作者 | 魯婧涵
編輯 | 赤雨樓
出品 | 我有嘉賓 (ID:wetalkTV)
他們撕掉“寒冬”的標簽，提前站在了2020年的春天。
擅長抓住新經濟大趨勢投賽道的沈南鵬，嗅到了出海與數字經濟仍未大規模滲透的垂直商機；
長期關注2C類型，投出B站、美團點評的甘劍平，仍將執著于移動互聯網領域的投資；
堅信現在是“大航海時代”的童士豪，持續研究出海投資的機遇與挑戰；
“中國谷歌第一人”宓群，認爲機器人流程自動化創業是一個曆史性機會；
“投資界網紅”朱嘯虎，表示企業服務公司在資本市場的表現遠遠領先消費互聯網；
慧眼識瑞幸，重注1.2億美元讓瑞幸咖啡創立僅18個月就敲響美國納斯達克的鍾聲的劉二海，將繼續尋找構建在新基礎設施之上的新物種；
和黃峥僅交流15分鍾就投資拼多多的張震，仍將聚焦新技術和新消費兩大投資方向；
2019年底成功募資35億元的陳維廣，繼續關注有關“效率提升和自主創新”的企業服務和硬科技機會，基于“支付方創新和醫療服務創新”的大健康機會，以及基于“新人群、新場景、新品類”的消費機會；
成功投中了17家獨角獸，對技術有深刻理解的李開複認爲市場的下一個機會來自于技術驅動的後端創新；
投中小米、美團點評等公司的邝子平，表示市場上還有純商業模式創新帶來的創業機會，而硬科技也將真正落地到不同的垂直行業……
在這些投資人眼裏，“資本寒冬”的說法並不副實，只能說資本在趨于理性。正如朱嘯虎所說，前幾年，資本的狂熱大多源自對市場變化的警惕，在許多還未驗證的商業模式上投入了大量的資金。等到今天，這些商業模式有的被證明並不成立，有的依然沒有完整驗證，這也讓資本面對這些“新興事物”時更加理智。
不過投資趨于理性，熱情仍未燃盡。在新的發展階段，那些期望在商業史上留名的人們只能拂去雜質，沉澱下去。
❶沈南鵬：看垂直領域數字化
2019年，憑借今日頭條、美團點評、拼多多、藥明康德等項目，紅杉資本中國基金創始及執行合夥人沈南鵬蟬聯福布斯“全球最佳創投人”榜單第一，榮膺“全球第一創投人”的稱號。
在創業者眼裏，他是一條穿著西裝的“鲨魚”，能在市場的汪洋大海裏敏銳地嗅到商機的血腥味：紅杉中國多數項目都在A輪完成。
創辦于2005年，崛起于移動互聯網時代的紅杉中國專注深耕數字經濟十幾年。在當下的節點，沈南鵬認爲有兩大趨勢：一是數字經濟全球化，二是數字經濟在垂直領域的滲透。
在人工智能領域，沈南鵬指出，投資人的目光已從關注底層技術轉移到技術賦能場景的領域。
沈南鵬對于2020年及未來的最新預判：
現在數字經濟發展出現了兩個趨勢：一是全球化越來越明顯，不僅在中國、美國，其他諸多國家和地區，比如東南亞、中東，甚至拉美、非洲，都出現了一批發展迅速的“獨角獸”；二是現在的數字經濟幾乎滲透到所有領域，每個行業都在互聯網化、數字化、雲化。數字化在各領域加速滲透，釋放出巨大的創新活力。
推動全球數字經濟發展主要有三個原因：第一是各國在推動數字化方面的努力；第二是90後年輕企業家在互聯網中扮演著重要的角色，而這批90後是伴隨著互聯網成長起來的；第三是消費互聯網向産業互聯網轉變的趨勢正在加深，數字化開始滲透到各個行業，提升行業效率。
如果說兩年前人工智能投資還集中于底層技術投資，現如今投資人更關注創業團隊對于場景的理解和把控能力。市場競爭越來越激烈，隨著算法、大數據、芯片等技術的標准化程度越來越高，只有解決垂直行業痛點的公司，才有機會成爲偉大的公司。
❷甘劍平：仍看好消費互聯網
2019年初，甘劍平憑借B站、美團點評和蘑菇街三家2C類型被投企業的成功上市名列福布斯“全球最佳創投人”榜單第五。
