萊佛士教育（Raffles Education）一度是本地股市的明星企業，在2007年高峰期股價超過3元，但目前每股只剩9.8分。2017年起，第二大股東黃鴻年便锲而不舍地公開質疑公司的企業治理，並要求罷免公司創辦人周華盛的董事主席兼總裁職位。從最近事態發展來看，萊佛士教育烽火難熄，並可能越演越烈。
今年5月27日，馬來西亞艾芬銀行（Affin Bank）入禀當地高庭，起訴萊佛士教育及兩家子公司債務違約，並追討總額4億1000萬令吉（1億3100萬新元）的貸款。萊佛士教育債務違約，導致它拖欠艾芬銀行以及其他可能導致交叉違約的銀行貸款轉爲短期的流動債務。上星期五，萊佛士教育公布的全年業績顯示，它的淨流動債務（流動債務減去流動資産）高達近2億新元。
不過，公司董事會在接到艾芬銀行的起訴時，沒有即時呈報。黃鴻年獲知這個消息後，在7月23日致函公司董事會，批評它沒有對影響公司重大的訴訟做出呈報。黃鴻年也將信件抄送給新加坡交易所監管公司。
7月28日，公司首席獨立董事林孝德代表董事會回信給黃鴻年表示，董事會參考馬國律師的建議及商業判斷後認爲，艾芬銀行的訴訟不可能進行。他指出，當公司認爲艾芬銀行的法律訴訟“注定會失敗”（bound to fail）時，它就沒必要做出呈報。與此同時，他表示公司與艾芬銀行已達致和解協議。
董事會被指“選擇性”披露重大信息
隔天，董事會才向新交所呈報艾芬銀行追討債務的訴訟，比它收到訴訟通知遲了兩個月。此外，董事會表示，它是在新交所要求後做出呈報。它在呈報中指出公司已與艾芬銀行達致和解協議，並表示艾芬銀行將撤銷訴訟。不過，它直到8月25日才在新交所詢問下公布和解協議內容。
根據協議，萊佛士教育分10個月支付艾芬銀行總額1億3820萬令吉的貸款，分期付款從今年6月追算，直到明年3月底。在這筆貸款清還後，萊佛士教育的應付貸款余額是3億1090萬令吉。此外，如果萊佛士教育沒有如期攤還分期付款，艾芬銀行將有權通過法律行動追討全額貸款。另一方面，萊佛士教育必須支付艾芬銀行所有的訴訟費用。
黃鴻年發現，以該協議計算，萊佛士教育應付貸款達4億4910萬令吉，比萊佛士教育7月29日披露的4億1000萬令吉高出3910萬令吉。他致函林孝德，要求他解釋如何得出艾芬銀行的訴訟“注定會失敗”而無須披露。此外，他批評林孝德協助周華盛，誤導股東與新交所。
國大商學院副教授、企業治理專家麥潤田也撰文批評萊佛士教育董事會，指它“有選擇性的披露”重大信息。他說，艾芬銀行是馬國有信譽的銀行，它不可能貿然提出“注定會失敗”的訴訟。由于該訴訟涉及的欠款相當于當時萊佛士教育市值的一半以上，因此該信息顯然重要且須即時披露。
麥潤田指出，在5月27日艾芬銀行入禀高庭至7月29日公司披露訴訟期間，投資者在不知情下買入這只股票而受損，理應通過民事訴訟向那些沒有即時披露的董事索償。在這段期間，萊佛士教育的股票成交量達809萬股。
10年好友關系邁向決裂
上星期四，一個名爲“拯救萊佛士教育”（Save Raffles Education）的網站響應麥潤田的建議，並號召該段期間買進萊佛士教育股票的投資者，通過法律途徑采取集體行動，向董事索償。這個網站去年設立，上載了黃鴻年與萊佛士教育董事會信件往來的資料。
黃鴻年與周華盛是長達10年的好友，兩家人還一起出國旅行。但在2017年10月萊佛士教育私下配售9500萬股新股後，兩人關系破裂。黃鴻年之前介紹一名中國商人成爲萊佛士教育的戰略投資者，但沒想到萊佛士教育卻通過私下配售，攤薄了黃鴻年的股權。黃鴻年質疑私下配售的動機，並認爲私下配售另有內情。因此，他要求周華盛披露新股認購者的身份，但遭到拒絕。
接著，黃鴻年要求公司董事會召開特別股東大會，動議罷免周華盛的所有職位。此外，它也繼續向周華盛施壓，披露新股認購者的身份。
同年10月16日，在黃鴻年的妹妹安排下，兩人在她的洋房內聚會。兩人協商後決定由周華盛在一個月內尋找買家，以每股0.44元買過黃鴻年的股份，總額超過6000萬元。周華盛親筆寫下協議，兩人在協議上簽字，黃鴻年也同意撤銷罷免周華盛的提議。
然而，兩人的協議最終沒履行。黃鴻年上法庭起訴周華盛，指後者違背君子協議，要求賠償。不過，法官基于君子協議沒有法律約束力，判黃鴻年敗訴。
盡管如此，黃鴻年沒放棄，先後多次要求董事會召開特別股東大會，並動議罷免周華盛的職位以及對私下配售新股的過程，展開特別審查。他也針對萊佛士教育的企業治理問題，持續提出批評與爆料，並將矛頭從周華盛擴大至首席獨立董事林孝德。
與此同時，企業治理專家麥潤田表示，萊佛士教育在信息披露方面“明顯及嚴重地違背上市規則”，新交所監管公司應采取快速與果斷的行動。他也呼籲金融管理局，調查萊佛士教育是否違反《證券與期貨法令》下的披露要求，以及它披露的信息是否虛假或具有誤導性。
萊佛士教育不僅承受償債的壓力，也要應付企業治理缺失以及董事會缺乏獨立性的嚴重指控。此外，它面對的“維權股東”還是身家估計達19億美元的黃鴻年。看來，黃鴻年討伐萊佛士教育的長征，還未抵達終點。