未來幾周，俄羅斯和烏克蘭的戰略選擇都可能會對世界産生巨大影響。
在俄羅斯突如其來的攻勢下，烏克蘭局勢急劇惡化。
當地時間2月24日，普京針對烏克蘭局勢發表緊急電視直播講話時宣布，他已決定在頓巴斯進行特別軍事行動。當日淩晨開始，烏克蘭軍事設施遭導彈襲擊，俄軍登陸于黑海和亞速海，隨後迅速突破哈爾科夫州界。
烏克蘭總統澤連斯基隨即宣布烏全境將進入戰時狀態。烏克蘭全國的民航國際空域“全面封鎖”，俄羅斯方面也已封鎖臨烏克蘭邊境的空域。
當地時間2月24日，澤連斯基宣布烏克蘭與俄羅斯斷交。
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歐盟宣布將凍結俄羅斯資産
歐盟委員會主席馮德萊恩表示，將對俄羅斯采取以下措施：封鎖俄經濟戰略部門，阻止他們獲得關鍵技術和市場；削弱俄羅斯經濟基礎和現代化能力；凍結俄羅斯在歐盟的資産，並停止俄羅斯銀行進入歐洲金融市場。
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烏克蘭國民衛隊司令部被摧毀
不久後，烏克蘭緊急情況部傳出消息，烏克蘭國民衛隊司令部被摧毀。首都基輔拉響了防空警報，有街區發生爆炸，還有目擊者稱，東南部港口城市馬裏烏波爾也傳來爆炸聲。
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俄羅斯分多路進攻烏克蘭
據俄烏雙方及外媒信息，目前俄羅斯方面已采用空襲與地面進攻，分多路對烏克蘭實施軍事打擊。烏克蘭邊防局稱，盧甘斯克以及哈爾科夫、日托米爾、蘇梅、切爾尼戈夫州均遭到襲擊。並稱白俄羅斯武裝力量向俄羅斯軍隊提供了支援。
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俄軍稱烏克蘭防空系統已被壓制
烏克蘭軍方一度宣稱，5架俄羅斯戰機和一架直升機在盧甘斯克被擊落。但幾乎同時，俄羅斯衛星社發布消息稱，俄羅斯國防部否認了有關俄羅斯飛機在烏克蘭被擊落的報道。另據今日俄羅斯電視台（RT）最新消息，烏克蘭防空系統已被俄軍壓制。
俄羅斯當局還稱，俄軍“閃電般的進攻”削弱了烏克蘭軍隊的戰鬥力，打擊了他們的士氣。俄羅斯航空航天部隊通過精確打擊削弱了烏克蘭的防空和空軍力量，烏克蘭的邊防部隊沒有抵抗俄羅斯軍隊的進攻。
俄媒稱大批烏軍士兵已交出武器
當地時間2月24日，今日俄羅斯網站宣稱，面對俄軍的攻勢，大批烏軍士兵已經繳械並放棄了陣地。俄軍還強調，他們不會對平民構成威脅，不會襲擊城市。
大批居民車輛駛離烏克蘭首都基輔，民衆恐慌情緒蔓延。
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全球金融市場卷入巨震
莫斯科交易所一度全面停止交易，俄羅斯RTS指數開盤後一度暴跌50％，隨後跌幅收窄至不足30％。截至發稿前，俄羅斯MOEX指數跌24％。
歐股集體大幅低開，德國DAX30指數跌4.72％，英國富時100指數跌3.13％，歐洲斯托克50指數跌4.62％。
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中國駐烏使館發布提醒
當地時間2月24日，中國駐烏克蘭大使館提醒在烏中國公民，最好待在家裏，且遠離窗戶和玻璃，以免發生意外傷害。如出現危險情況，一切以確保人身安全爲首要並第一時間聯系當地強力部門。互通信息，互相幫助。可在車身明顯處貼上中國國旗。
