摩根士丹利稱，新興市場股市在1月份飙升至曆史新高後，今年可能已經見頂。
摩根士丹利以新興市場首席策略師喬納森-加納（Jonathan Garner）爲首的團隊在一份報告中列舉了八大原因，說明爲何摩根士丹利資本國際新興市場指數（MSCI）在今年不會進一步上漲。該指數已超過了摩根士丹利此前設定的年底目標1330點，目前在1380點左右。
這些因素包括銅價下跌、四國集團（德國、日本、巴西和印度）資産負債表擴張放緩、通貨再膨脹情緒見頂、美元企穩、盈利反彈出現停滯、新興市場股票基金大量的資金流入，以及韓國股市的相對表現。
分析師們認爲：“如果我們的分析是正確的，那麽未來投資的關鍵將是市場、板塊和股票的選擇。在市場方面，我們目前最看好印度股市，因爲良好的財政預算進一步提振了印度的經濟前景。”
摩根士丹利發出看跌警告之前，MSCI指數在1月份上漲了10%，創下曆史新高。疫苗的推廣、美國的財政刺激計劃以及美聯儲的鴿派政策爲2021年新興市場股市表現創造了良好的條件。
高盛、瑞銀和富國銀行投資研究所的分析師們在上個月都表示看好股市，盡管技術指標開始顯示股市已經出現過熱的迹象。MSCI指數已從1月25日的高點下跌約2%，今年爲止的漲幅收窄至7%左右。周三，新加坡股市上漲0.5%。
以下是摩根士丹利認爲新興市場股市見頂的八個原因：
1．銅價
銅價與MSCI指數密切相關，並且正在回調。
2．四國集團
四國集團的資産負債表擴張似乎在提振股市方面發揮了重要作用，但這種擴張可能會“顯著放緩”。摩根士丹利策略師們預計，這一增速將在2022年初降至個位數，而在過去，這種減速與市盈率的“顯著下降”有關。
3．通貨再膨脹
美國10年期盈虧平衡通脹率已在1月份見頂，自那以來一直修正，這表明近期對通貨再膨脹和經濟重新開放的信心已經達到了高點。
4．中國自由流動性指標
摩根士丹利指標中追蹤中國的自由流動性指標同比增長不到5%，低于此前超15%的增幅，未來幾個月還可能轉爲負值。這一指標的走弱往往與中國股市表現疲弱有關。摩根士丹利預計春節期間人們出行活動將減少，短期內消費者信心也可能有所下滑。
5．美元企穩
美元已經停止下跌，而美元與MSCI新興市場指數相對于發達市場的表現呈負相關。
6．盈利反彈出現停滯
在去年二季度開始持續上漲後，新興市場指數對2021年和2022年的盈利反彈顯示出“停滯的早期迹象”。
7．資金流入
新興市場和亞洲的股票基金出現了“瘋狂”的資金流入。在過去，這種情況往往與市場見頂的時間相一致。
8．韓國股市
韓國股市自去年3月以來一直表現出衆，但其相對于新興市場大盤的表現可能在今年1月見頂。這種相對表現的主要高點往往出現在新興市場股市絕對漲幅達到峰值之前。
本文源自金十數據