新加坡是全球數一數二的金融中心與財富管理中心，資産管理規模高達4.7萬億元。然而，本地股市的規模及交易量卻始終無法反映新加坡做爲金融中心的地位。
截至8月底，在本地股市上市的公司只有676家，而香港股市則多達2562家。同期，本地股市的總市值是8905億元，而香港股市的總市值則高達46.8萬億港元（8.11萬億新元）。此外，在8月份，本地股市每日平均成交額是12億元，而香港則是1593億港元（276億新元）。
本地股市市值只是香港十分之一
換句話說，本地股市的上市公司數目相當于香港股市的四分之一、股市市值是香港的十分之一，而成交額是香港的4％左右。
這只是與香港股市做對比。如果與美國股市相比較，那差距就更大了。單僅蘋果公司的市值就高達2.41萬億美元（3.25萬億新元），相當于本地股市所有上市公司總市值的三倍多。
另一方面，今年首八個月，香港股市迎來69家新上市公司。同期，新加坡只有三家新上市公司。其實，本地股市的規模不僅沒有擴大，還在縮小中。在2009年至2019年的10年期間，在本地股市新上市的公司總共有279家，但退市的則達302家。退市的公司比新上市公司多的趨勢，延續至今年，導致本地股市的上市公司數目以及總市值雙雙下跌。
尤有甚者，在2017年，以新加坡爲基地的科技公司冬海集團（Sea）及雷蛇（Razer）舍棄本地股市，分別到美國及香港上市。雷蛇在香港上市後，股價表現欠佳，但冬海集團的股價則從上市時發售價每股15美元飙升至目前的339美元。
股價暴漲推高冬海集團的市值至1870億美元（2522億新元）。相比較下，本地股市市值最大的星展集團，市值只達777億新元。冬海集團還在燒錢，但它在海外上市能獲得如此高的估值，使本地股市更難吸引高增值的公司在此上市。
本地股市缺乏規模，交易量不大，再加上接二連三傳出上市公司的醜聞，影響了股票的估值以及投資情緒。在互聯網的時代，年輕投資者通過低交易收費的線上平台，投資于股市流通量較大的海外股市，如美國及香港。這進一步擠壓本地股市的估值與流通量，驅使不少公司相繼退市，而有意上市的起步公司，也把目光轉向海外股市。停滯不前的本地股市，在市場引發了不少爭論。
在2019年2月，新加坡金融管理局推出了總值7500萬元的新加坡資本市場津貼（英文簡稱GEMS）計劃，以吸引新興科技企業以及高增長行業在本地上市。在該計劃下，新興科技行業與高增長行業可獲得上市費用資助，而證券行在聘用分析師時也可獲得薪金補貼。
另一方面，新加坡交易所也不遺余力，吸引科技企業在本地上市。在2018年，它緊隨香港交易所，允許上市公司采用兩級投票制（dual-class shares）或俗稱的“同股不同權”的股權結構。不少科技企業的創始人都通過這個機制獲得更大的投票權，從而確保他們在公司上市後繼續保有控制權。
兩級投票制沒爲本地股市吸引到更多科技企業
香港交易所在采用兩級投票制後，成功地爭取到阿裏巴巴以及小米等科技企業在香港上市。
本地股市則在去年4月迎來第一家采納兩級投票制的公司——尚乘國際（AMTD）。這家公司也在紐約上市，其業務包括投資銀行、資産管理和戰略投資。然而，自上市以來，它的成交量非常低。與香港不同，兩級投票制並沒有爲本地股市爭取到更多科技企業在此上市。
上星期五，貿工部長顔金勇宣布，政府、淡馬錫控股以及新交所推出四項措施，以吸引創新高增長企業在本地股市上市。他指出，新加坡已有相當完善的生態系統，資助起步公司的前期與成長期的發展。隨著我國有更多起步公司發展爲區域和全球企業，擁有一個活躍的股票市場變得更重要。
這支“國家隊”推出的措施包括政府與淡馬錫控股成立投資基金，首期投資15億元，用以支持高增長企業在本地股市上市集資。此外，經濟發展局投資公司成立5億元基金，投資于距離上市還有至少兩輪融資的公司，以支持它們在上市前的後期融資。
另一方面，金管局爲在本地上市的創新增長企業提供更高的上市費用補貼，並增加分析員的薪金補貼，而新交所則將爲有意上市的公司提供資本市場解決方案，包括協助它們與私募基金牽線搭橋，並爲它們爭取更多的戰略投資者。
在這之前，新交所已宣布它允許特殊目的收購公司（SPAC，或稱“空白支票公司”）上市，並將最低市值的要求，從原先建議的3億元減半至1.5億元，以吸引更多公司通過這個機制上市。新交所表示，它在數周內將收到第一家SPAC申請上市。
股市規模與吸引獨角獸是先有雞或先有蛋問題
有分析員認爲，本地股市的規模小與估值低，仍然是新交所面對的結構性問題。以本地爲基地的互聯網移動平台公司Grab，最近選擇通過美國的SPAC機制到美國股市上市，反映了良禽擇木而棲的事實。在很大程度上，股市的規模與吸引獨角獸（市值超過10億美元的科技公司）上市的因果關系，乃是先有雞或先有蛋的問題。
對于小投資者而言，一個有活力的股市，增加了投資的機會與選擇。然而，不少股票交易所爲了爭取高增長行業與科技企業上市，展開逐底競爭，紛紛降低上市的門檻，而高增長企業通常爲了拼爭用戶或流量都不惜持續燒錢。在科技股熱潮下，國家隊以及投資者應保持清醒的頭腦，避免撿到爛蘋果。