▼ 一場危機是一場災難，同時也潛藏著機遇。結果怎樣，全看人們如何面對它。
導讀
2018年新興市場的爆倉只是第一階段，第四次金融危機從2019年開始全面進入第二階段，以危機蔓延到核心國家爲標志。
全球債務風險愈發嚴重。
1月13日，國際金融協會（IIF）發布的最新全球債務監測報告指出，截至2019年三季度末，全球債務總額增至252.6萬億美元，全球債務規模與GDP之比超過322%，創下曆史新高，預計今年一季度末全球債務總量將超過257萬億美元大關。
IIF董事總經理索尼亞·吉布斯警告称：“不断上升的债务与GDP之比正令債務兌付和再融資更具挑戰性，在2020年代，國家債務困境和重組的可能性將會增加。”
無獨有偶，世界銀行在1月8號同樣發布了警示全球債務風險的報告，世行稱，新的全球債務危機風險浮現，各國政府和央行應意識到，目前處于曆史低位的利率不足以預防下一次廣泛的金融危機。
全球最大對沖基金——橋水基金創始人達裏奧此前表示，近年全球央行采取的新一輪貨幣寬松政策，主要受短期債務激增與社會福利支出加大所迫，但此舉正導致社會財富差距持續擴大，通脹低迷、股票回報率下降等狀況，由此加劇金融資産泡沫破裂風險，引發新一輪全球金融市場劇烈動蕩……
債務危機正在積聚
2018年新興市場的爆倉只是第一階段，第四次金融危機從2019年開始全面進入第二階段，以危機蔓延到核心國家爲標志。
衆所周知，全球金融體系的三次嚴重危機：一次因廣場協定引爆1987—1988年金融風暴；一次因香港回歸，金融大鳄做空“四小虎”，攻擊“四小龍”而爆發東南亞金融危機；第三次金融危機的肇因是華爾街的次貸危機。
福卡在2007年11月預測第三次金融危機。2008年金融危機爆發後，福卡又預言這場危機將扁平化、隱性化、長期化。
鑒于，華爾街惹禍本質上是金融自身的原罪導致了第三次金融危機，即便各國政府以量化寬松拯救危機，延遲了危機，卻也將遲早在清算政府原罪中引爆金融危機。
因而，2017年8月在福卡智庫內參《福卡分析》的《金融大變局特刊》中，福卡預警以美國爲首爆發新一輪金融危機是大概率事件，2018年初正式提出第四次金融危機，現實也恰恰印證了福卡的預判，僅是美國大幅縮表就引爆了2018年新興市場危機。
美國仗著美元控制資本流動，只要美聯儲縮表與升息就能導致美元回流，讓債務結構脆弱又是自由彙率市場的新興市場面臨外債危機、彙率崩盤，2018年阿根廷、土耳其等莫不如是。
而危機並沒有止步于那些新興市場，2019年以來，不單危機擴散蔓延，更變本加厲，預示著危機進入新階段。
在新的階段，危機更加隱形化。進入2020年，經濟看上去開始回暖，全球金融市場以及投資者的情緒有了明顯的好轉，但風起于青萍之末，全球金融危機爆發的可能性正在加快積聚：
一、當前全球又一次處在最大最長的債務周期頂部。全球在過去50年來經曆了四波債務激增，目前這一波始于2010年，並被認爲是1970年代以來“最大、最快且範圍最廣的一次增長”，而之前的三次債務增長潮都以許多發展中國家陷入經濟危機告終。
二、低利率甚至“零利率”已經傳染到全球市場。2019年全球央行掀起降息潮，先後40多個國家降息，負利率浪潮席卷而至。
QE政策短期對刺激經濟增長起到不小的作用，但長期而言，低利率環境將進一步壓縮金融機構利潤空間，導致大量資金開展低效投資或用于金融市場借新還舊，無法創造實體經濟價值，最終導致經濟陷入增長失速與債務日益高企的雙重困擾，引發金融危機。
三、中美關系仍存在變數。過去兩年中美貿易摩擦殃及全球供應鏈，導致全球貿易急劇下跌，金融市場風雨飄搖。目前中美達成第一階段協議雖然讓全球市場松了一口氣，但兩國的矛盾、博弈遠未結束。
四、“黑天鵝”事件頻發，全球市場跌宕起伏，2020年伊始的美伊沖突導致美股出現震蕩，而歐日股市波動卻大于美股。若2020年全球化繼續退潮，地緣沖突加劇，局部戰爭不斷，剛剛顯現複蘇苗頭的經濟很可能突然掉頭向下，在沉重債務催化下繼而引發新一輪金融危機。