2019年6月，甘劍平自立門戶成立渶策資本。據甘劍平介紹，渶策資本未來將重點關注中國互聯網、消費及智能科技領域的早期和成長期項目。
隨著移動互聯網流量紅利期的見底，對2B領域的投資已成爲許多投資人口中的熱門話題。但甘劍平仍執著于在移動互聯網領域的投資，“雖然人流量的增長停滯了，但用戶在移動互聯網上花費的時間、金錢還在飛速增長。”
甘劍平對于2020年及未來的最新預判：
中國已是世界第二大經濟體，增速也不錯，消費市場規模很龐大，但消費在GDP中的占比與美國相比還不高，未來會有比較大的釋放空間。
第二，我們更加看好消費互聯網，覺得這一領域還有很多機會。現在中國大概有7、8億互聯網用戶，雖然人口紅利可能已經沒有了，但大家在互聯網上的消費數額越來越多。以前，電商在整個零售中的占比大概只有個位數，現在已經有約20%了；人們此前對于互聯網付費的意願沒有那麽強，現在各類包年、包月付費是很常見的事。
所以，渶策未來會以消費互聯網爲主，也會看一些同消費相關的産品或服務，比如寵物行業、社交電商等。除了寵物外，我們對媒體、社交網絡的一些細分方向也很有興趣。
渶策的另一個主要方向是智能科技。利用人工智能、大數據等新技術來賦能企業，從而讓企業更高效地運轉，更快地獲得用戶增長，或者說捕捉到商機。智能科技必須能在一段時間內做到完全的商業化，要非常明顯地幫助企業大規模提升效率才行。
❸童士豪：出海是下一個十億市場
在中國移動互聯網流量見頂的背景下，衆多投資人將目光轉向了下一個十億市場，童士豪也是其中之一。
童士豪是GGV紀源資本管理合夥人，他的投資典型案例包括小米、凡客、一嗨租車、Slack、Airbnb，Wish、小紅書等明星企業。
2019年，童士豪將“大航海時代”的論調貫穿全年，他指出，整個一級市場都會關注出海，全球化是VC的必然趨勢。將中國驗證過的模式複制到全球各地，可以網羅住一批移動互聯網企業。
經過一年的投資與調研，2019年11月，童士豪分享了自己關于出海投資的認知：現階段在印度做投資時，投資 2C 模式的公司可能不是最好的時機，需要等人均 GDP 變得更高一些。在未來，印度、東南亞和拉丁美洲被投資的機會將越來越大。
童士豪對于2020年及未來的最新預判：
據美國幾份移動市場的報告顯示，2018年全球上網的用戶數量大概是30億左右。這一數字在2021年將增長到近38億。而其中有三分之二的用戶將來自印度、東南亞和拉丁美洲。來自印度的用戶占比最大，將超過6億。這些用戶的年紀近一半都在24歲以下。他們生活在信息時代，從小就對各種電子産品十分熟悉。他們其中有70%的人都是通過手機上網。因爲使用 ADSL 上網只能在固定的地方，例如家裏和公司。越來越多的人希望能夠隨時上網，所以移動設備的需求越來越大。在印度，4G 的普及降低了人們的上網成本。
在巴西，雖然人均GDP已達到8900美元，互聯網普及率達到70%，但巴西這十年來的經濟並沒有成長，甚至有所衰退。在這樣的背景下，是否通過移動互聯網的成熟度讓IT發展的更好，是很多在巴西創業者和VC關注的話題。
印度人均 GDP 較低，只有2000美元，互聯網普及率爲41%。但是頭部的2億人口的人均 GDP 是可以跟印尼相比的。所以，現階段在印度做投資時，投資 2C 模式的公司可能不是最好的時機，需要等人均GDP變得更高一些。
2018年，VC在印度市場共投資80億美元，在拉美共投資20億美元，而在東南亞投資了110億美元。關于印度市場，因爲大衆普遍看好印度市場的未來發展空間，（越來越多的投資者聚焦印度市場）所以該國企業的估值會比較高。隨之産生的獨角獸數量也就比較的多，目前有19家。而拉美和東南亞各有7家獨角獸。這裏拿印度和紐約做個比較，紐約2018年的投資金額爲140億美元，卻僅有20家獨角獸。
