■本報記者王甯
作爲市場重要參與主體之一，機構投資者的發展一直受監管層高度重視。現階段，隨著衍生品市場的進一步豐富，監管層在制度上不斷優化，多方正合力引導機構投資者進入衍生品市場。
在8月27日舉行的“2019機構大宗商品衍生品論壇”上，多位市場人士對近年來衍生品市場的發展進行了概括和總結。他們認爲，當前衍生品在服務實體經濟中的作用越來越明顯，且市場前景巨大，機構投資者應加快進入腳步，共同爲衍生品市場發展做出努力。
交易所營造良好投資環境
經過多年的持續努力，當前我國衍生品市場發展迎來了機遇期，市場的投資環境也比較良好，此時，引入機構投資者加快進入衍生品市場成爲各方共識。
“我們高度重視服務機構投資者參與商品衍生品市場的工作。”大商所理事長李正強在接受證券日報記者采訪時表示，交易所爲機構投資者參與衍生品市場營造了良好環境，例如加強市場培育、優化和完善平台建設，以及豐富交易模式的多樣性等。
據悉，大商所在營造良好市場環境方面，已經作出了多方面努力。李正強說，交易所不斷豐富品種體系，不斷拓展機構投資者的資産配置渠道和服務實體經濟範圍；目前上市的18個期貨品種和2個期權産品已構建起糧食、油脂油料、木材、畜牧、化工和能源礦産等六大産品板塊，形成油脂油料、玉米生産加工、飼料養殖、塑料化工、煤焦礦等五大産業避險鏈條。此外，提供較爲充足的市場容量，爲機構投資者配置資産、服務實體提供相應空間。
與此同時，通過持續加大指數研發及應用力度，爲市場投資者及産業客戶提供資産管理和風險管理工具。目前已編制發布37只商品期貨指數和2個現貨指數系列，今年以來各類市場機構基于大商所指數共發行銀行結構性存款及理財、券商收益憑證、期貨資管計劃、指數保險等産品17支。
“基金應該積極參與衍生品市場。”中國證券投資基金業協會副會長鄭富仕表示支持。他說，衍生品市場是中國金融市場的重要組成部分，也是金融服務實體經濟排頭兵，衍生品在服務實體經濟高質量發展和國家戰略方面發揮重要作用。
鄭富仕在接受證券日報記者采訪時表示，目前我國已經形成涵蓋場內場外、商品與金融、期貨與期權衍生品市場；大宗商品衍生品與股票、債券等資産關聯度比較低，是優質配置標的，爲資産管理機構提供豐富風險管理工具，能夠有效降低業務風險。同時，衍生品市場豐富了投資交易策略，推動構造不同風險收益特征的産品滿足投資者理財需求。這些都爲機構投資者參與衍生品市場交易提供了條件。
據了解，在監管部門、交易所等各方面推動下，基金行業參與大宗商品衍生品市場的規模正在逐步提升。從參與衍生品市場情況來看，截至今年6月底，私募産品投資于商品及金融衍生品的規模總共有566.33億元，較2018年底增長39%，其中私募基金389.08億元，較2018年底增長48.1%；證券公司資管計劃16.75億元，較2018年年底下降了16.1%；基金公司及基金專戶子公司資管計劃130.58億元，較2018年底增長23.5%；期貨公司資管計劃29.92億元，較2018年底增長55.6%。
多方合力引導機構投資者
據了解，爲了加快機構投資者進入衍生品市場，交易所和協會正在積極推進各項工作。
“下一步我們還要讓更多市場機構通過積極參與期貨市場建設，分享期貨市場發展的新成果。”李正強說，接下來會加快推進新品種新工具建設步伐，豐富産品供給。將加快推進苯乙烯、液化石油氣、生豬、幹辣椒期貨及鐵礦石期權上市，加快推進集裝箱運力、氣煤、廢鋼期貨和焦煤、焦炭期權研究，繼續擴大商品互換業務規模，繼續加強商品指數研發和推廣。
同時，加快推進已上市品種的國際化，提供更有國際影響力的市場價格。將持續完善優化國際化相關業務規則，加快推進棕榈油、黃大豆1號、線型低密度聚乙烯、聚丙烯等品種國際化，做好QFII等機構投資者參與期貨市場的政策設計和落地服務。
李正強還向記者透露說，交易所將聯合期貨公司、保險公司、商業銀行、證券公司等加快推進“農民收入保障計劃”和“企業風險管理計劃”，持續做好銀期合作、産融基地等機構服務實體平台，並積極完善合約制度及規則，提供更加高效的市場。
“基金行業作爲重要機構投資者，在改善衍生品市場流動性，加強衍生品市場價格發現等方面都將持續發揮積極作用。”鄭富仕說，未來基金也將多角度參與衍生品市場發展建設。例如將進一步改善衍生品市場投資者結構，促進衍生品市場功能發揮；將推動基金行業更多配置衍生品，進行組合投資和風險管理；基金産品多樣化的發展，風險管理需求增強，將深度參與衍生品市場。同時，在國內經濟增長放緩和金融去杠杆背景下，資産管理中需應對風險因素也更加複雜，利用衍生品市場對沖和化解風險的意識和需求將逐漸增強。
中國證券業協會秘書長張冀華在接受證券日報記者采訪時表示，截至目前，證券公司不僅提供公司債券，而且還有大宗商品、場外期權等衍生品工具，涵蓋FICC五大業務條線互換、遠期、期貨和期權等所有衍生金融工具，交易結構日漸豐富。在發展多層次資本市場等方面發揮重要作用，場外衍生品業務服務實體經濟的能力也在逐步提升。證券公司在滿足實體經濟個性化風險管理，財務需求等方面發揮日益突出的作用。
值得一提的是，2018年證券公司新增挂鈎大商所焦煤期貨、玉米期貨和棕榈油期貨的場外期權名義本金分別爲26.83億元、14.95億元、11.96億元。挂鈎聚乙烯期貨、焦煤期貨、棕榈油期貨和玉米澱粉期貨的互換名義本金分別爲5.66億元、5.13億元、3.99億元和3.38億元。去年證券公司大宗商品場外衍生品交易爲426億元，新加坡商品交易所白銀、黃金、豆粕互換等合計50.93億元，便利實體企業管理大宗商品跨境風險。
本文源自證券日報
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