從網上購物、遠程工作、電子支付、網上娛樂、以至供應鏈自動化、企業雲端運算和5G變革的增長前景，我們對環球和亞洲科技股維持偏高比重配置，預計科技醫療股的強勢將在今年下半年延續。
冠病疫情大流行持續在全球肆虐，全球確診病例在過去七星期暴增一倍，全球染疫人數超過1900萬。歐洲各國近日針對西班牙暴發第二波疫情而采取新一輪封鎖措施，較早前防疫成效顯著的澳大利亞和越南，近日因爲墨爾本和岘港暴發疫情而實施隔離封鎖禁令。
新加坡近期的客工病例增幅再度加快，新增病例創近三個月來單日新高，防疫措施仍未能松懈。當5月份歐美各國計劃重啓經濟時，筆者曾預言在成功研發有效疫苗，並在全球廣泛使用之前，全球疫情發展很可能不斷出現反複，因此我們的投資策略假設環球經濟將展現U形複蘇，而非V形反彈，重啓經濟過程將會艱難漫長。
美國疫情重災區從加州、佛州和德州等陽光帶州份向中西部伊利諾伊州和印第安納州轉移。疫情持續令美國密歇根大學消費者信心指數7月降幅超乎預期，從6月份的78.1大幅降至7月的73.2。
疫情不確定因素打擊消費者信心
世界大型企業研究會7月消費者信心指數也跌至92.6，比市場預期的94.5差，反映疫情的不確定性打擊了消費者對經濟複蘇和就業前景的信心。
美國南部州份爲應對疫情推出新的防控措施，將拖延第三季度旅遊餐飲零售行業的複蘇。ADP私人職位報告顯示，7月份新增私人職位僅得16.7萬個，遠遜于市場預期的120萬個，顯示美國疫情尚未緩和之際，重返工作崗位的速度在上月急速放緩。
雖然中國公布7月制造業采購經理指數上升至51.1，比市場預期爲佳，但非制造業商務活動指數卻從6月下跌0.2點至54.2，服務業商務活動指數同樣比上月回落0.3點至53.1，顯示消費服務行業的複蘇趨勢落後于制造業。
7月非制造業從業人員指數比6月下降0.6點至48.1，仍然處于收縮區間，反映服務業景氣度回落，因此筆者對中國線下零售旅遊餐飲等行業的複蘇展望維持審慎。
近期各地因防控新一輪疫情而再度實施封鎖措施和社交距離限制，爲環球科技、電商和醫藥公司表現再添動力。由年初至今，環球科技和醫療板塊表現大幅跑贏大市，令投資者擔心科技股升勢在經濟重啓過程中可能無以爲繼。不過觀乎科技和醫藥股在近期公布的季度業績表現比市場預期強勁，其結構性增長動力將支持股值中的高增長溢價。
冠病疫情加快不少結構性新趨勢，從網上購物、遠程工作、電子支付、網上娛樂、以至供應鏈自動化、企業雲端運算和5G變革的增長前景理想，我們對環球和亞洲科技股維持偏高比重配置，預計科技醫療股的強勢將可在今年下半年延續。
五大數碼經濟股成爲推動美股升勢新動力
值得注意的是，標普500指數內的五大數碼經濟股——亞馬遜、谷歌、微軟、面簿和蘋果現占整體指數權重已急增至22％，成爲推動美股升勢的主要動力。
自年初以來，這五只龍頭科技股市值已增加超過1.7萬億美元（2.3萬億新元），標普500指數余下成分股的總市值則下跌1.6萬億美元，反映冠病疫情催化數碼經濟轉型的影響。
美國企業陸續公布第二季度業績，多只科網龍頭股近日發表第二季盈利較市場預期出色，帶動美國科技股延續強勁升勢。標普500指數公司中，84％的公司第二季每股盈利勝于市場估計，69％的銷售超越市場預測，當中科技板塊盈利預測上調最顯著，使第二季綜合盈利跌幅改善，由7月中市場預期的44％跌幅改善爲35.7％跌幅。
未來數月，全球對抗疫情將聚焦冠病病毒疫苗和新藥開發，目前有數種疫苗正進行第三階段測試，按世界衛生組織估計，冠病病毒疫苗可望在2021年上半年推出應用，但關鍵問題是疫苗産能是否能滿足全球巨大的需求。
除了直接從事冠病病毒疫苗和新藥開發的生物科技和醫藥公司備受市場追捧，由于疫情期間民衆的健康保健意識大幅提高，政府和個人的醫療保健支出急升，均有助提升整體醫療保健板塊的盈利增長展望。
（作者是彙豐私人銀行董事總經理兼亞洲區首席市場策略師）