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該文件是新加坡Soilbuild Construction Group 在2020年度股東大會前回複投資者關注的幾個問題。通過這幾個問題或者可以管中窺豹，對新加坡這兩年的建築業轉型升級路線圖，有一個不同方向的解讀和認知（注：2020年6月對新加坡來說，疫情影響尚未顯現，後面2年疊加疫情影響，從2021和2022年發的公告和年報看，也挺艱難）。
首先介紹一下這個公司：
Soilbuild Construction Group Ltd.（“集團”或“Soilbuild”）是一家領先的建築商，在建造屢獲殊榮的住宅和商業空間物業組合方面擁有長期和成功的記錄。自 1976 年成立以來，Soilbuild 在提供全方位房地産服務方面取得了 40 多年的成功，其中包括土木工程、設計和建造、施工、交鑰匙工程、項目管理咨詢、采購和機電安裝、預制和預制. 集團旗下的 Soil-Build (Pte.) Ltd. 被新加坡建設局 (BCA) 評爲 CW01（一般建築）A1 級和 CW02（土木工程）A2 級。CW01 的 A1 等級使我們能夠投標新加坡的公共部門項目，合同價值不受限制，而 CW02 的 A2 等級使我們能夠投標價值高達 9000 萬新元的公共部門土木工程項目。我們在公共部門項目中的記錄使我們處于有利地位，因爲我們在未來的招標中競爭當地公共機構，包括住房和發展委員會（“HDB”）、陸路交通管理局（“LTA”）和公用事業委員會（“PUB ”）。Soil-Build (Pte.) Ltd. 作爲主要承包商的項目， 自2012年起，本集團將建築業務拓展至緬甸。迄今爲止，我們已獲得多份合同，爲緬甸的開發項目提供建築、專業咨詢和項目管理服務。本集團擬進一步加強我們在緬甸的業務。 自2018年起，本集團亦拓展至預制及預制業務。迄今爲止，我們已經獲得了幾份供應和交付預制構件的合同。本集團亦擬進一步加強我們的預制及預制業務分部。 2019 財年，集團在新加坡獲得了五份總價值爲 3.178 億新元的新建築合同。新的擔保建築合同包括位于大盛大道、大士灣大道、大士灣附近、Jalan Lam Huat Plot B 和 Corporation Drive 的一般工業工廠開發項目。同時，本集團的預制和預制業務獲得了三份總價值爲 4,750 萬新元的主要供應合同，爲建屋發展局項目提供包括 PPVC 在內的各種預制産品。截至 2019 年 12 月 31 日，集團的訂單總額爲 5.401 億新元，其中包括 4.795 億新元的建設項目，其中 4.076 億新元來自新加坡項目，7190 萬新元來自緬甸項目，以及 6060 萬新元的預制和預制供應合同。
Soilbuild Construction有限公司(以下簡稱“公司”或“Soilbuild Construction”，及其附屬公司，以下簡稱“集團”)的董事會是指在公司于2020年6月24日上午10時通過網絡直播舉行年度股東大會之前，從新加坡證券投資者協會(以下簡稱“SIAS”)收到的問題。公司希望在以下提供其回應。
Q1.主席在他的信息中強調，新加坡建築和建設管理局(“BCA”)已于2017年推出了建築業轉型圖(“ITM”)，並正在推動爲制造和組裝設計(“DfMA”)方法的使用率，其中包括預制預制預制體積施工(“PPVC”)或先進預制混凝土系統(“APCS”)。
該集團開發了一個集成建築和預制中心(“ICPH”)，現在該集團的預制和預制部門在2019年投入運營。此外，2018年，集團收購了在馬來西亞柔佛州擁有預制混凝土建築組件制造設施的Precast Concrete Builders Pte. Ltd.(前身爲Sembcorp EOSM Pte. Ltd.)。該集團開始擴大其在馬來西亞柔佛州Pontian的生産設施，預計將于2020年第三季度完成。
(i)與其他競爭對手相比，集團的預制和預制部門的價值主張是什麽?