第四次金融危機進入第二階段
顯然，2018年新興市場的爆倉只是第一階段，在多種負面因素的相互交織之下，第四次金融危機在2019年全面進入第二階段，最終以危機蔓延到核心國家美國爲標志。
畢竟，原本第三次金融危機中闖禍的就是美國，卻豈料，上次金融危機並未傷及美國，反令美國經濟持續增長、股市長牛了十年，成就了美國史上最長經濟擴張紀錄！
美國以量化寬松、舉債度日和轉嫁危機的方式避過當初一劫，但“出來混的、總歸要還”，當時的藥方如今已成砒霜，正戳破這十年偷來的人造輝煌。
因爲美國正在美元—美債的海市蜃樓上空轉。美元坐上直升飛機撒錢，2008年以來印了13萬億美元，貨幣貶值（自2000年美元兌黃金貶值了79%）不說，僅是靠美元剪羊毛的伎倆就讓越來越多國家攜手抵禦美元耍賴，從簽訂本幣互換協議到放棄石油美元，乃至從美聯儲運回黃金等，全球29個國家開啓“去美元化”。
更重要的是，1970—2008年美國花費0.77美元的債務可以産生1美元GDP，但過去十年每創造1美元GDP竟要花費4美元的債務。61年前美國債務僅爲2800億美元，而今天已高達23.2萬億美元，超過61年前的80倍。
照此趨勢，美國債務到2029年將高達45萬億美元，是美國GDP的2.5倍。換句話說，美國不斷爆表的債務總額是在轉嫁其萬億美元赤字的風險，而美國的經濟增長也是靠債務而推動的，一旦全球大賣家大舉抛售美債——俄羅斯近年已抛售了94%的美債，中國從2018年6月至2019年8月累計減持900億美元的美債，堪稱美債的最大賣家，18個國家陸續大幅減持美債，如此下去，美國經濟受到的沖擊可能是核級別的。
且美國因爲高度依賴債務和赤字以及過度金融化，造成內部“脫實向虛”、制造業空心化，如今美國的貧富差距正在拉大，不斷極化的結構正在嚴重制約著經濟總量的增長，而新的經濟增長點乏善可陳。
這種背景下，強弩之末的美國股市或成壓垮美國經濟的最後一根稻草。在貨幣寬松政策下，美國股市長達十余年的上漲，一旦大幅調整，美國經濟將受到嚴重拖累。
更何況，隨著美伊沖突波折不斷，中東地緣政治危機的因子持續累積，而2020年又是美國大選年，特朗普會不會制造極端沖突以獲取連任，引發類似伊拉克戰爭、阿富汗戰爭這樣的大型黑天鵝事件，目前看雖然概率非常小，但這恰是黑天鵝的特征。
美國顯然正被推至金融危機的風暴中心，中國亦無法置身事外。
自2008年金融危機爆發以來，政策頻頻對沖，躲過危機，但也留下隱患，積聚泡沫。金融“去杠杆”全面開啓，雖人爲控制了泡沫與風險，卻又觸發了新的險情。
從2019年開始，第四次金融危機在中國進入第二階段，以危機蔓延到金融牌照的壟斷領域爲標志。
全球格局大調整將被觸發
第四次金融危機在第三次金融危機十年後爆發，第一階段是大國甩包袱，引爆新興市場危機。中美一個政策對沖，一個轉嫁風險，躲在平靜的風暴眼裏暫保無憂。
但到了第二階段，伴隨中美全領域的碰撞，金融風暴升級到飓風，將中美也攪進去，以致“經濟安全島”和“金融安全島”的定海神針正逐步失效。
因爲美國已不甘心揮舞關稅、退群大棒，更啓動了科技、金融和軍事的“核武器”。
美國且不說與伊朗的戰爭似乎動辄一觸即發，僅是運用長臂管轄權打壓華爲、狀告中國三家銀行，就已升起科技戰和金融戰的硝煙。
一旦美國中斷SWIFT(環球同業銀行金融電訊協會）制裁中國，不止于歐洲在國際支付渠道上另立門戶，就是中國也早已自建人民幣跨境支付系統（CIPS)來替代。
這些年美國闖的禍正如“飛去來器”報應到自己身上。
由此，中美兩大巨頭杠上，將引爆第四次金融危機的主戰場，一旦連美國都不安全，美元危機將帶來以美元計價的所有商品與貨幣的危機。
而若連中國這樣一枝獨秀的經濟增長都受挫，那麽全球性經濟衰退或引發各國危機共振，就將真正觸發全球格局大調整了。
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