周文龍 報道
本地市值最大公司冬海集團（Sea Group）准備籌集63億美元（85億新元），令公司股價一度猛跌逾7％，但分析師大多看好冬海的擴展計劃，紛紛調高該公司目標價。
星展集團分析師米特爾（Sachin Mittal）接受《聯合早報》采訪時指出，當前許多電商競爭對手都在籌集資金，競爭環境預料在相當長一段時間內維持激烈，“冬海要脫穎而出，取得長期成功，關鍵就是爭取市場份額，成爲客戶心目中的首選電商網站”。
冬海在2019年和2020年分別集資13億5000萬美元和26億美元。這次它籌集63億美元，主要是加快擴張和收購，特別是拉丁美洲的電商市場。
馬銀行金英證券（Maybank Kim Eng）分析師賴勁溧首次分析該公司表現，給予買入評級，目標價爲378美元，較冬海目前股價高出約17％。
他說：“我們相信冬海是搭上亞細安數碼化順風車的最佳代表之一，因爲蝦皮（Shopee）憑借著本區域數一數二的電子商務應用程序的地位，可助力把用戶轉換爲數碼金融用戶。”
他也指出，包括這次集資活動，冬海至2023年的複合年均增長率（CAGR）爲59.4％，並有望在2023年轉虧爲盈，開始取得淨利。
冬海收入增燒錢也快
第二季淨虧繼續擴大
冬海集團是在上周三宣布它計劃售股集資63億美元，其中它將以每股318美元價格發售1100萬股的美國存托股票（ADS），發售總值38億美元。這預計是東南亞曆來最大規模的股票發售活動。
此外，冬海還將發行25億美元的股票連結債券（equity-linked debt）。
冬海股價過去兩年增長迅猛，從2019年9月約30美元，如今已漲至逾300美元的水平，兩年來漲幅超過10倍。特別是去年冠病疫情暴發，冬海加快擴大電商和遊戲領域的市場份額。今年迄今，它的股價漲幅70％左右，目前市場達1751億美元。公司創始人李小冬也因而身家大漲至266億元，在8月份晉升爲新加坡首富。
值得一提的是，冬海收入增長迅速，“燒錢”也很快，上財年單單是電商服務開支就激增92％至17億美元，整體銷售與行銷開支也激增逾88％至18億美元。今年第二季，冬海營收增加超過一倍，淨虧卻繼續擴大至4億3370萬美元。
銀河—聯昌證券（CGS-CIMB）分析師王康權表示，冬海第二季虧損加劇主要是銷售和營銷活動支出持續增加，以及擴展拉丁美洲等新市場。
不過他說：“我們並不過于擔心冬海近期虧損擴大，因爲許多地區還在實施封鎖措施，有助該公司降低客戶獲取成本，估計它這期間的銷售效率會提高。”
他繼續給予冬海“增持”評級，目標價從315美元，調高至345美元。至于主要下跌風險，他認爲是拉丁美洲的電商業務以及印尼送餐業務投資投資大于預期。
大華繼顯（UOB Kayhian）分析師何家興也維持買入評級，目標價從314.48美元，調高至370.76美元
他估計，冬海今年全年銷售和營銷開支爲32億6000萬美元，較去年增加超過一倍。
他還說：“如果不是爲了獲得市場份額而在銷售和促銷上花費大量開支，冬海應該已取得盈利了。”