冠狀病毒在2020年初突然來襲，導致醫療手套的需求激增，手套生産商應接不暇。在供需失衡下，手套的價格飙升，手套生産商的股價也跟著瘋漲。然而，好景不長，今年以來，本地股市挂牌的四家手套生産商的股價受到沉重的賣壓。
在新加坡與馬來西亞兩地上市的頂級手套（Top Glove），去年全年的股價飙漲290％，而包括股息的投資總回報達306％。今年以來，它的股價卻下跌了60％，而在扣除股息後的投資總虧損達55％。
同樣的，立合斯頓（Riverstone）去年股價上升140％，今年以來下跌了29％；優格醫療（UG Healthcare）去年股價瘋漲1181％，今年以來猛跌51％。詩董手套（Sri Trang Gloves）趁手套股熱潮于去年7月在泰國股市上市，並于今年5月在本地股市二級上市。自上市以來至去年底，它的股價上漲26％，但今年以來下跌24％。
手套股的股價大起大落，經曆了過山車式的震蕩。回過頭看，去年手套股的股價漲勢似乎過于亢奮，而今年股價的深度回調則反映了投資者對手套股前景的憂慮。
業界及股市情緒兩極化
但從手套生産商最近公布的業績以及前瞻指引顯示，全球的手套需求依然強勁，而手套生産商並沒有因手套的銷售價格下跌而放緩産能擴充計劃。業界對手套業的樂觀情緒，與股市對手套股的悲觀情緒，形成強烈對照。
頂級手套最近公布截至8月底的全年業績顯示，雖然它的第四季可歸屬股東淨利與去年同期相比，下跌了48％，但是它的全年可歸屬股東淨利達77億令吉，比前個財政年增加340％。它的每股盈利是0.959令吉，而全年每股股息總額是0.651令吉。
以它最後的閉市價計算，它的曆史本益比（P/E）是2.5倍，股息收益率達26％。此外，它持有淨現金17億令吉，並重啓它在香港股市上市的計劃，以籌集更多資金。它目前的年産能是1000億只手套，到了2025年其産能將翻倍至2010億只。
上個星期，立合斯頓公布截至9月底的第三季業績，其淨利與去年同比增加49％，而今年首九個月的淨利達13億令吉，比去年同期增加313％。它今年三個季度的每股盈利達0.88令吉，已超出去年全年的0.437令吉。它持有現金近18億令吉，並表示在三年內將年産能從目前的105億只手套增加至150億只。
立合斯頓除了生産醫療手套，也生産高科技潔淨室使用的手套。它表示，主要分銷商采取觀望態度，以等待醫療手套的價格趨穩，因此手套的價格在第三季度開始逐漸“正常化”。不過，電子業、半導體、電池、感應器材以及鏡片制造商對高科技潔淨室手套的需求強勁，推高了它的銷售額。
詩董手套是泰國最大的手套生産商。截至9月底，它的第三季淨利比第二季下跌38％，但今年首九個月的盈利219億泰铢則比去年同期上升271％。它指出，第三季手套的平均銷售價格比前一季下跌32.5％，拉低了盈利。
即便如此，它表示將按原訂計劃增加産能，從今年的年産能400億只增加至2026年的1000億只手套。詩董手套認爲，發展中國家的人均手套使用率遠低于歐美國家，因此有很大的市場潛能。
在凱利板挂牌的優格醫療，相對上業績表現較遜色。截至9月底第一季，它的淨利達1056萬元，比去年同期下跌53％。它歸咎于馬來西亞廠房停産以及顧客減少手套儲備，導致手套的平均銷售價格下跌。
與其他手套生産商一樣，優格醫療的現金流充裕，在扣除債務後有8050萬元淨現金。它也正在提高産能，從目前的34億只手套增加至明年46億只。
業界認爲“正常化”後 手套需求與價格仍會較高
上述四家手套生産商的業績顯示，手套的銷量與價格在去年雙雙瘋漲後，已在今年急速放緩，或業內人士所說的“正常化”。不過，它們仍然享有不俗的盈利，並且繼續增加産能。此外，它們普遍認爲，即使手套需求與銷售價格正常化後，它還是會比疫情前來得高。
以全球市場占有率而言，頂級手套以及詩董手套是全球數一數二的手套制造商，它們都有雄偉的志向。頂級手套要在2030年之前晉升全球500強企業，而詩董手套則計劃把銷售網在三年內從目前的170個國家擴大至190多個國家，也就是覆蓋全球。
頂級手套執行主席林偉才在最新發布的年報中指出，手套需求量和平均銷售價放緩是意料中事，集團已爲此做足准備，在盈利強勁增長時累積儲備。
他說，手套需求量增長雖不如疫情高峰期來得迅速，但手套作爲醫療保健領域是不可或缺的物品之一，其需求量仍受到強勁市場需求的推動而持續穩步增長。他表示，任何供過于求和定價壓力的現象將會是暫時性的。
手套的需求與銷售價格去年瘋漲，引來了不少新入行的手套生産商，而原有的手套生産商也積極擴充産能。隨著手套需求以及銷售價格趨向正常化，手套市場的競爭將加劇，並可能繼續擠壓手套生産商的盈利。但林偉才表示，競爭加劇將爲集團帶來並購的機會。
在經過一輪的殺跌後，手套股的價值開始顯現。由于股價深度回調，本地股市四只手套股的曆史本益比都很低，而股息收益率也不俗。此外，它們的現金流相當強勁，有能力持續派發優厚的股息。不過，手套銷售價格的跌勢，仍然影響投資者的情緒。