Company’s response
ICPH是一項旨在改善新加坡預制混凝土構件交付的倡議。自2017年推出ITM以來，推動更多采用DfMA施工方法的努力正在加強。此後，BCA向五家ICPHs(其中四家至今仍在運作)頒發了制造預制混凝土建築組件的許可證，以支持當地的建築環境。在該領域，ICPHs與傳統制造商的關鍵區別在于，在密集的工廠空間中使用自動化和機器人。這些機械設備可提高預制混凝土建築構件的生産效率，包括提高制造效率、産品質量、減少人力和加強空間的利用。
鑒于目前支持DfMA項目所需的不同類型預制混凝土組件的靈活性或缺乏標准化，集團的ICPH和Pontian在柔佛州的工廠將提供所需的産品可持續性。ICPH的設計和建造是爲了制造某些標准的混凝土建築組件，以優化工廠效率，而Pontian工廠是生産體積和非標准預制組件，如PPVC和基礎設施産品。此外，Pontian作爲一個存儲緩沖區，以適應構建項目進度的通常變化。
集團的願景是成爲首選的多學科建設企業。我們相信，對ICPH和Pontian的投資將加強集團在投標和高效、創新地交付建築項目方面的地位
(ii)在BCA推動行業DfMA的情況下，建築公司建立自己的預制設施是否有産能過剩的迹象?
Company’s response
本集團並不認爲本地制造商産能過剩。相反，隨著BCA向DfMA和APCS逐步收緊整個行業的可建性和生産率法規，本集團對填充其生産能力和利用內部能力持樂觀態度。
其他想要在新加坡建立自己的預制設施的建築公司必須投標並成功獲得ICPH。本集團成功競投ICPH後，便著手建立一支經驗豐富的專業隊伍，以有效地發展該分部。雖然不明顯，但建築技能和預制所需的技能可以有很大的不同。我們現在有一個很好的混合優勢。此外，預制件價值鏈的投資是資本密集型的，這可能是一些建築公司進入的重大障礙。
(iii) 2019財年營收爲86.3萬美元，部分虧損爲(430萬美元)。其中有多少可歸因于預制和預制業務的初始運營成本?
Company’s response
該公司希望澄清的是，2019財年新加坡預制部門的總營收爲4,23.2萬美元，其中來自外部客戶的營收爲86.3萬美元，部門內部營收爲3,369,000美元。部門內部收入來自爲集團建築項目供應預制混凝土和預制建築組件。
集團沒有具體分類初始運營期間發生的成本，並希望澄清的是，新加坡預制部門報告的2019財年損失(430萬美元)主要來自約280萬美元的總人力成本，生産區域租金和ICPH自動化工廠和機械的租金，由集團內另一個建築實體支付約250萬美元。
(iv)在批准柔佛工廠擴建時，管理層/董事會使用的投資預期回報率是多少?
Company’s response
出于行業競爭的原因，我們無法討論管理層使用的投資預期回報率。然而，在評估柔佛生産基地的擴建計劃時，管理層考慮了各種因素，包括前期投資的回收期和超過其資本加權成本的投資回報。
Q2. 如5年財務亮點(第6頁)所示，該集團在過去3個財政年度都報告了稅後虧損。
(Source: company annual report; emphasis added)
2017- 2019財年的毛利率分別爲0.12%、3.17%和2.16%。該集團在三年期間的毛利率平均爲1.8%。因此，在2017- 2019財年，股東的綜合損失總計達1860萬美元。
在年報中，給出的理由是:
– 2017財年:利潤率下降，原因是利潤率較高的項目完成，而新加坡某些建築項目由于成本超支和工期延長而導致建設成本增加，進一步降低了利潤率。
– 2018財年:……産生了相對較高的項目利潤率，並爲該年度完成的某些項目實現了成本優化……2018財年的財務業績受到了仲裁員對集團全資子公司的仲裁裁決的不利影響，這導致集團不得不承認與建築項目有關的大約530萬新元的額外銷售成本
– 2019財年:毛利潤和毛利率的下降主要是因爲本財年是集團預制和預制業務的第一年，因此預制和預制部門的成本較高。
(i)在大型外國建築公司大量湧入的行業中，管理層是否會幫助股東了解集團是否能保持競爭力?
