司有望保持良好的運營效率。
醫療業務值得期待。公司公佈的投資者訪談顯示，順應雲南省要把雲南建設成健康生活目的地的地區戰略，公司作爲雲南省和昆明市的龍頭醫藥健康企業，有望得到政府政策的支援和傾斜。公司拓展醫療業務的思路包括，尋找例如高等院校端的醫療資源，或結合白藥的品牌特點，向骨傷科診療方向拓展。建議關注相關進展。
估值和風險
我們的模型顯示目標價爲112.0元。我們預測未來各分部業務增速，假設2018年EPS預測至3.4元/股，維持33倍目標市盈率，目標股價112.0元。風險包括：銷售費用上升；流通業務受兩票制影響；健康産品競爭激烈；溷改效果不及預期
開戶方式
美股 | 港股 | A股
無需最低押金 | 外國人也可以開戶
直接致電：（65）6531-1264
Whatsapp: (65)88007686
微信客服：PSPLSG
發送郵件：[email protected]
微信留言：我要開戶，後台人員會手把手教您開戶
複制鏈接，在線開戶：http://t.cn/RrNsSAd
掃碼填寫資料/點擊閱讀全文自助開戶：
如果您有更多關于股市的問題，歡迎關注我們的微信公衆號並留言給我們。
資料數據參考來源：新加坡證券交易所（SGX）
聲明：本文僅爲提供咨詢，並不構成提議或者誘使預定、購買或銷售在此提及的投資商品。它與您的任何投資目的、財務狀況或者您的任何特定需求無關。因此，我們將不提供任何允諾也不爲您因爲該資訊所進行交易但導致的直接或間接的損失而負責任。所有投資都包含一定的投資風險，包括失去投資本金的可能性。您的賬戶和獲得的服務可能受到市場狀況、系統性能和其他因素的影響。第三方的研究信息來源可靠，盡管如此，輝立證券私人有限公司不保證它准確性和完整度，也不對因使用此訊息而導致的結果進行擔保。 在決定進行交易之前，您可征詢財務顧問的專業意見。如果您決定不尋求財務顧問的意見，您應該考慮此産品是否適合您。我們建議您在通過輝立市進行交易之前仔細閱讀並理解輝立證券交易賬戶管理條件和風險披露聲明。
往期回顧