投資理財
何頌惠
公積金投資計劃（CPF Investment Scheme，簡稱CPFIS）近來引起熱議，加上有調查顯示大多數動用公積金普通戶頭存款進行投資的公積金會員未能取得高于2.5％的無風險年利率，因此是時候投資者學習如何建立一個行之有效的投資組合，好在投資道路上無往不利。
不過，在決定動用公積金存款進行投資前，投資者須先了解自己的風險承擔能力，因爲這將影響他們的資産配置。在評估風險承受力時，必須考慮的主要因素包括：投資多久才須取回本金，以及願意承受多大的潛在虧損等。一般而言，如果你的投資年期越長，就能承擔更大的風險，並渡過市場周期或短期波動，大大增加獲利的機會。
全球分散化投資能降低 本地股市表現欠佳沖擊
在制定資産配置時，我們建議投資者對股票和固定收益保持中立的配置（即50％股票，50％債券），並在同個資産類別和不同資産類別中采取全球分散化的投資部署。根據新加坡投資管理協會（Investment Management Association of Singapore）一份報告顯示，在海外有資産配置有助投資者在過去三年獲利；而即使投資年期更長，同樣也能取得相似成效。此外，采取全球分散化投資策略的投資者也可避免出現“本土偏好”（home bias）的現象，這是因爲萬一新加坡股市表現欠佳，就會導致投資失利——這或可解釋爲何許多動用公積金普通戶頭存款進行投資的投資者未能達到2.5％的無風險年利率或甚至蒙受虧損。
若以風險承擔能力劃分，投資者一般上可分爲五個風險類別：保守型、中度保守型、平衡型、中度進取型和進取型。對于保守型投資者，我們建議的資産配置爲股票占10％，債券占90％。中度保守型投資者可把股票的配置比率增至30％，債券的比率減至70％。平衡型投資者可以選擇股票與債券各占一半的配置，而中度進取型投資者可持有70％股票和30％債券。至于進取型投資者，較適宜的做法是持有90％股票和10％債券。
在制定股票與固定收益的配置比例後，投資者還應建立一個全球分散化的投資組合（見圖表）。你只需根據股票或固定收益的比重，再乘以你的配置，就可得出個別債券類別或地理市場比重。
對于本地投資者來說，首先同時也是最重要的是，他們在投資新加坡／偏好新元（SGD biased）的債券基金時，應該充分把握公積金普通戶頭提供的2.5％年利率。由于全球利率和債券收益率目前處于曆史低位，要在今日的金融市場覓得2.5％年回報率，以及0％資本損失風險幾乎是不可能的事。舉例說，截至2016年9月2日，十年期新加坡政府債券的收益率僅1.76％，較公積金普通戶頭的2.5％無風險利率低了74個基點，而且投資者還須持有債券至期滿，以免因以低于買入價售出債券而蒙受本金虧損。
話說回來，對于極度保守或是不願承擔任何風險的投資者（例如那些年近退休的投資者），我們建議他們考慮把資金留在公積金普通戶頭內，獲取2.5％的無風險年利率，這是因爲在當前的低息環境下，公積金普通戶頭支付的2.5％年利率相當具有吸引力。由于這類投資者已近退休之年，倘若他們嘗試捕捉較高的潛在回報或利率，意味著他們須承擔在金融市場中面臨本金損失的風險，而這恐怕不是這類投資者所樂見的。
（作者是Fundsupermart研究及編輯部助理總監）