文/財經雜壇
渾水在中國攪動大浪，自己卻偷偷溜走了？
近日，被渾水做空的好未來又承壓“嚴加一等”的培訓機構發展意見，正難以喘息，卻有媒體報道，渾水公司早已撤離中國香港，其在香港注冊的公司早在2016年5月13日便已注銷，後來注冊的所謂渾水公司與那家著名的做空機構毫無關聯。
關鍵是，根據中國法律，外資企業要在國內進行經營活動或者業務聯絡，必須要在中國成立公司或者代表處，否則屬違法經營。
一波未平一波又起。就在外界好奇渾水爲何要撤離時，一家與渾水高度重合的公司在中國香港成立，外界很難分別真僞。
那這家“渾水”是彼渾水嗎？
混沌不清的中國分公司
早在2011年，就有《財經國家周刊》記者對卡爾森·布洛克(Carson Block，渾水創始人)所稱的渾水香港運營總部和上海設有辦事處進行實地走訪調查，發現其總部所在地並未挂出渾水公司的標牌，而是代爲注冊運營的秘書公司TWC NOMINEE SERVICES LIMITED。同時，上海工商局顯示渾水公司並沒有在上海設立辦事處。
財經雜壇通過香港特區政府公司注冊處綜合信息系統(ICRIS)查詢關鍵字“MUDDY WATERS”發現，編號爲1473462的“MUDDY WATERS LIMITED”顯示已于2016年5月13日注銷。蹊跷的是，2017年4月7日，又有一家同樣名爲“MUDDY WATERS LIMITED”的公司成立，編號爲2525227，有媒體認爲這家公司與做空機構渾水公司已全無關系，財經雜壇發現，事情並不簡單。
在中國香港注冊公司與中國內陸有所不同，香港公司並沒有法人一說，注冊所需的相關人員信息僅爲董事、股東和注冊人的信息，並且這些人員信息並不在ICRIS中呈現，只能去公司注冊處查，或者通過秘書公司查詢。
渾水公司官網所留電話爲一個上海的號碼，財經雜壇撥打發現，竟爲空號。財經雜壇通過其官方郵件和Twitter聯系渾水，截至發稿時間並未收到回複，聯系爲渾水公司提供服務的TWC NOMINEE SERVICES LIMITED秘書公司，電話無人接聽。
迄今爲止，渾水在中國的“根據地”何在，甚至是否在中國設置分公司或辦事處，還是個謎。
張律師對財經雜壇表示，根據《外國（地區）企業在中國境內從事生産經營活動登記管理辦法》，在中國境內從事生産經營活動的外國企業，應向省級工商行政管理部門申請登記注冊，經核准領取營業執照後，方可開展生産經營活動。
緊接著問題就是，渾水對中國企業進行一番調研後從官網發布其報告，這是否算在中國開展生産經營活動呢？
對此，部分律師認爲，調查公司本身也是業務經營的一種，並不是只有實物産品的才是生産經營。作爲調研不涉及在哪裏經營的問題。而且該律師強調，渾水公司在中國設置的機構也不一定要非要叫渾水，所以很難證實渾水公司有沒有在中國開設機構。
專盯中企？
渾水與中國的緣分不淺。
渾水創始人卡爾森的做空之路便是緣起一次中國之旅。正值上海的創業項目沒有起色的時候，擁有一家投資研究機構父親讓他去調查一下東方紙業。這對于“中國通”卡爾森來說是小事一樁。此前，卡爾森輔修中文，工作內容也是研究中國企業，還合著過一本寫中國商業環境的書，當講一口流利普通話的卡爾森去保定的東方紙業了解一圈之後，他告訴父親，這家企業一點價值也沒有，應該做空。
于是，他嘗試投入了2000美元嘗試了一下做空，可等4月份東方紙業的年報出來後，股價並未如期下跌，虧損600美金的卡爾森不甘心，一番仔細調研後，卡爾森和妻子二人整理出一份30多頁的報告。要發送給誰，卡爾森心裏也已經有名單了，其中不乏華爾街的熟人。內容已經准備妥當，在發出之前，卡爾森坐在上海辦公室裏思索，在發出之前應該取個合適的名字。
做空與常規的二級市場買漲的邏輯相反，做空是通過獵殺問題公司、踩殺股價獲得盈利，通過調查中概股東方紙業，長期浸淫華爾街的卡爾森即刻便知，在中國企業買殼赴美上市的熱潮中，問題公司遠非東方紙業一家，這空間廣闊又獨具戲劇色彩的事業讓他想到了一句中國成語“渾水摸魚”，所以渾水公司之名並非Muddy Water的義譯，而是Muddy Water是對渾水的翻譯。
帶有muddy Water二字的報告在六月的尾聲裏發給75個投資人之後，東方紙業的厄運就開始了。在不到一天半的交易時間裏，東方紙業下跌超過了55%。
在發出做空東方紙業報告的4個月後，渾水的又一封30多頁的報告砸向綠諾科技，列舉系列證據直指其欺詐行爲。次日綠諾科技的股價隨即應聲大跌15.07%，第8天直接被停牌，第23天被迫摘牌退市。渾水一戰成名，名聲大振。
中國古話有雲，一鼓作氣，再而衰，三而竭。渾水在接下來的2011年做空了5家公司，其中中國高速頻道、多元環球水務、嘉漢林業、分衆傳媒被獵殺出局，致使其在美國股票市場退市，當然，其中也不乏SEC對這些公司進行調查的作用。隨後的兩年間，渾水公司又陸續做空了新東方、網秦等公司。直到2014年做空奇峰國際之後，因做空中國公司而成名的渾水才松掉緊盯中概股的這口氣，轉而去做空美國、法國、瑞典、德國和新加坡的公司。
中概股作爲渾水做空的首選陣地，確有其必然性。與現在中概股紛紛私有化轉A股不同，2000年，新浪、網易、搜狐三家作爲當時中國互聯網領頭羊的公司在納斯達克上市，引領赴美上市熱潮。彼時國內證券市場實行審核制，門檻過高，不少中國互聯網新興企業的創業思路是照著美國已有的産品在中國也做出一個來，所以美國市場對其商業模式和産品熟悉，再佐以開拓中國新市場的巨大想象，這批赴美上市的企業被稱爲“中國概念股”。
因爲審計方式存在普遍偏差，中概股早在渾水出手之前，就被多家機構盯上。部分中概股企業專挑不知名的小型美國審計公司進行審計，這些公司又將項目承包給中國本地審計公司，因爲距離和語言的障礙，一些中文報告並未得到有效審計，從而導致大量潛在問題。
早在2006年，美國著名做空公司香橼便做空中概股如新，稱其涉及非法傳銷，致其股價一度下跌12.7%。自2006年起到渾水發力的2011年，5年間香橼共對21家中國海外上市公司發動襲擊，其中有16家股價跌幅超過80%，人稱“中概股殺手”。與香橼齊名的做空公司還包括OLP Global、Alfred Little等，均有對中概股下手。
但隨著SEC對中概股審計的重點監管，美股走弱A股走強，不少中概股紛紛私有化後回國再上市，仍然堅挺的中概股也很難再被挑出毛病。
時隔兩年後，渾水再次向中國企業開火，2016年底做空輝山乳業，2017年6月做空敏華控股，今年6月教育機構好未來被渾水選中。好好未來在做空報告發出後的第二天，市值蒸發了近26億美元，約合人民幣166億元，後續進入持續陰跌。不論其論證是否成立，估計此次獵殺渾水的收益已經到手了。
與中概股“情未了”的渾水又回來了？
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