上述國家未來被投資的機會將越來越大。世界上規模比較大的基金，例如老虎基金和我們，在這幾個國家，尤其是印度，注入的資金額度將越來越高。
我們對落地下一個十億用戶市場有這樣幾個洞察：
1. 下一個10億用戶市場將會是大衆市場占據主導；
2. 對比規模擴張和發展速度，擴大規模要比沖在最前更加的重要；
3. 隨著超級應用的不斷湧現，新的獨角獸也會隨之誕生；
4. 將線下消費習慣轉變爲線上消費，將會有新的機遇；
5. 中國公司將有很大的機會和潛力，但一定要具備獨特的本領。
❹宓群：中國RPA發展迎裏程碑
宓群在2003年加入谷歌，帶領8人開拓亞洲市場，成爲“中國谷歌第一人”。之後，他在2008年加入硅谷風投機構光速創投，成爲光速中國的創始合夥人，投資了包括拼多多、美團點評、百度、趕集、迅雷等典型案例，是投資行業裏少有的既懂硬科技，又深谙互聯網的投資人。
針對企業級市場的應用，宓群認爲，隨著人力成本的不斷提高，中國企業級市場的需求日漸旺盛，下一個百億公司將會爆發在中國企業級市場，其中，RPA(機器人流程自動化) 創業是一個曆史性機會。
宓群對于2020年及未來的最新預判：
企業級和消費級的平台是不一樣的。消費級有供應端的也有需求端的,非常分散,通過平台實現更多的網絡效應,平台越大優勢越高。企業級的平台不容易,但爲什麽我說RPA是一個平台？第一它是跨行業的，不同于現在很多企業級SaaS有行業屬性,跨行業就是不同行業的公司都可以用；第二RPA是跨部門的,公司裏的不同部門都可以用。能同時具備這兩個屬性,我覺得挺少見的。所以你們的客戶群,就是跨行業的企業,各個企業的各個部門,都可以用,這是非常難得的一個基礎。
以前在中國,軟件大家不願意付錢,用盜版,但美國對知識産權比較重視。現在中國轉變了。另外,以前國外的人工成本貴,中國的便宜,這個現在也改變了。現在的機會我覺得就是曆史性的機會。中美貿易戰導致國企或者國內的公司都想自主可控,市場就給騰出來了。同時,中國的人工成本在往上走,RPA解決的又是人工成本的問題。所以我說這是一個曆史機會,你們站在這個時間點,這是一個非常非常大的曆史節點。
重擔在我們這兒,咱們要努力。不僅要看到客戶的需求打造産品,非常關鍵的還有市場的銷售,不是堆人去打單。中國過去並沒有很多做SaaS成功的公司,提供很多成功的銷售經驗可複制、可借鑒。所以我們要用一種非常開放的心態去學習去成長,要快速叠代,要能夠不斷地吸引優秀的人才到我們團隊裏面來,這是我覺得很重要的一個東西。
❺朱嘯虎：資本轉向産業互聯網
把握移動互聯網的趨勢，在A輪投資滴滴和餓了麽讓金沙江創投主管合夥人朱嘯虎一戰成名。之後，朱嘯虎又瞄准映客、去哪兒、小紅書、蘭亭集勢等項目成爲創投界的紅人，市場對他的舉動備受關注。
2019年底，朱嘯虎指出，企業服務公司在資本市場的表現遠遠領先于消費互聯網。人口紅利基本結束了，但技術紅利還有很多機會。産業互聯網是信息技術和傳統行業的結合，可以激發很多市場空間，智慧教育、智慧醫療、智慧零售、智慧農業、智慧漁業、智慧出行、智能制造等産業領域都將有非常多的機會。
朱嘯虎對于2020年及未來的最新預判：
當下中國在企業服務領域的發展，比美國晚5～10年，但中國市場具有後發優勢，例如，中國的互聯網公司正在更積極地使用人工智能等數字技術。中國所有從事企業服務的企業市場份額加在一起是美國的1/100。企業服務是非常明確的大的機會，在未來十年，即便市場份額做到美國的1/5都存在非常多的機會。