Company’s response
鑒于建造業充滿活力的競爭環境，集團已采取長遠措施，以維持其競爭力和可持續性。這些包括:
1. 投資于預制和預制技術，以提高生産力和對直接勞動力的依賴。
2. 隨著向緬甸的擴張，地理市場多樣化。緬甸收入爲集團2019財年貢獻了16.2%的收入。
3.改進項目計劃和施工管理策略，以推動施工生産力和效率。
(ii)管理層能否更詳細地闡述其積極努力，以更好地管理其成本和提高集團的生産力?
Company’s response
爲了更好地管理項目成本及提高生産力，本公司非常重視項目規劃階段的工作，包括在項目執行過程中所采用的整體施工方法、施工計劃，以及建築材料和服務的采購策略。我們亦定期檢討建築進度、人力調配和成本監察，以衡量我們的表現和成本效益。
這些努力是上文Q2(i)所闡述的集團維持競爭力和可持續性的長期措施的一部分。
(iii) 該集團如何平衡獲得項目的需要(通過其定價具有競爭力)和獲得公平和可持續回報的需要?
Company’s response
本集團在評估投標定價策略時，會考慮以下因素:
1. 交易對手風險和經常性項目的可能性
2. 項目的複雜性和持續時間
3.競爭環境和可比定價
4. 資源可用性
Q3. 截至2019年12月31日，該集團的總借款從一年前的5160萬美元增至7360萬美元。2019年7月，該公司通過優先股發行籌集了1230萬美元，年底持有現金和現金等價物2450萬美元。
截至2019年12月31日，集團的負債比率從66%提高至90%。杠杆率的計算方法是銀行借款總額除以有形資産淨值，其中有形資産淨值的計算方法是股本總額減去無形資産(有形資産淨值爲8120萬美元)。
(i)董事會有否就集團的負債比率訂定上限?
Company’s response
董事會沒有就本集團的負債比率訂立任何限制。不過，董事會及管理層會在考慮營運資本需求及集團擴張計劃所引致的資本開支後，持續檢討集團的負債比率。
(ii)政府的熔斷措施對集團的運作有何影響?集團是否有足夠的營運資金來度過這段充滿挑戰的時期?
Company’s response
在本公告發布之日，本集團擁有充足的營運資金來度過這一充滿挑戰的時期。請參閱公司于2020年6月23日發布的關于2019冠狀病毒病疫情對集團業務活動影響的公告。
如附注25(第108頁借款)所披露，該公司的一家子公司違反了與向銀行借款有關的貸款契約。該集團違反維持償債比率的規定，涉及金額爲五千萬元的定期貸款。由于違約，在資産負債表日期12個月後到期的總額爲4850萬美元的部分定期貸款已在2018年12月31日的集團資産負債表上從非流動資産重新分類爲流動資産。
截至2017、2018和2019財年末的當前比率分別爲0.92x、0.58x和0.92x。
(iii)除了尋求豁免外，管理層是否會處理違反契約的問題?
Company’s response
除尋求豁免外，本集團亦會尋求修訂某些條款及條件，包括有關財務比率。此外，本集團還將審查其資本結構，包括現有借款的期限。
(iv)董事會是否考慮到市場的挑戰及集團的成長計劃，評估集團的財務實力?
Company’s response
對該集團財政實力的評估是一個不斷進行的過程。
根據持續進行的檢討，集團已采取上文Q2(i)所述的長遠措施，以維持其競爭力和可持續性。
BY ORDER OF THE BOARDSOILBUILD CONSTRUCTION GROUP LTD.Lim Chap HuatExecutive Chairman23 June 2020
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