3月3日晚11時，美聯儲緊急降息50bp（基點），震驚全球，這也使得聯邦基金利率區間來到了1%~1.25%的低位，美國十年期國債跌破1%、創曆史新低，中美十年期國債利差擴至160bp的新高。此時，全球機構的資産配置邏輯已悄然生化。
“與過去相比，此次降息顯然是用來對沖金融市場暴跌的風險，而非經濟數據疲軟，美聯儲的‘政治化’已不能避免，這對美元、投資組合配置都有深遠影響。”富達國際亞太首席投資官安納德（Paras Anand）對第一財經記者表示，在他看來，過去全球衆多投資者對波動率極度厭惡，因此也湧入低波動的美股，但隨著發達國家央行貨幣政策空間不斷枯竭、獨立性漸喪，投資者需要增配能享受波動性溢價的新興市場資産，“例如，盡管中國股市過去五年的平均回報低于美股，但目前中國盈利增速遠高于美股，具備中長期配置價值。”
各界預計，今年美聯儲仍有50bp降息的空間，歐洲或進一步深化負利率，而中國央行則較爲克制，且工具箱的工具十分充足。近期，多家國際資管機構人士對記者提及，外資增配新興市場、尋求高收益的趨勢難逆。除了中國股票，如俄羅斯、巴基斯坦、泰國及歐洲央行和淡馬錫等主權機構都在積極買入中國國債。
這種被動、政治化的降息也有多重弊端。建銀國際首席港股策略師趙文利告訴記者，缺點在于——一是聯儲會跟隨而不是引導市場預期，一旦兌現就容易反高潮，這也體現在3日晚美股反而大跌；二是側面會印證市場擔憂，降得越急、幅度越大，越傳遞負面信號；三是市場隨後就會想央行的彈藥庫裏還有多少彈藥，央行很容易被逼入牆角，是否重啓QE、實行負利率的質詢很快會浮出水面。
“降息預期已在國債收益率中充分體現，對經濟的實際影響有限，兌現之後，市場關注重心會重新回歸疫情發展及對經濟和企業盈利的影響，從估值和盈利來看，美股的調整還沒有到位。”趙文利稱，曆史上看，降息前期和主動降息對市場利多比較明顯，但降息後期和被動降息效果就大打折扣，市場也容易利用反彈的機會出逃。
“全球比差”、協調寬松持續
衆多接受記者采訪的機構人士對降息的意義褒貶不一。多數認爲，降息不能解決病毒的傳播，美聯儲更應等待疫情受到抑制、經濟自然反彈，而不該一味消耗政策空間。但是，在這場“全球比差”遊戲下，如果美聯儲不動，實則就等于落後了，而這在未來也將繼續適用于全球央行。
3月3日，全球市場就經曆了“超級星期二”——在美聯儲降息前，澳聯儲和馬來西亞央行降息25bp，未來七國集團（G7）還將有更多措施祭出。
景順（日本除外）亞太區全球市場策略師趙耀庭告訴記者，在現時情況下，投資者或會預期亞洲各國央行以及發達市場央行也會降息。美聯儲主席鮑威爾在3日的新聞發布會上表示，美聯儲時刻准備采取行動，並提到聯邦公開市場委員會將于“未來幾周或幾個月密切監控”不斷變化的局勢，並“采取適當的行動”。
“其他央行可能也會跟進，但美聯儲的政策空間更大，例如歐洲央行和日本央行已經處于負利率，因此降息空降很小，其他的寬松措施包括向銀行系統提供流動性以及一些財政支持，例如意大利已經宣布了要增加開支。”紐約梅隆投資管理旗下牛頓投資管理固收主管布萊恩（Paul Brain）對記者稱。
德國商業銀行新興市場高級經濟學家周浩對記者稱，歐洲央行可能會降低存款基准利率10bp，並且再提高20億元的QE購債額度。
相比之下，中國央行更爲克制。3月4日，中國央行公告稱——目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，2020年3月4日不開展逆回購操作，今日無逆回購到期。美國十年國債收益率一度跌破1.00%關口，中美利差進一步走闊至曆史新高。