關于顧問費的計算法和分配，凱發至今一聲不吭，既沒否認也沒解釋，這樣的態度讓散戶火冒三丈。有許多散戶透過證投協會表達意願，若凱發無法合理解釋這筆巨額顧問費，他們將投票反對重組計劃，甯可凱發破産，一分錢也不要。
“凱發事件”本周有新發展，新加坡證券投資者協會（SIAS）代表小散戶發聲，對數千萬元的顧問費提出強烈不滿，也質疑中東投資方的財務能力。
證投協會周一寫給凱發董事會的這封公開信，逼得投資方Utico立即跳出來，宣布將于明天（20日）爲債權人分兩場主辦講解會。有意思的是，凱發董事會卻表現得事不關己，至今毫無反應。
令人納悶的是：在這出看似就快進入大結局卻狀況頻發的長壽劇，一直不見女主角的出現。
不禁要問：林愛蓮，你究竟在哪裏？
身爲凱發的創辦人、總裁兼執行主席，林愛蓮必須對一衆債權人負責。然而，從2018年5月申請破産保護並尋求債務重組計劃以來，超過一年半的時間過去了，林愛蓮站出來面對投資者或媒體的次數，屈指可數。
如今有超過3萬3000名持有凱發優先股和永久證券的散戶，要決定是否接受阿拉伯聯合酋長國公用事業集團Utico提出的債務重組計劃。它提出的賠償計劃有兩個選擇，賠償額有顯著不同，賠償期也不一樣，比第一個“白武士”SM投資公司的計劃複雜多了。然而，凱發面對散戶的方式卻比之前封閉多了。
完全沒回複散戶對賠償方案提問
凱發在去年11月26日宣布已同Utico簽訂重組協議。Utico將注資4億元，有3億元是換取凱發擴大股本之後的95％股權，其余是營運資金。對于賠償方案，散戶當時提出許多疑問，一個多月後卻仍然得不到凱發的任何答複。凱發管理層和董事會理應聽到這些散戶的抱怨和疑慮，卻選擇充耳不聞。
相比之下，凱發當初說服債權人接受SM投資公司的注資計劃時，態度顯得積極多了，林愛蓮也敢敢直接面對債權人和大衆。
林愛蓮先是與來自印度尼西亞的投資方代表結伴出席記者會，開心地宣布達成協議的好消息。接著，她共出席四場說明大會，親自說服中期票據及永久證券和優先股持有人接受重組計劃，也承諾放棄接受凱發管理股權，在凱發的持股將減至近乎零，表示要和大夥兒共渡難關。之後，凱發代表、法律和財務顧問還召開記者會解釋重組計劃的詳情，一一說明不同級別的債權人可獲得的賠償。
後來，這筆注資因爲凱發與SM投資公司的矛盾升級無疾而終。白武士落跑了，落難公主只能站在原地等待。
當新白武士Utico出現時，不知爲何，凱發的態度卻截然不同，用冷漠以對來形容並不爲過。宣布簽署協議當天，沒有記者會，沉寂多時的林愛蓮只透過電話會議回答媒體提問，談到接下來幾個月會專注于討論有關課題，並與利益相關者溝通。
Utico來自中東，對新加坡人來說它就像是披著一層神秘面紗。散戶對它的認識有限，更不用說了解它的財務狀況。在這樣的情況下，難道以林愛蓮爲首的凱發董事會不覺得有義務主動接觸散戶和其他債權人、幫助他們做出明智的決定嗎？難道他們不覺得自己有責任站出來面對債權人，解釋爲何這名投資方值得信賴嗎？
又或者凱發暗地裏盤算著，這次無法達成協議也無所謂？
在這方面，Utico的態度積極多了。明天的說明會將由集團總裁梅內塞斯（Richard Menezes）親自主持，預料他會面對連串炮轟式的提問。
凱發，曾經是讓新加坡引以爲傲的品牌，許多散戶當初選擇買凱發的股票和零售債券就是因爲對林愛蓮深具信心。如今，人們對她的信心恐怕早已蕩然無存。
巨額顧問費讓散戶火冒三丈
在尋找白武士的過程中，凱發提呈給高庭的宣誓書指出，除了同Utico和另一家投資基金Oyster Bay Fund在深入協商，還在與五名潛在注資方洽談，包括亞洲電力市場的大型業者、一家投資基金，以及大型廢料處理公司等。曾經有一度甚至傳出消息，林愛蓮已飛抵中東與另一名投資者商討注資計劃。
看似很熱鬧的追求場面，到頭來除了Utico還是Utico，債權人根本沒有其他選擇。
除了對Utico財務能力存有疑慮，這次的重組計劃讓散戶最咽不下的是一筆巨額的顧問費。根據協議，各方所委任的顧問收費加起來頂限爲4000萬元，單是凱發委任的企業顧問公司nTan創辦人陳運瓊的顧問費就“占了很大一部分”，有消息傳出這筆費用爲2500萬元。
對比散戶的賠償額，若所有優先股和永久證券持有人都選擇了第一個選項，即立即取回50％的欠款，頂限爲1500元，賠償總額最多是5000萬元。
一家顧問公司可獨得2500萬元，總共投資9億7000萬元的3萬多人集體卻只能索回5000萬元。換成是你，有可能欣然接受嗎？
誠然，陳運瓊和他的團隊肯定付出不少努力才爭取到Utico和完成重組協議的談判工作，但雙方所得的落差實在是太大了。
根據Utico的說法，nTan公司和其他顧問的收費是由凱發董事會決定的。社交媒體Telegram群組有不少就此事怒罵林愛蓮和董事會的留言，認爲他們又再罔顧散戶的利益，做了一個愚蠢的決定。
關于顧問費的計算法和分配，凱發至今一聲不吭，既沒否認也沒解釋，這樣的態度讓散戶火冒三丈。有許多散戶透過證投協會表達意願，若凱發無法合理解釋這筆巨額顧問費，他們將投票反對重組計劃，甯可凱發破産，一分錢也不要。
事已至此，林愛蓮要如何收拾自己和凱發的這個殘局呢？
這裏借用同事的一句話，林愛蓮當年得獎無數時是如何風光地接受媒體訪問，今天就應該用同樣的度量和勇氣站出來面對散戶，這是唯一的選擇。