在第三季度， 不明朗的地緣政治局勢將繼續提高投資者對避險資産的需求。
美國對外貿易的緊張關系加劇以及同伊朗和俄羅斯關系惡化， 都能對金價起扶持作用 。
隨著西方國家卷起民粹主義領導人入主政府的浪潮，環球政治的改革風潮已席卷而來。在民族主義情緒滲透政府政策的情況下，全球經濟環境變得更嚴峻。金融市場在英國脫歐、美國貿易保護主義政策、意大利反建制政府等一系列事件影響下動蕩不安。另外，特朗普政府以貿易關稅作爲恐嚇手段，同貿易夥伴角力，以及對不服從其條件的國家施以政治壓力，使美國出現了重大變化。這種政治方向的根本轉變，與美國曾爲了全球自由市場，協助創辦及建立世界貿易組織（WTO）的價值觀，形成鮮明對比。
民族主義如何影響金融市場？
自特朗普2016年出任美國總統，美國已脫離跨太平洋夥伴關系協定（TPP）、退出巴黎協議、對伊朗實施經濟制裁、威脅退出北美自由貿易協定，並以“不公平貿易做法”爲由，誓言對貿易夥伴實施懲罰性措施。特朗普政府對貿易條款進行重新談判以爭取利好條款的高壓手段，使金融市場在更大程度上受到損害。歐美雙邊關系已顯示出相對疏遠的政治分歧。隨著民粹主義繼續蔓延至全球，投資者要如何在當前市場條件下操作，安然渡過市場波動？
黃金爲避險資産
貴金屬傳統上在金融領域可作爲避險資産。 在發生危機和地緣政治不明朗時具升值傾向。在2018年首季，美中關系因兩國可能相互征收貿易關稅而惡化，使金價漲了4.9％。中東軍事沖突緊張局勢升溫，也于今年初提振避險需求。貿易保護主義議程、軍事對抗可能性提高以及新興市場增長或走軟，促使投資者把投資組合內的資産分散投資于避險資産，這在2018年給予了金價基本支持。
黃金今年下半年或可達新高
在探討第三季金價時，我們觀察到貴金屬處于基本支持水平。爲應對金融市場風險上揚及地緣政治不明朗局勢，投資者將在2018年提高對避險資産需求。美國無法在北美自貿協定談判中談出結果、對加拿大、墨西哥和中國征收貿易關稅，以及同伊朗和俄羅斯關系惡化，大致上都能對金價起扶持作用。意大利和墨西哥國內政治民粹主義高漲，使他們分別退出歐盟和北美自貿協定可能性提高，這將給金融市場帶來進一步壓力。
盡管2018年第二季情況較差，但我們仍看好貴金屬今年的表現。如果特朗普政府在11月的中期選舉中屈服于壓力，實現對選民的“保護主義義務”，我們預計金價在今年底可達到新高。黃金價格可能會出現區間波動，在1285元左右出現強勁支持點，而在1365元面對阻力。
該如何投資黃金？
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（作者是輝立期貨分析師盧家軒）
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