新加坡金融管理局局長孟文能（Ravi Menon）星期二（7月19日）在2021／2022年報發布會上指出這點。
孟文能指出，大部分先進經濟體正面對勞動市場緊縮引起的通脹壓力。勞動參與率在冠病疫情期間下降後尚未複蘇，但與此同時，市場對人力的需求不斷上升。
我國主要貿易夥伴的經濟放緩，預計影響本地經濟明年的增長步伐。不過孟文能說，目前爲止，新加坡不至于會陷入衰退或滯脹（stagflation）。
本地居民工資在過去三個季度平均同比上漲6.2％，高于5.5％的實際生産力增長。
他指出，各國央行通過強勢的貨幣政策抑制通脹，意味著經濟增長將放緩。他說：“大部分國家通過上調利率來降低消費和投資需求。爲了恢複宏觀經濟的穩定和平衡，讓經濟增長放緩是必要的。”
孟文能提醒，如果烏克蘭沖突持續給全球能源和食品供應帶來另一輪打擊，或是國內勞動市場顯著過熱，本地通脹情況可能惡化並更加持久。
目前本地出現工資—價格盤旋上漲（wage-price spiral）的風險受到控制，但這個現象值得關注。
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金管局預測，通脹會進一步惡化後才好轉，核心通脹率料在今年第三季升到4％至4.5％的高峰，年底才稍微緩解，但仍徘徊在3.5％至4％，高于過去一般水平。
收緊貨幣政策發揮作用 核心通脹率降1.2百分點
孟文能說，金管局采取的四輪收緊政策措施正在我國經濟中發揮作用，繼續在未來一年內抑制通脹。這些措施預計在今明年期間，每年平均讓核心通脹率降低1.2個百分點。
孟文能認爲，央行實施貨幣政策時必須采取平衡和精細調准（calibrated）的方式，不能尋求完全抵消通脹。如果嘗試通過彙率升值來完全抵消全球價格上揚的沖擊，可能會急速扼殺增長並導致失業。
我國總就業人數目前仍比疫情前少2.5％，主要是因爲自2019年12月以來流失15％的非居民勞動隊伍。職位空缺對失業者的比例處于自1998年以來的最高水平。
他說，如果實際工資比實際生産力更快上揚，單位勞工成本上升將促使企業提高價格以維持利潤，這進而推動工資再上升，形成工資和價格盤旋上漲的現象。這無疑讓通脹情況惡化，並且更根深蒂固。
金管局預測，通脹會進一步惡化後才好轉，核心通脹率料在今年第三季升到4％至4.5％的高峰，年底才稍微緩解，但仍徘徊在3.5％至4％，高于過去一般水平。
我國通脹壓力居高不下。不包括私人陸路交通和住宿費用的核心通脹率在5月份達到3.6％，是2008年12月以來最高。整體通脹率爲5.6％，不僅連續三個月超過5％，也是自2011年11月以來的最高水平。
我國已四度收緊貨幣政策應對通貨膨脹，不過接下來核心通脹率會繼續攀高，預計到今年底和明年緩解，但仍會高于2000年以來平均1.5％的水平。
官方預測，今年全年核心通脹率爲3％至4％；整體通脹率爲5％至6％；全年經濟增長料在3％至5％範圍的下半端。
金管局上星期四再次收緊貨幣政策，讓新元加快升值，爲超出預期的通脹降溫。去年10月至今，金管局已四次收緊政策。
金管局以兩項假設爲基礎來預測通脹情況，一是全球商品價格有所穩定和供應鏈局限得以解除；二是非居民員工強勁流入以緩解國內人力短缺的情況。