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新加坡房地産板塊估值低于曆史均值,私人住宅銷售呈現抗性壓

2022 年 3 月 5 日 大有兄

2022年1月,私人住宅銷售額環比增長3.5%,創2014年以來(除2021年外)曆史同期新高。2021年曾錄得創紀錄的銷售額,也是8年新高。

雖然房地産板塊年初至今上漲了約3%,並較2020年3月(新冠疫情爆發之初)低點高出約29%,但仍比2018年的高點低出約23%。目前該板塊市淨率(P/B)較曆史均值仍低1個標准差。

年初至今,與海指10%的漲幅相比,成交最活躍的新加坡房地産股票的平均總回報率略微遜色。板塊中表現最好的股票是城市發展(+7.8%)、華業集團(+3.0%)、和美置地(+2.2%)。目前10只股票中有7只股票的成交量低于五年來曆史平均市淨率。

新加坡房地産板塊估值低于曆史均值,私人住宅銷售呈現抗性壓

1月私人住宅銷售額環比增長3.5%,超2014-2020年曆史同期水平

據新加坡市區重建局(URA)披露的數據,2022年1月新加坡共售出673套新建私人住宅,不包括執行共管公寓(ECs)(環比增長3.5%,同比下降58.5%),創下2014-2020 年同期銷售量最高水平。1月私人住宅銷售主要集中在中部其他地區(RCR)與中部核心以外地區(OCR)。2021年,新加坡新增私人住宅銷售量創下2013年以來新高,超過13,000套。2021年私人住宅價格同比上漲10.6%,創下2010年以來最大漲幅。

去年12月15日,新加坡政府出台了新一輪調控措施,爲私人住宅和建屋發展局二手市場降溫,包括提高額外買方印花稅(ABSD),收緊供款與收入比率(TDSR)門檻,及降低建屋發展局組屋貸款與價值比率的(LTV)上限。

按照最近公布的2022年財政預算案,新加坡住宅房産邊際稅率將從2023年起分兩個階段調整, 2024年邊際稅率爲:

非業主自住房産(包括投資房産)的稅率將提高至12-36%(目前 10-20%)。

同時,自住住宅物業年價值(AV)超過30,000新元的部分的房産稅率也將提高至6-32%(目前爲4-16%)。

房地産開發商與運營商板塊年初至今漲幅達3%,但仍比2018年高點低23%

從板塊表現來看,年初至今,iEdge新加坡房地産開發商與運營商指數價格上漲了約3%,較2020年3月(新冠疫情之初)的低點上漲了約29%,但仍比2018年的高點低出約23%。

iEdge新加坡房地産開發商與運營商指數采用的是流通市值加權計算,用于衡量新加坡上市房地産開發商和運營商的表現。

新加坡房地産板塊估值低于曆史均值,私人住宅銷售呈現抗性壓

注:香港置地(H78)是該指數中權重最大的股票。截至2021年6月末,該集團已竣工投資項目中的約19%(按土地面積)是寫字樓與零售物業。

板塊市淨率(P/B)較曆史均值低1個標准差

該板塊的市淨率爲0.44倍(曆史均值爲0.59 倍),較曆史均值低1個標准差。這一數據接近于上次2020年3月新冠疫情爆發之初的水平,當時市場出現了普遍調整,遠低于2017年的水平。

新加坡房地産板塊估值低于曆史均值,私人住宅銷售呈現抗性壓

注:香港置地(H78)是該指數中權重最大的股票。截至2021年6月末,該集團已竣工投資項目中的約19%(按土地面積)是寫字樓與零售物業。

成交最活躍的新交所房地産股票

與海指上漲10%相比,年初至今,成交最活躍的新加坡房地産敞口上市股票的總回報率爲-0.4%。板塊中表現最好的爲城市發展(+7.8%)、華業集團(+3.0%)、和美置地(+2.2%)。新加坡城市發展集團將于2月25日開市前報告其2021財年業績,華業集團將于2月28日公布其2021財年業績,和美置地將于2月28日收盤後公布。

這些公司的平均股息率爲2.7%,平均市淨率爲0.6倍。在有5年交易曆史的10家公司中,有7家目前的市淨率低于5年平均市淨率。

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