企業透視
輝立證券（大巴窯）交易員蕭玮恩表示，投資者買入股票時所考慮的條件之一是該公司所處的行業，Spackman是一家韓國電影制作公司，同時還擁有多位著名韓國藝人經紀公司的股權，所以不能排除投資者是因爲明星效應而投資它的可能性。
陳愛薇 報道
明年本地將出現亞洲第一個曼聯前球星參與的足球主題咖啡座，這勾起人們對“紅魔”曼徹斯特聯隊在2011年曾盛傳到本地挂牌上市的回憶。當時市場人士認爲愛屋及烏的球迷所表現出的熱情，勝于機構投資者。
五年過去了，百花齊放的新加坡交易所少了曼聯這個大咖，卻迎來兩家娛樂制作公司。以韓國爲大本營的Spackman娛樂集團（Spackman Entertainment Group），2014年7月“出道”以來就備受關注，因爲它總是跟一些響當當的名字扯在一起。
輝立證券（大巴窯）交易員蕭玮恩表示，投資者買入股票時所考慮的條件之一是該公司所處的行業，Spackman是一家韓國電影制作公司，同時還擁有多位著名韓國藝人經紀公司的股權，所以不能排除投資者是因爲明星效應而投資它的可能性。
持SMG27.2％股權
年頭的《黑司祭們》（The Priests）意猶未盡？年底再來一部由李炳憲、姜東元和金宇彬主演的大片“Master”。第一波預告片獲得熱烈回響，興業證券（RHB）研究部中小企業主管預測可售出多達750萬張戲票，爲集團帶來560萬美元盈利，甚至成功讓集團轉虧爲盈。集團在2014和2015財年分別蒙損808萬美元和127萬美元。
當然，投資者也沒有忽略“背後的好戲”。集團擁有Spackman媒體集團（Spackman Media Group，簡稱SMG）27.2％股權，後者是韓國最大的娛樂經紀公司，市場人士視之爲“會生金蛋的母雞”。
薛澤銘估計集團所持的SMG股權市值約4500萬美元，比集團本身的市值來得高。脫售相關股權將可籌集到2017財年的電影基金，也可用作回購股票或派發特別股息。
蕭玮恩說：“這家公司名下的著名韓國藝人包括宋慧喬和劉亞仁等，他們所參與影藝活動的經紀抽傭可提高公司收入。近期中國也盛吹韓風，所帶來了代言和演出機會，也提供Spackman更多商機。”
中國從2010至2015年爲韓國娛樂內容的制作貢獻超過8億7000萬美元，接下來有機會和集團有進一步合作，尤其是阿裏巴巴影業（Alibaba Pictures）。
另一方面，今年8月集團也上演“壯士斷臂”，脫售虧損的制作公司OPUS Pictures。如此一來集團的銷售成本和管理費用大幅減少70％。
選擇不派息
看了光鮮亮麗的一面，不得不認清的是，這個行業本身就承載著許多風險，何況Spackman超過97％的營收來自韓國的電影制造和分銷。
首先，觀衆的胃口本來就難以捉摸。一股潮流興起時，業者肯定蜂擁而至，像Spackman這類較小業者面對的競爭相當大。薛澤銘也指出：“集團大多數的制作來自兩大制片商Zip Cinema和Novus Mediacorp的兩大監制。所以要想辦法留著他們，而且還得預防他人挖角。”
和許多制作公司一樣，集團的初始資金很高，而且多是自掏腰包。
據薛澤銘了解，集團沒有一套關于電影融資的長期協議，一切視當時的市場情況和投資者期望而定。所以，有時可能不得不放棄一些制作。
蕭玮恩也提及彙率方面的風險。他說：“Spackman的財務報告是以美元結算，但營業額是以新元和港元計算。
“加上集團本身沒有完善的外彙對沖政策，所以投資者要留意未來彙率波動可能造成的虧損。
“同時，這是一家成長型企業，爲了維持盈利的高速增長，同時需要資金周轉，所以集團選擇不派息。投資者于是少了股息這一層的投資保障。”
本益比較同行低
股價波動大
權衡種種因素後，薛澤銘認爲目前是這只股自首次公開售股（IPO）以來最“健康”的時期，建議“買入”，目標價爲22分。
他說：“國外同行的本益比（P/E）平均達46倍，本地同行也達32倍。這只股售目前的股價，只相等于2017財年預估本益比的7.5倍。我們所給予的22分目標價，也只等于2017財年預估本益比的15倍。”
Spackman于2014年7月22日在凱利板挂牌發售價爲26分，數天後股價倍增至53分；之後股價就一蹶不振，去年8月21日一度跌至3.8分。短短一年內重挫超過93％，跌幅相當驚人。今年以來它已回到15分左右水平，過去一年漲幅超過一倍。
作爲一只小股，蕭玮恩提醒投資者要特別關注它的交易量和波動性。他說：“這類股票的股價較低，所以差價的漲跌百分比會比藍籌股高出許多。打個比方，如果現在Spackman以12.8分計算的話，一個價位（0.1分）的變動，就相等于股價漲或跌0.78％。”
所以，追捧這只股票的除了粉絲，應該也不乏投機分子和可承受高風險者。
接下來，能不能在來臨的學校假期，靠著俊朗英明的詐騙犯和智能犯罪搜查隊的大對決大片，讓股東有望來個轉虧爲盈的大翻盤，還得靠粉絲們多多支持了。