與此同時，産業互聯網的市場潛力需要時間來釋放。今天美國有200多家超過10億美金的企業服務類企業，但也要看到這些公司發展到現在的規模已經用了六、七年時間。中國也將走類似的路，企業服務的資本效率遠高于消費互聯網，我們相信未來十年，企業服務能給投資人創造很多回報。事實上，過去12個月企業服務公司在資本市場表現遠遠領先于消費互聯網。
未來十年創業重心要從“一個中心點”轉變爲“兩手抓，兩手都要硬”。人口紅利基本結束了，但技術紅利還有很多機會。中國具備抓住技術紅利的條件和實力。單單就發明專利而言，已經走在世界前列。同時，因爲企業服務的資本效率遠高于消費互聯網，未來資本將會向企業服務、智能制造等産業領域遷移。
産業互聯網是信息技術和傳統行業的結合，可以激發很多市場空間，智慧教育、智慧醫療、智慧零售、智慧農業、智慧漁業、智慧出行、智能制造等産業領域都將有非常多的機會。比如，在智能制造領域，面對人力成本不斷上漲，招聘流水線工人已經很難了，90後、95後的年輕人不願意做流水線工人，制造業非常需要提升信息化能力，獲得降本增效的行業解決方案。
大家說資本寒冬，但與五年前一年投兩三百億相比，目前還是漲了一倍，所以今年（2019年）的冬天比較特殊，屬于冷熱不均，因爲企業服務賽道非常熱。雖然資本大環境趨于冷靜，但是創業者只要選准方向，腳踏實地的去做，就能贏得資本青睐。
❻劉二海：孕育更多“瑞幸”
愉悅資本創始及執行合夥人劉二海是瑞幸咖啡A輪、B輪連續投資人，在瑞幸咖啡項目的總投資達1.2億美元左右。
作爲消費領域的新物種，瑞幸咖啡從創立之初就瘋狂補貼、瘋狂開店，僅18個月就敲響了美國納斯達克的鍾聲。劉二海指出，瑞幸咖啡是構建在新基礎設施之上的新物種，是一杯“數據咖啡”，比傳統的線下咖啡效率有了大幅提高。
“新基礎設施”指的是移動互聯網、移動支付、物流、IoT、中國制造等一系列要素構成的新環境、新生態。技術推動下的萬億行業的轉型以及新人群、新生活方式是接下來愉悅資本投資的主題。
劉二海對于2020年及未來的最新預判：
伴隨著中國新基礎設施的成熟，投資人和創業者有可能參與到萬億級行業的重塑中、參與到社會經濟變革的過程中、做出一些與衆不同的事，這是一件激動人心的事。
在新基礎設施之上，一切都才只是開始。新基礎設施引發的産業巨變將孕育出更多“瑞幸”，讓我們一起發現更多新物種，迎接新的十年！
2020年，新十年的開端。中國經濟進入了新基礎設施的威力全面爆發的時代，新基礎設施將孕育出豐富多彩的企業新物種，核心技術的發展將開辟出具有創造力和想象力的新行業。這也正是愉悅資本未來五到十年的投資方向。
工具改變，效率倍速提高，而效率的提高更會直接改變人們的工作方式、生活方式：瑞幸咖啡從成立到上市只用了18個月；短短兩年間，一個市值近百億美金、並且正在改變數千萬中國人咖啡習慣的公司就這樣誕生了。
蔚來汽車用四年時間造出了中國人自主品牌的高端新能源車，獲得了用戶的高度認可，這在傳統汽車工業時代同樣是不可想象的。
摩拜單車從一輛輪子一蹬就掉的試驗車變成人們出行生活的一部分，每天騎行次數達到數千萬，價值近30億美金，也只花了兩年時間。
在新基礎設施之上，這些都才只是開始。
❼ 張震：聚焦新技術和新消費
誕生于2014年的高榕資本在業界一直是“快速”的代名詞。和拼多多的創始人黃峥只交流了15分鍾，高榕資本創始合夥人張震就毅然決定投資，這類例子並非個案。
張震主導投資和管理的項目還有：跟誰學、致遠互聯、蘑菇街、吉比特、神州付、貝店、蛋殼公寓、哈啰出行等。快速、准確決策的背後是對事實的了解與對趨勢的深度認知。
