上星期，經濟烏雲密布全球，大有山雨欲來風滿樓之勢。美國12年來首次出現10年期與兩年期公債收益率倒挂的現象，而30年期公債的收益率則首次跌破2%，引發市場對美國可能陷入經濟衰退的憂慮。
另一方面，德國第二季國內生産總值比上一季萎縮0.1%，而中國公布的7月份工業增加值、工業生産者出廠價格指數以及貸款增長都顯著放緩。
在新加坡，制造業今年首兩季連續萎縮，而且跌幅從第一季的0.3%擴大至第二季的3.1%。同時，第二季非石油國內出口下滑14.6%，爲2013年以來最差的表現。貿工部指出，外圍經濟充滿挑戰，而全球電子業下行周期加劇，因此在接下來的幾個月，新加坡的經濟還會面對強烈的逆風。
不過，貿工部在下調經濟增長預測時指出，新加坡今年全年的經濟不會萎縮，而是有望取得0.5%的經濟增長。同樣的，不少分析師認爲，公債收益率出現倒挂不一定意味著美國經濟注定會衰退；即使這兩者有關系，根據過去的經驗，衰退可能在18個月後才出現。對于股市投資者而言，18個月太久，只爭朝夕。何況，在這期間，美國可通過利率以及量化寬松政策或是其他非常規手段，延長經濟周期以及牛市的時間。
其實，不少經濟體已在競相削減利率，以刺激總需求，從而舒緩經濟下行的壓力。此外，它們也准備通過財政措施，推出經濟刺激配套。上星期四，香港特區政府就推出了總值191億港元的 “纾困措施”。隨著公債收益率出現倒挂的現象，美國總統特朗普再度向美國聯邦儲備局施壓，要求後者將利率削減一個百分點。
與此同時，市場也認爲中國政府將會通過降准（降低銀行准備金）以及降息，以防止通縮出現的風險，並通過財政政策扶持企業以及刺激消費。
在經濟下行以及政府救市兩者的拉扯之下，股市對市場信息的反應更爲敏感，而波動也更爲激烈。此外，美國與中國在去年7月開打的貿易戰難分難解，對全球經濟以及供應鏈的影響也日益顯現。
貿易戰將全球經濟 推向衰退邊緣
有分析師認爲，即使美中兩國在關稅問題上達致協議，一年多來的貿易戰已改變了全球供應鏈的布局，並將全球經濟推向衰退的邊緣。
在這個情況下，寬松的貨幣政策以及經濟刺激措施是否足以阻擋經濟下行的趨勢，牽動著股市投資者的神經。
隨著全球利率下調的走勢，公債收益率以及銀行存款利率也會跟著下降。新加坡10年期公債的收益率不到2%，在上星期五是1.69%。不少國家的國債還出現負收益率。相對上，股票投資的回報會較高。經濟下行以及股市的波動，固然加大了投資的風險，但在市場出現驚慌抛售時，股民才有機會以低價吸購優質或心儀的股票。不過，在這山雨欲來風滿樓的時候，投資者或許更要留意風險因素，並了解本身的風險承受能力與持守能力。
在利率下行的環境，分析師普遍建議投資者吸購房地産投資信托（REIT）。確實，利率下跌降低貸款成本，讓REIT能派發更高的股息。但今年以來，本地REIT的股價已上升不少，股息收益率也相應下跌。此外，經濟增長放緩或衰退，可能導致租金下調或以及空置率提高，從而影響REIT的股息派發額與償債能力。不少REIT到海外投資房地産，彙率的變化也是投資者應考慮的風險因素。
其次，經濟下行提高了周期性行業的投資風險。一般上，所謂的“增長股”是那些對經濟周期敏感的股票，而這些股票在商業周期下行時，風險也較高。曾幾何時，油氣股幾乎全軍覆沒，不少公司因資金鏈斷裂而清盤。目前，電子業處于下跌周期，而貿易戰擾亂了原有的供應鏈布局，爲電子業的複蘇添加變數。有意“趁低吸購”博反彈的投資者，或許應避開債務高的公司，因爲這些公司可能撐不過商業下跌周期而不支倒地。
全球經濟處于下跌周期，混亂的信息流導致市場劇烈波動，也使股民忐忑不安。上市公司債務違約或倒閉的消息，更令股民懊惱。但在利率低下的環境，不少小投資者還是會選擇留在股市。在追逐收益之際，投資者或許應不斷自我提醒，投資必須承擔風險。在投資或短線投機前，輸得起才進場，以避免影響心理健康。與股民共勉之。