美國《紐約時報》稱，正在關注事態的分析人士已經列舉了程度不一的一系列可能情況：俄羅斯軍隊是留在邊境附近還是襲擊烏克蘭首都基輔，戰鬥是持續幾天還是幾個月，西方實施什麽樣的制裁，以及普京是否會通過暫停對歐洲至關重要的天然氣供應或發動網絡攻擊來作出回應。
在高度動蕩的局勢下，以下情況極有可能在近期發生：
全球股市短期在劫難逃
俄羅斯進行軍事行動以來，短期內金融市場已經出現巨大波動。
當地時間24日，普京授權在頓巴斯地區開展軍事行動，烏克蘭進入全國戰時狀態，局勢惡化進一步沖擊金融市場，一時間恐慌四起，亞市風險資産全線遭到抛售。
美股期貨全線下挫，三大指數期貨均跌超2％，道指期貨創11個月新低。在普京下令後，納斯達克100期貨指數一度重挫2.9％，這意味美股開盤後可能直接挫跌。
分析認爲，等到美東時間2月24日，納斯達克指數可能開盤就會陷入“熊市”，也就是自近期高點回檔20％的空頭格局，爲2020年新冠疫情引爆賣壓以來首見。
亞洲股市也連連撤退，日本股市跌近2％，恒指重挫逾3％。
俄羅斯國內市場同樣遭遇重創，盧布創近兩年新低，莫斯科證券交易所開市後不斷下跌直至熔斷，俄股ETF跌超9％。
投行高盛此前警告，若俄烏戰爭徹底爆發，全球股市將劫數難逃。
高盛的分析師推估出“最糟糕”的情況：倘若俄烏爆發全面軍事沖突，引來西方諸國對俄羅斯祭出懲罰性制裁，可能觸動美股標普500指數比18日（上周五）收盤價下跌6％、納斯達克綜合指數跌幅可達10％。
高盛分析師Dominic Wilson稱，以科技股爲主的納斯達克指數和小型股羅素2000指數的抛售將更加嚴重。威爾遜認爲最壞情況下分別下跌9.6％和10.2％。
Euro Stoxx 60、Nikkei 225和MSCI新興市場等海外市場指數也可能出現大幅下跌。
“雖然對本地和區域資産的影響通常看起來最大，但這些地緣政治風險似乎也開始對全球資産産生實質影響。”Dominic Wilson認爲。
Truist全球高級分析師Eylem Senyuz Truist此前在給客戶的報告中寫道，曆史上的軍事/危機事件往往會給市場注入波動性，並經常導致短期下跌，但除非事件將經濟推入衰退，否則股市最終往往會反彈，其還補充說：“投資者情緒還表明，出現積極驚喜的門檻很低。”
參考2014年發生的俄烏沖突，當時歐洲以外的股市很快便擺脫了地緣政治風險的沖擊，對美股的影響更是可以忽略不計。
資料顯示，俄羅斯于2014年2月28日進入克裏米亞地區，當日美股並未見明顯反應，而在隔了一個周末後，標指雖于3月首個交易日（3月3日）下跌0.78％，但跌勢只持續一日，其後標指不止收複失地，甚至創下了曆史新高。
而再往前回溯，在1941年珍珠港事件一年後，標准普爾500指數上漲了15％。在2003年美國入侵伊拉克一年後，這一數字增長了35％。曆史表明，在大多數股市崩盤危機發生僅一年後，標准普爾500股指就出現上漲。
海通證券回顧了2000年以來較爲典型的國際局部沖突，並回測了期間的全球大類資産表現。曆史上看，在發生局部沖突的初期（第一周），包括A股在內的全球權益資産在短期內或存在被拖累的可能；美元和美債的平均相對表現往往更優。
如果進一步觀察區域沖突完整時期內大類資産的表現，可以發現，拉長時間看國際沖突事件對大類資産影響實際有限。
華安證券進一步梳理了敘利亞內戰、利比亞戰爭、伊拉克戰爭、阿富汗戰爭、科索沃戰爭和海灣戰爭等6場具有國際影響的戰爭，總結稱，因我國與戰爭無密切聯系，故基本不受影響。
而中金公司認爲，此次俄烏局勢影響全球資産主要有風險情緒和通脹預期兩個途徑。從目前情況看，A股或更容易走出獨立行情。
避險資産在市場稱王
