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惠譽評估亞太企業信貸 對前景樂觀者比悲觀多

2021 年 3 月 12 日 思庐哲学

國際評級機構惠譽(Fitch)在第二季對亞太企業進行的信貸評估顯示,評級下調的企業數量較上調的多,但前景樂觀的比悲觀的多,整體評級是“BBB”。

所謂的前景樂觀,是指未來12個月可能上調評級,反之亦然。

惠譽針對371家亞太企業進行評估後,下調了12家企業的評級,同時上調了7家企業的評級。因此整體平均評級也從去年第二季的介于“BBB”和“BBB-”,下調至“BBB-”,主要因爲超過30家企業的評級在“BB”或以下。“BBB”級代表信譽一般,基本具備支付能力。

盡管如此,前景樂觀的企業從去年第二季的九家激增至今年的24家,前景悲觀的則從去年的33家減少至今年的24家。前景悲觀的企業多來自中國(13家),樂觀的則分別來自中國(8家)、印度尼西亞(8家)和印度(4家)。

新加坡共有14家企業在評估名單內,和去年同期一樣,有兩家的前景悲觀,但沒有前景樂觀的企業,整體評級是“BBB-”。

亞太企業的整體表現方面,整體營收增長預測從去年第二季的8.4%增至今年的8.6%,利息、稅收、折舊、攤銷和租金/重組費用前盈利率(EBITDAR margin)預測從去年第二季的23%下調至今年的21.7%。

惠譽對2017年到年底的負債比率預測中位數是3.3倍,高于去年第二季預測的3倍,主要受房地産和工業領域拖累。

亞太房地産領域以中國企業爲主,負債比率較高反映了庫存和營收之間的差距。這是因爲業者要在賣掉房子、收到現金後才確認進賬,因此賬面上出現不匹配的情況。前景樂觀的企業從兩家增至七家,前景悲觀的企業也有七家。

工業領域有更多新債發行者,它們的負債率較高,導致整體負債率從去年第二季的2.2倍提高到今年的2.8倍。在大宗商品價格上揚的扶持下,能源和基礎原料領域的負債率料會降低、盈利率會提高。

報告也指出,亞太企業面對的風險包括中國的監管政策令借貸面對挑戰,但企業仍需確保有足夠的資金,避免面對資金嚴重周轉不靈的壓力。其次,美國和中國就朝鮮問題不斷升溫的緊張情緒波及貿易,將對企業帶來負面影響。

惠譽對2017年到年底的負債比率預測中位數是3.3倍,高于去年第二季預測的3倍,主要受房地産和工業領域拖累。

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