2022年7月23日星期六
一、淡馬錫。
今天看了一篇老文章《淡馬錫模式 國務院已批准以新加坡方式改革中國國企》，介紹新加坡淡馬錫的成功模式以及我們未來可能的國企改革方向。
淡馬錫太有名了。淡馬錫由新加坡政府財政部100%控股，成立于1974年，是新加坡政府全資擁有的幾家公司中知名度最高的，也是最神秘的。該公司掌控了包括新航、星展銀行、新地鐵、新港口、新電力、和萊佛士飯店等幾乎所有新加坡最核心、最重要也是最賺錢的企業，可以說是幾乎主宰了新加坡的經濟命脈。因此，新加坡的經濟模式也被稱作是“國家資本主義”，即通過國家控制的私人企業來進行投資，主導以私營企業爲主的資本市場。
通篇看下來，主要的意思就是淡馬錫模式是政企分開、高效協作的典型樣本。其實淡馬錫充當的就是我們國資委的定位。淡馬錫一大重要功能就是控股新加坡公共服務的政聯企業（即國有企業），他本身不參與具體的商業決策和運營。淡馬錫實現政企分開的一大手段就是決策層-董事會的選任雖然最後要經總統批准，但是政府官員在董事會10個名額中只占其一，其他人均是新加坡私營企業的商界領袖，這在一定程度上確保企業相對獨立的市場化運作。
文章稱，我們的國企正在以淡馬錫模式爲藍本進行深化改革，國企將獲得更大的業務決策權，其董事會也將能招聘和解聘經理人，但中央派出黨務負責人的政策將保持不變，以使國資委不再直接幹涉大多數國企經營活動。
我個人覺得完全扯淡。學不來的。
二、華爾街。
雖然華爾街目前大空頭衆多，前不久摩根分析出來唱空，今天是美銀的分析師又出來唱空。
美銀首席策略師認爲真正的“大低點”還並未到來。美銀認爲，六個月的“觀光式”熊市不足以解除過去13年的過度金融。而如果真的要解除，或許“就會看到世界大戰和社會崩潰，因此也只能假設這不會發生”。更重要的是，在市場真正的“大低點”到來之前，首先會發生政策恐慌，而這也通常需要負就業或負信用事件來引發。
美銀的結論是將再次回到1970年代：1974年末，通貨膨脹達到頂峰，美股暴跌2年，標普500指數在近21個月的時間內下挫48.2%。隨後美聯儲在1975年開始降息，股市飙升，小盤股、價值股和房地産市場開始大牛市。但是1977年利率緊縮後，美股又開始下挫。因此美銀預計美聯儲在2022年底、2023年初會出現類似的“政策錯誤加倍”，屆時所有資産（和大宗商品）將飙升，只會導致更嚴重的爆炸性通脹。
最後美銀認爲，新的牛市仍然需要CPI和美債收益率達到峰值，以及美聯儲在2023年之前完成加息。但在沒有大衰退或大信貸事件發生的情況下，上述的條件的達成“幾乎是不可能的”。
最後的結論就是大衰退、大崩盤沒跑了，實現1975的探底回升也需要完成苛刻的條件，極端警惕第四季度的美股。以及隨之而來對A股的沖擊。