美國股神巴菲特有一句名言：‘別人貪婪時，我害怕；別人害怕時，我貪婪。’股神推薦的這個策略，基本上是一種逆勢投資策略，投資者在股價下跌時買進，以低買高賣來賺錢。與這個相反的順勢投資策略則是見漲買進的手法，通過高買更高賣來賺取價差。這兩個對立的投資策略有何優劣，投資者該注意什麽？本期邀來專家講解兩者的不同和風險。
2008年雷曼兄弟破産引發金融海嘯時，美國股神沃倫·巴菲特（Warren Buffett）就趁著人心惶惶時逆行前進，出手50億美元（約68億新元）投資高盛優先股，爲華爾街注入一針強心劑。
這是逆勢投資策略（contrarian investing）的一次示範。
然而，面對股市下跌時也有另一種說法，警惕投資者“不要做接飛刀的人”（don’t catch a falling knife），在下跌趨勢中抄底，結果傷痕累累。
CMC市場分析師王綏勤接受《聯合早報》訪問時說，逆勢策略是對股票的公允價進行估價，例如計算市賬率（price to book ratio）及本益比（price to earnings ratio）等，尋找其中的“便宜貨”，以便廉價進場。打個比方，如果某個股票的價格低于公允價某個百分比，可以考慮采取看漲的逆勢策略。
談到逆勢策略的好處，王綏勤說：“對公允價進行估價能分析一家公司的基本面和財務狀況，例如公司獲得淨現金流的能力，或所投資資産帶來更高盈利的潛能。這有助于了解這家公司在同行中的表現有多好。”
不過，他提醒，有些公司盡管擁有強勁基本面，但因爲能見度低或少了基金經理等投資者的資金，以致股價長期處在低水平。
相反的，順勢投資策略（momentum investing）不在乎估價或金融指標，而是根據自相關分析法（autocorrelation analysis）來預測股價的變動。例如，如果股價接連五天上升，下來五天較有可能形成正循環的效應，也就是延續漲勢。
王綏勤也指出，當大盤持續看漲時，順勢策略一般上比較管用。相較于基准股指，這些股票的貝塔系數（beta，β）通常較高。
貝塔系數反映整體市場的波動性；若系數低于1，表示波動低于大盤，而高于1則意味著波動高于大盤。因此，與大盤相比，高貝塔股有高波動的曆史紀錄。
順勢投資存崩盤風險
風險和回報往往成正比，回報越高意味著風險越大。
王綏勤說：“順勢投資一般就是在跟風追高，因此存在崩盤的風險，可能會蒙受巨大虧損。此外，這個策略不顧公司基本面，股價完全是因爲投機或被炒作而飙升，沒有什麽明確會推動未來盈利增長的催化因素。”
FSMOne.com研究及投資組合管理部研究分析員黃田昭提醒，投資者趁漲勢買入時，該股票的價格可能已達到頂峰。除此之外，股價風向也可能逆轉，出現順勢賣出的現象。
至于采取逆勢策略，也要注意一些常見誤區。黃田昭建議，除了一家公司的財務指標，投資者也應該從質量上分析基本面，如審視商業模式及在同行中有哪些優勢。
黃田昭指出，一些低估值股票可能成爲“價值陷阱”（value trap），因此了解公司的基本面是重要的。
在投資上，價值陷阱指的是看上去便宜的股票，但股價長時間沒有起色。一個原因可能是這家公司沒有什麽盈利增長的潛能。
逆勢投資須長期持守
輝立Nova經理陳盈鍁指出，逆勢投資與價值投資的原則非常相似，目的是尋找那些打折扣的、被低估，或定價不對的股票。
陳盈鍁說：“逆勢投資者不能輕易放棄策略，必須等待價格好轉才能夠獲利。他們必須采取長遠的投資期限，這樣才能抵禦波動，以及短期的市場起伏。”
她指出，采取反方向策略的投資者在確認股票的潛在價值時，不能被市場波動或消息影響。
順勢策略則是在股價看好時進場，而一旦股價失去上升動力，投資者要見好就收，套利後轉向另一個短期的買入機會。他們的投資期限較短，必須有良好的風險管理策略來應對波動。這些股票的流動性非常高，股價起伏不定。
這個跟風策略所須支付的交易費用可能較高，因爲投資者必須根據股價的上下波動進行買賣。另一個風險是投資者紀律不夠，他們必須要在股價一出現疲弱迹象時就退場，把這筆錢投入另一個股價表現強勁的股票，重複這個買高賣更高的過程。
順逆勢策略 都不適合投資新手
上世紀90年代中的科技股浪潮正是一個順勢投資的例子。當年順勢投資者趁勢買進，從不斷創新高的股票中獲利。當這個領域的股票在2000年大跌後，這些投資者趕緊抛售，改搭另一班股價看漲的列車。
新加坡興業銀行分析師瑟卡（Shekhar Jaiswal）認爲，順勢交易是具高風險的短期策略，必須擁有堅實的市場敏銳度，以及很強的風險管理技術，對投資新手而言不容易。此外，這較像在交易股票，不是在進行投資。
至于逆勢策略，是看准投資者受到貪婪和恐懼的情緒主導，認爲他們都是不理智行事，因此逆勢追捧那些不受落的股票或領域。瑟卡說：“他們的核心策略是相信所購買的股票估價不公允，並認爲最終會出現讓廣大市場對股票進行重新評級的催化因素。”
他也建議，投資新手應該聚焦于更長遠的投資，盡管逆勢策略看似符合這個原則，但實際上不容易，必須做很多研究和分析。因此，這個策略也不是很適合剛開始投資的人。