過去兩個月，由于口罩的需求旺盛，口罩機也被戲稱爲“印鈔機”。巨大的需求下，口罩機市場亂象不斷出現。
3月16日，創業板公司贏合科技（300457.SZ）因涉嫌哄擡口罩機價格被立案調查。不過，贏合科技董秘回複，口罩機設備被炒買，是少數客戶自己的行爲，和公司沒有關系。
紅星資本局注意到，在锂電設備領域，贏合科技算得上是一家龍頭公司——
贏合科技不僅是LG、特斯拉的供應商，2019年底還憑借主業優勢迎來了上海國資上海電氣的入主。在生産口罩機的這一個多月裏，贏合科技的股價上漲了93%。
然而，對于“龍頭”來說，紅星資本局計算發現，贏合科技在今年2月的20天內接的口罩機訂單，其帶來的營收約相當于上市公司2019年的營收。
換作是你，這個“跨界”，你跨不跨？
陷入多事之秋
涉嫌哄擡口罩機價格被立案調查
買家堵住贏合科技大門索要機器
“跨界”生産口罩機的贏合科技近日風波不斷。
2月1日，贏合科技開始設計研發口罩生産設備；2月15號，開始發出第一批訂單；2月21日，贏合科技證代相關負責人告訴紅星資本局，截至彼時，公司已接到1700台設備的訂單。
不過這個數字，一直停留在了1700台。
根據贏合科技董秘在互動平台的回複，截至3月1日，公司共向河南聖光、中石化易派客、三槍集團等52家企業發貨123台。
也就是說，整個2月期間，贏合科技的産能是123台口罩機。若按照這一速度計算，僅僅是2月1日至2月20日這20天內拿到的1700台訂單，就要到2021年4月才能全部交付。
贏合科技董秘辦回複稱，公司正積極配合政府相關部門的調查，結論將會在近期公布。“目前的調查信息表明，我司口罩機設備被炒買，是少數客戶自己的行爲，和我司沒有關系。”
到了3月18日，贏合科技前CEO于建忠又收到證監會的警示函。警示函顯示，1月6日，于建忠通過集中競價交易方式減持贏合科技股票3.75萬股，但減持前未披露減持計劃。
更令人意外的是，減持9天後，于建忠又匆匆離職，辭掉了CEO的職位。
跨界生産奇迹：
一個月訂單的營收頂過去1年
口罩機俨然變成了“印鈔機”
今年2月，口罩一“罩”難求。
巨大的需求驅動下，許多企業開始“跨界”生産口罩機。而有能力生産口罩機及相關生産線的企業，自然不會錯過這一機會。
贏合科技就是其中之一。
“我們以前是做锂電池業務的，口罩機業務是疫情之後才開始的。”2月21日，贏合科技證代辦公室曾對紅星資本局介紹說。
據介紹，從2月開工至2月20日，贏合科技就接到了1700台的訂單。“普通口罩機的價格在50萬/台左右，N95的口罩是120萬/台左右。”2月20日，上述工作人員則告訴紅星資本局，這是該公司當時一套口罩生産設備的銷售價格。
毫無疑問的是，這個價格比平常貴太多。
就價格而言，很多口罩生産廠負責人告訴我們，這是平常價格的3倍以上。但也有贏合科技、拓斯達（300607.SZ）等口罩機生産企業對記者解釋，疫情期間原材料價格上漲，口罩機的價格上漲也純屬無奈。
不過即便漲價，在很多人的眼裏，“口罩機”俨然已經成爲了“印鈔機”。我們來簡單的計算一下——
根據太平洋證券3月1日發布的研報：原來0.1元1個的一次性口罩，價格已到3元一個；原來價格3元的N95口罩，已漲到20元一個。
以一次性口罩機每天15萬産能計算，單個價格3元，1天就45萬元。即便將原價全部歸爲生産成本，1天也能有43.5萬元的利潤。也就是說，不足兩天，就能實現口罩機的投資回報。
我們再來計算口罩機業務帶來的巨大好處——
贏合科技的1700台訂單量中，普通口罩機、N95口罩機的訂單比例沒有公布，不過按價格、數量計算，2月口罩機的訂單即能給贏合科技帶來8.5億元-20.4億元的營業收入。
這個營收規模意味著什麽？我們來看另一個數字——
根據贏合科技的業績預告，2019年實現營收16.70億元。也就是說，贏合科技在今年2月1日至21日這20天內接單的口罩機業務帶來的營業收入，就頂2019年半年至一整年的營收。
與訂單火熱相對應的，在二級市場上，贏合科技的股價也一路上揚。從2月3日，贏合科技36.80元/股的收盤價，最高漲至3月10日的71.05元/股，一個月的時間，贏合科技股價一度上漲了93%。
圖據華經産業研究院
並且憑借主業優勢，贏合科技在日前完成董事會換屆選舉、股份轉讓登記過戶，成功引入上海電氣爲贏合科技控股股東，上海市國資委成爲實際控制人。
另外，紅星資本局發現，不僅敏銳的抓住“口罩機”這一風口，贏合科技也沒有放過電子煙這一資本市場追逐的熱點。
2018年11月，贏合科技收購斯科爾51%股權進入電子煙領域。到了2019年上半年，公司電子煙業務實現營業收入1.35億元，占總營收的13.6%，淨利潤3856.72萬元，占淨利潤總額的20.67%。
不斷跨界背後：
2019年營收淨利雙雙下滑
電子煙業務+對賭壓力巨大
已經坐穩到锂電池設備領域“龍頭”位置，贏合科技“跨界”口罩機的背後，是營收、淨利雙降，和業績對賭的困局。
根據贏合科技的年報，從2015年開始，上市前四年，公司業績平穩上升。2015-2018年，分別實現淨利潤0.6億元、1.28億元、2.26億元、3.3億元。
但是2019年營收、淨利出現雙下滑。
2月27日，贏合科技發布的2019年業績快報顯示，報告期內，公司實現營收16.70億元，同比下降20.0%；歸屬于上市公司股東的淨利潤2.01億元，同比下降37.97%。
對于財務數字的下降，贏合科技解釋，與行業投資放緩、市場訂單減少、銷售規模下滑、研發費用增大等因素相關。
此外，根據半年報，電子煙業務在2019年上半年爲贏合科技貢獻了1.35億元的營業收入和3856.72萬元的淨利潤。不過紅星資本局注意到，2019年11月，國內電子煙産業政策“突變”。隨著電子煙強監管到來，贏合科技業績的新增長點也蒙上了一層陰影。
而按照2019年11月與上海電氣簽訂的業績承諾，原控股股東王維東、許小菊夫婦承諾2020至2022年度淨利潤數將分別不低于2.75億元、3.30億元和4.29億元，三年實現的累計承諾淨利潤數合計不低于人民幣10.34億元。
壓力之下，生産口罩機即是情理之中了——
對于“銷售規模”下滑壓力之下的贏合科技而言，在今年2月拿下的8.5億元-20.4億元的口罩機訂單無疑是場“及時雨”，給全年的營收數字打下了堅實的基礎。
不過，多事之秋的贏合科技是否能走出目前的“水逆”困局，一切還要等待時間的驗證。
紅星新聞記者 袁野 俞瑤
編輯 白兆鵬
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