文 | AI財經社健識局 劉碎平
編 | AI財經社健識局 嚴冬雪
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1月8日晚，愛爾眼科連發多份公告，計劃以發行股份和支付現金的方式收購30家眼科醫院，標的作價18.7億元。
其中發行股份交易對價爲16.53億元，占總交易作價的比例 88.39%。按股份發行價格 27.78 元/股計算，上市公司擬向發行股份購買資産涉及的交易對方合計發行股份的數量爲 5949.89萬股。現金支付對價爲2.17億元。
爲了完成上述交易，愛爾眼科擬向不超過5名特定投資者以發行股份方式募資，募資總額預計不超過7.1億元。
30家醫院或新增1.3億淨利潤
愛爾眼科主要擬通過發行股份方式購買磐信（上海）投資中心（有限合夥）、磐茂（上海）投資中心（有限合夥）合計持有的天津中視信企業管理有限公司100%股權，繼而擁有26家眼科醫院。
此外，擬以發行股份及支付現金方式購買廣東衆生藥業持有的湛江奧理德100%股權與宣城市眼科醫院有限公司80%股權；擬以發行股份方式購買李馬號、尚雅麗、重慶目樂企業管理咨詢合夥企業（有限合夥）合計持有的重慶萬州愛瑞陽光眼科醫院有限公司90%股權與重慶開州愛瑞陽光眼科醫院有限公司90%股權。上述眼科醫院合計30家。
愛爾眼科董事長陳邦此前表示，本次收購意在“擴大朋友圈，加強基本盤”。一方面，繼高瓴資本、淡馬錫之後，中信産業基金、衆生藥業、愛瑞陽光成爲公司的戰略投資者，有利于公司把握行業發展機遇期，加快推進行業整合，完善眼科産業鏈布局。另一方面，這30家醫院主要分布三、四線城市，人口基數大但優質眼科醫療資源相對缺乏，而各醫院在當地占據著優勢地位，這些醫院具有廣闊的增長空間。
中泰證券認爲，上述收購進一步完成了愛爾眼科的全國網絡布局，區域醫院的協調效應進一步增強。預計上述醫院將在2020年爲愛爾眼科帶來新增淨利潤1.3億元。
健識局注意到，此次交易前一年內，愛爾眼科在全國範圍內發起30余起收購。這些遭並購的醫院多位于三四線城市，比如內江、淄博、湘潭、蚌埠、長春、太原等地。
此前，陳邦就公開透露，愛爾眼科未來十年的3個目標之一就包括把基層眼科水平提升至地級市醫院水平。這也意味著，將在下沉市場更多地發力。
除了在國內大舉收購外，愛爾眼科同樣沒放棄國際市場，2019 年 12 月 20 日，愛爾眼科完成了要約收購 ISEC股份事宜，交割完成後，通過愛爾眼科國際(新加坡)有限公司合計持有 ISEC3.01億股股份，占其已發行股本的 56.53%。
ISEC是東南亞位居前列的知名連鎖眼科醫療服務機構，新加坡凱利板上市公司(股票代碼:40T)，共經營 11 家眼科及全科診所。
10億眼病人群背後的千億生意
愛爾眼科作爲專業眼科連鎖機構，主要從事各類眼科疾病診療、手術服務與醫學驗光配鏡 。數據顯示，愛爾眼科內部加集團眼科醫院總數超300家，眼科醫生超4000名，占全國1/10。
2018年，愛爾眼科實現營收80.09億元，同比上漲34.31%；實現淨利潤10.1億元，同比上漲35.88%。2019年前三季度，愛爾眼科營收和淨利潤依舊保持著30%左右的高速增長。
愛爾眼科高速增長背後，是中國龐大的近視和年齡相關性眼病患者增速凶猛。數據顯示，截至2018年，中國有近6億人患有近視，預期該數字于2023年將增加至6.55億萬，年複合增長率達2.5%。而截至 2015 年末，全國60歲及以上老年人口達2.22 億人，預計2050年，將達4億以上，相關眼病患者在未來還會增加。
以愛爾眼科2018年營收構成爲例，與眼科相關的醫療服務占據總營收的99.86%，其中屈光項目、白內障項目、眼前段項目、眼後段項目、視光服務項目分別占營收的比重爲 35.11%、19.29%、12.27%、6.77%、18.44%。
圖/ 視覺中國
隨著大衆對健康的重視和患病率的增加，眼科相關醫院將迎來一波人口紅利。
2019年10月15日，來華五年的德國眼科巨頭德視佳成功在香港上市，上市首日一度漲幅超過100%。2016年至2018年期間，德視佳在中國市場的收入從2016年的376萬歐元（約2952萬元）增至2018年的1211萬歐元（約9511萬元）。
申萬宏源認爲，眼科疾病中，幹眼症用藥、屈光不正的發病率逐步提高從而擁有更大的市場潛力，而青光眼用藥和白內障手術則伴隨著老齡化而穩定增長，整個行業處于快速發展的上升期，總市場空間有望超千億。
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