高榕資本將繼續聚焦新技術和新消費兩大投資方向：消費需求愈發成熟，從而催生出越來越多的新基礎設施和新品牌；科技發展是不可阻擋的趨勢，在創造商業價值的同時，也爲人類生活帶來指數級變化。
張震對于2020年及未來的最新預判：
不耐心就不要做VC了，因爲VC本質就是一個長期的價值投資。我們經常說不忘初心，作爲一個VC的投資人不忘初心，我覺得就是要堅持長期的價值創造，然後要保持一個正確的價值觀。
有些年輕投資人可能覺得價值觀很虛，但其實價值觀與投資回報緊密相連。比如說什麽叫耐心資本，他的對面，他的反面可能就是說一些想掙快錢的方式。比如說前兩年比較熱的ICO之類的，很多人確實通過這種方式掙到了快錢，但是他們賠的更快，你如果價值觀不正確，最後可能血本無歸，我們作爲VC來講，就應該是堅守我們自己的本心，堅守我們的本份做長期的價值創造。
高榕資本將繼續聚焦新技術和新消費兩大投資方向，高榕資本堅信，隨著人口結構和社會環境的不斷演變，人們的生活方式發生了很大變化，對消費的認知得到了極大提升，消費需求愈發成熟，從而催生出越來越多的新基礎設施和新品牌。同時，科技發展是不可阻擋的趨勢，在創造商業價值的同時，也爲人類生活帶來指數級變化。
❽ 陳維廣：To B遠未爆發
藍馳創投管理合夥人陳維廣長期關注企業服務、數字醫療等領域，所投案例包括趕集網、PPTV、青雲、瓜子二手車、EasyStack、春雨醫生、杏樹林等等。
2019年11月，藍馳創投宣布募資35億元，是2019年中國境內最大募集規模的早期基金之一。完成本次資金募集後，藍馳創投將專注投資基于“效率提升和自主創新”的企業服務和硬科技機會，基于“支付方創新和醫療服務創新”的大健康機會，以及基于“新人群、新場景、新品類”的消費機會。
不過，在接受媒體采訪時，陳維廣對企業服務的風口是否真的來了的問題回答理性：産業互聯網的本質是利用新的技術賦能産業，但To B的爆發其實還遠遠沒到。
陳維廣對于2020年及未來的最新預判：
中國經濟正面臨從數量增長向質量增長的演進，受高等教育的人口比例持續增長，研發人口紅利釋放，工程師數量迅速增加。人口供給升級將有效推進中國的傳統産業數字化轉型和核心技術的自主創新。同時，由于中國人口結構的老齡化壓力、亞健康問題和慢病發病率的持續上升，醫療服務、藥品流通、支付體系將出現全新的變革。
對于“新常態”下的創業，藍馳認爲創業結果的驗證周期正在被拉長，這對團隊是更嚴苛的要求。
過去很長一段時間，中國做To B業務不賺錢的原因之一是，主要客戶集中在央企、國企、政府、軍工企業，以及小部分互聯網、電子商務企業和少量中小企業，主流客戶付費能力強，但數量基數很小。但近年來，由于供給側改革，優化産業結構、淘汰落後産能，越來越多傳統行業的企業，以及大量的中小企業要想適應市場競爭環境，實現業務的轉型升級，需要借助更先進的技術手段和數字化管理方式。所以，To B業務如今面臨更大量、更多元化的需求。
企業應用軟件及其他企業級服務發展所需要的基礎條件正在走向成熟。第一、要有好的雲計算基礎。第二、一定需要有大的客戶能接受這樣的方案。在中國，這兩個必要條件正在不斷成熟，市場已經被教育了一輪。但是，To B業務的成長周期長、增長速度慢，企業客戶的決策鏈條或者說是采購模式、執行都比To C更複雜，成本也更高。同時，聚焦到中國市場，還有一些特殊的情況存在，比如産品的存續周期短，標准化難度高，商業環境的變化頻繁導致客戶需求變化高頻。
産業互聯網的本質是利用新的技術賦能産業，但To B的爆發其實還遠遠沒到。之所以外界開始高談To B，是因爲To C的爆發性機會沒有以前那麽多了。不能因爲To C紅利陸續消失，就制造下一個風口，引發新一輪泡沫。從過去到現在，To B的投資機會和主題一直都很多，但不能稱爲風口。
