（新加坡彭博電）亞洲垃圾債券發行量增加，但爲投資者提供的保障措施卻進一步減少。
穆迪（Moody’s）投資者服務公司的分析發現，亞洲垃圾債券發行文件細則中爲投資者所提供的保障措施進一步減少。
穆迪對2017年第四季發行的總值33億4000萬美元的10只垃圾債券進行分析，發現這些債券的條款（covenant）保護力度下降至2011年以來最低水平。
由于資金充足，投資級別債券的利差下跌至逾十年最低水平，這促使投資者紛紛轉向評級更低的債券，而它們的風險也更高。
彭博社收集的數據顯示，高收益債券發行量去年創下558億美元的紀錄高位，今年以來發行進一步加速。
亞洲債券投資者在追求更高收益率時，可能忽視了垃圾債券提供的保護措施。
信貸研究行Lucror Analytics駐新加坡的新興市場負責人麥格雷戈（Charles Macgregor）說：“條款質量下降意味著發行公司杠杆上升的風險，以及債券持有人償付順序被後置的風險。這不能很好地反映發行公司管理層償還債務的意願，因爲他們本就不准備接受合理的約束。”
穆迪擔心，債券條款保護力度的下降，意味著發行公司有更大靈活性，將資産用于債券持有人不能掌控的領域，以及加大對高風險資産的投資。
穆迪的分析顯示，截至12月底，22％的亞洲債券條款屬于“疲軟水平”，2011年的這個比率是5％。條款屬于“良好水平”的債券占比從2011年的82％跌至2017年的31％。
穆迪的分析師阿瓦優（Jake Avayou）指出，越來越多條款“疲軟”的債券推出市場，這說明投資者過于樂觀。
他說，亞洲公司在作出限制付款、風險投資和額外負債方面有非常大的活動空間，例如有一種條例讓債券發行公司可承擔額外的債務，而這類債務無須有特定目的。
瑞士私人銀行寶盛銀行（Julius Baer）在新加坡的投資總監拉克斯米那拉亞（Bhaskar Laxminarayan）說，條款條件更加疲弱讓人擔心，當公司一出現問題，他們便會延遲付款。