隨著全球刮起減息風，新加坡儲蓄債券（Singapore Savings Bonds）的利率開始回落，加上銀行紛紛吸引存款資金，市場對儲蓄債券的需求下跌。
根據新加坡金融管理局公布的數據，過去兩個月儲蓄債券的申購額都在2億700萬元水平左右，低于3億5000萬元的發行規模，也低于今年3月和4月近4億元的申購額。
去年1月以來發行的儲蓄債券，由于短期利率走高，受到公衆追捧，只有六個月的申購額低于發行量。熱烈的反應促使金管局在這期間四次調高儲蓄債券的發行規模，從1億5000萬元提高至3億5000萬元，並把個人可持有的總額從10萬元增加到20萬元。
儲蓄債券近期失寵，分析師認爲這可能是因爲銀行紛紛推出定期存款促銷吸引資金。
根據《聯合早報》收集的數據，市面上12個月定存利率已漲至約2％。例如，馬來亞銀行的12個月定存（至少2萬元）利率爲2％，中國工商銀行的12個月定存（至少2萬元）爲1.95％。
相比之下，8月發行的儲蓄債券第一年利率只有1.68％，比本月發行的債券低了25個基點；即便持有10年，平均利率也只有2.01％，本月發行債券則有2.16％。
星展集團利率策略師廖裕銘昨天發報告指出，前兩個月的儲蓄債券申購額下滑讓人費解，因爲債券的利率比起普通儲蓄戶頭的利率仍然相當高，而考慮到未來美國聯邦儲備局可能減息，投資者應該趁機認購以鎖定較高的利率。
他也不認爲投資者對儲蓄債券的興趣已經飽和，因爲市面上未到期的儲蓄債券總額爲55億元，遠低于總儲蓄額度。
廖裕銘總結說，近期各家銀行紛紛推出高利率定存促銷可能是一大原因，數據顯示，今年以來本地的定存總額增加了130億元。
銀行系統資金緊縮，也導致六個月新元銀行同業拆息率（SIBOR）和六個月新元掉期利率（SOR）的差距擴大。自5月底以來，六個月SOR已經下跌了28個基點，一定程度上反映了對美國降息的預期，但六個月SIBOR卻保持平穩。
財務規劃公司Providend執行總裁兼MoneyOwl執行董事陳顯耀接受《聯合早報》訪問時說，由于債券收益率下跌，儲蓄債券的利率相應走低，尤其是最近幾批債券首三年的利率。
他說，許多新加坡人把儲蓄債券當做儲蓄戶頭或定存的代替産品，本月發行的儲蓄債券首三年利率爲1.93％，但利息沒有複合增長的效應，投資者可能覺得儲蓄債券不夠吸引人。
廖裕銘認爲，如果下來儲蓄債券的利率繼續走低，遠離2％的水平，投資者的需求會進一步減少。
儲蓄債券的年利率和新加坡政府債券（SGS）的收益率挂鈎，例如首年利率等于一年期SGS收益率，10年平均利率等于10年期SGS收益率。
大華銀行固定收益分析師楊智超預計，10年期的SGS收益率下半年會繼續走低，會從目前的1.97％跌落至年底的1.8％。較短期的SGS收益率下跌幅度會較小。
他說，金管局預計會放寬貨幣政策，較疲軟的新元彙率會抵消部分美國降息對短期SGS收益率的影響。