❾李開複：機會來自于後端創新
自2009年9月從谷歌離職創辦創新工場以來，李開複投中了17家獨角獸，包括曠視科技、VIPKID、美圖、第四範式、Momonta、創新奇智等。其中曠視科技爲創新工場帶來400倍的回報，VIPKID帶來1100倍。
對于市場的下一個機會，李開複認爲來自于技術驅動的後端創新。什麽叫後端創新？前端創新所顛覆的是社交、媒體、支付、O2O，後端是相對傳統的行業，比如說物流、企業服務、工廠供應鏈、零售教育、醫療。
李開複對于2020年及未來的最新預判：
如果我們去思考，這幾點還會繼續成長嗎？GDP不會像以前那麽快速的成長，移動互聯網的紅利也已經吃完了。再下面融資也面臨了各種的挑戰，我們下面的機會會在哪裏？
如果我們看過去的增長，基本來自于重構了用戶體驗。用戶無論是需要在線下買東西，做社交，認識人，或者O2O等，中國已經是世界領跑的，有很多偉大的數字公司已經産生。他們重構了一個交易界面，重構了一個用戶界面，也創造了巨大的價值。還有非常重要的是累積了巨大的數據。
有人說是互聯網進入了下半場，這可能是好聽的說法，事實是最大的紅利期已經結束了。我們不會再期待像是過去五年十年有這麽多超級獨角獸的産生，這一類平台級別的移動互聯網的獨角獸，未來會大大遞減。
創新工場認爲下一個機會是來自于技術驅動，後端創新。什麽叫後端創新？如果前端創新所顛覆的是社交、媒體、支付、O2O，後端是相對傳統的行業，比如說物流、企業服務、工廠供應鏈、零售教育、醫療。
價值的創造，在這些領域會再帶來30%-50%的成長，增長的主要原因是今天我們的後端還非常的低效，可以看到物流行業是分散的，不像美國有這麽多的巨頭。拼多多買東西，背後有上千萬級別的小工廠，用非常低效的方法在生産。我們可以看到各種三四線城市的零售，買到的東西是多層不合理的利潤的分配。所以現在非常低效的效率，就是我們創造效率的巨大機會。
我們可以把這四種問題分拆下來，分別是線下的後端，線上線下整體的，還有運營成本的提升，最後是行業級別的提效。
➓邝子平：還有純商業模式創新
邝子平在1999年加入英特爾投資部，正式開啓他的風險投資生涯。2006年，他和Gary Rieschel共同創辦了啓明創投，代表項目包括小米、美團點評、泰格醫藥、甘李藥業、曠視科技、優必選等。
從過往投資案例可以看出，邝子平在硬科技、醫療健康領域有深厚的積累。對于對于未來兩、三年，邝子平認爲還有純商業模式創新帶來的創業機會，而硬科技也將真正落地到不同的垂直行業。啓明創投將大力布局醫療健康板塊。
邝子平對于2020年及未來的最新預判：
這一年，我們花了不少的時間把未來大概兩、三年的投資布局做一些調整。在過去的8-10年裏，消費互聯網和IT是兩個非常清晰的不同品類，我們是比較早的把TMT分開來做投資的，現在又把TMT合起來。其中很重要的原因就是純商業模式的創新還會有，但未必像過去幾年那麽熱鬧，能夠再創造出像美團等這樣大的平台出來。對于純科技平台的深挖，不論是做人臉識別的平台，還是其他的平台，啓明創投也做了一些。
未來的兩、三年，硬科技將真正能夠落地到不同的垂直行業，科技將在不同行業、領域賦能，包括消費領域、傳統行業等等，將利用互聯網和移動互聯網及AI等科技手段提高效益。
啓明創投布局比較大的投資板塊是醫療健康，對這個板塊我們還是非常樂觀的，未來幾年裏，我們看不到任何對醫療健康行業繼續健康發展大的障礙和阻力，因此這一塊我們會投入一半左右的人力、物力。