來源：公司財報；整理：深探
從細分收入來看，星巴克自營收入的比例在不斷提升，本季度直營店收入占總收入比例高達81.5%；而其他收入占比則不斷下降，本季度已下降到7.4%。
收入組成的變化與星巴克的全球發展策略高度相關。一方面，星巴克爲了增強公司對服務和産品的管控力度，在全球範圍內逐步回收加盟門店的所有權。自2017年第四季度開始，星巴克全面回收了中國所有門店的經營權。
另一方面，星巴克爲了將經營重心更加聚焦于連鎖咖啡廳業務，已逐步剝離其非核心業務（咖啡吧）。2018年5月星巴克將咖啡店以外的零售和餐飲權以71.5億美元出售給雀巢，另外還在2019年9月停止了報紙的供應。
來源：公司財報；整理：深探
專注于核心業務在獲得收入增長的同時，也使得公司利潤實現穩步提升。本季度，星巴克取得淨利潤8.85億美元，淨利率達到12.5%，在過去兩年呈現穩定的態勢。
來源：公司財報；整理：深探
由于星巴克在國內從高端市場切入，在一二線城市有很高的覆蓋度和影響力，選址也多是大型商業中心或者辦公樓附近。從星巴克在中國各省市店面分布來看，全國66%左右的門店集中在北京、上海、廣東、浙江、江蘇等地。
就目前分布情況，星巴克已基本覆蓋一二線城市的核心地區，而這也是制約星巴克擴張發展的“高端制約”。
來源：公司財報；整理：深探
然而，與星巴克在中國區擴張速度減慢、門店收入增長乏力相對應的是，中國咖啡市場仍然被證明潛力十足。
根據Euromonitor數據顯示，2018年中國大陸地區人均咖啡消費杯數爲4.7杯，而台灣地區是中國大陸的4.9倍，香港地區是中國大陸的31.6倍，美國是中國大陸的55.6倍。而其中中國大陸地區現磨咖啡的滲透率更低，2018年人均僅爲1.6杯。
而根據Frost&Sullivan數據顯示，2018年中國現磨咖啡市場達到390億人民幣，預計2023年達到1579億人民幣市場規模。更令人欣喜的是，就算已經達到1500億的市場，現磨咖啡的滲透率也僅僅只有人均5.5杯，仍然遠低于歐美國家。
按照2019年中國最頭部的兩家咖啡連鎖公司星巴克和瑞幸的收入來推算，兩家公司收入占市場總收入超過50%。而瑞幸作爲一家新興的咖啡連鎖品牌，通過敏捷、激進的策略迅速占領市場，也從側面印證了中國咖啡市場的巨大潛力。
來源：星巴克、瑞幸公司財報、瑞幸官網；整理：深探Research
從收入上來看，星巴克中國區本季度收入爲7.45億美元，而瑞幸四季度收入將很可能接近3億美元。星巴克中國在收入規模上仍具有明顯的優勢，而這也主要體現在客單價、核心消費用戶的粘性以及忠誠度上。
來源：星巴克、瑞幸公司財報；整理：深探Research
在三季度，瑞幸在財報中披露其整體門店層面已經實現盈利，而如果將瑞幸和星巴克還原至同口徑下，兩家公司仍然存在不小的差異。
可以看到，瑞幸在披露的門店層面整體模型中，是不包含營銷支出的，也就是說我們日常獲取的咖啡優惠券、各種廣告等支出均放在總部層面進行核算，瑞幸門店的成本費用僅包含原材料、房租水電、固定資産折舊以及人員工資等。
而反觀星巴克，其在報表層面是不包含營銷費用的，而是將營銷費用作爲經營費用的一部分分攤到門店層面。因此如果對比瑞幸和星巴克在單店層面模型，也應將瑞幸的推廣支出下放到門店層面。
可以看到，在目前的運營狀況下，星巴克在包含營銷費用的基礎上，單店仍然能保持10%的盈利，而瑞幸在門店層面則變爲15%左右的虧損。其差別主要在原材料成本和運營支出（包含推廣費）上。
來源：星巴克、瑞幸公司財報；整理：深探
盡管瑞幸不斷通過規模化降低了支出、費用率；通過品牌影響力降低了租金、提高了議價能力，但是其在盈利能力上與星巴克還有很大的差距。而反觀星巴克，支撐其長期盈利能力的，則是他穩定、強大的供應鏈，以及超強的品牌溢價能力。