ATFX亞太區首席分析師林銘添告訴《國際金融報》記者，目前局勢已經讓市場開始爲更壞的情形做准備，但是否會繼續發酵，可能要看俄方的行動是否在頓巴斯地區止步，還是會對更多地區進行突破，按照普京目前的表態，行動還是偏向克制的。另外就在于美歐方面的回應，俄羅斯面臨新一輪升級制裁，可能還會牽涉到更多貿易和進出口，包括石油和農産品出口可能也被納入名單。可以肯定的是，當前的整個金融市場還會遭受更多的沖擊。
荷蘭國際集團（ING）全球市場主管Chris Turner說，俄烏局勢給外彙市場帶來了“巨大的不確定性”。
烏克蘭貨幣格理夫納是今年迄今爲止表現最差的新興市場貨幣，俄羅斯盧布的表現爲第五差。
而24日，歐系貨幣直接受局勢影響而盤中一度跳水，歐元創1月底以來的新低，曾逼近1.1200關口，英鎊下探一周前的低位。其他新興市場貨幣亦受到影響而下挫，不過亞洲市場貨幣則成爲避險去處，其中美元兌人民幣已維持在6.30水平。
隨著烏克蘭緊張局勢加劇，各避險資産價格上漲。
美元等避險貨幣受到追捧，美元兌俄羅斯盧布漲超11％，在90關口徘徊。美債收益率從昨日的高位下跌，10年期美債收益率下破1.9％。
黃金被視爲沖突或經濟紛爭時期的庇護所，站上了1940美元，創13個月新高。
世界黃金協會中國區CEO王立新告訴《國際金融報》記者，俄羅斯和烏克蘭近期的事件，牽扯到很多因素，影響不小，現在市場上已有多種反應。從曆史上看，當某些容易産生重大影響的地緣政治緊張局勢持續升溫時，人們往往會更加重視黃金。這也體現了黃金在對沖風險和不確定性，在投資組合中，幫助實現投資多樣化，並獲取長期穩定收益的重要價值。
FXTM富拓首席中文分析師楊傲正表示，地緣局勢惡化，通脹壓力加劇等，都有利黃金價格向上，也成爲金融市場亂局中的王者。技術上，金價自突破1877水平後已突破關鍵前高點和自2020年8月到達2070水平以來所形成的下行趨勢，預示金價漲勢將進一步擴大。假如局勢進一步升級，金價不排除在短期內便突破2000關口。
能源市場將受巨大沖擊
此前早有分析顯示，如果緊張局勢演變成沖突，能源市場可能會受到沖擊。
24日，歐洲天然氣期貨暴漲25％。布倫特原油站上103美元/桶，日內漲6.41％，WTI原油漲6.17％。
俄羅斯是世界第三大石油生産國。由于擔心俄羅斯的石油産量受到打擊，油價在2月份上漲了約9％至每桶近100美元。
ING大宗商品研究主管Warren Patterson表示：“俄羅斯宣布對烏克蘭進行特別軍事行動，已將布倫特原油價格推高至100美元/桶大關。在石油市場已經吃緊的情況下，這種日益增長的不確定性確實使其變得脆弱，因此價格可能會繼續波動並處于高位。”
高盛還推估，最糟情況下，WTI可能暴漲13％。
摩根大通則表示，緊張局勢有可能導致油價“實質性大漲”，並指出，如果油價升至每桶150美元，今年上半年全球GDP按年增長率將降至僅0.9％，同時通脹率將提高超過一倍達到7.2％。
在西方國家試圖對俄羅斯施加影響以阻止其進一步對鄰國烏克蘭采取侵略行爲之際，“北溪2號”管道成爲一個主要的制裁目標。
在俄羅斯總統普京宣布承認俄羅斯占領的烏克蘭東部頓涅茨克和盧甘斯克地區爲“獨立國家”之後，德國總理朔爾茨宣布暫停從俄羅斯向德國輸送天然氣的“北溪2號”天然氣管道的認證程序。
“北溪2號”已經于9月完工，但一直處于閑置狀態，等待德國和歐盟的認證。
而美國總統拜登也已經宣布，將制裁修建聯通俄羅斯與德國天然氣輸送的“北溪2號”管線公司、瑞士企業Nord Stream 2 AG，該司的母公司爲俄羅斯天然氣巨頭Gazprom。
該管道旨在緩解歐洲消費者和政府的壓力。歐洲約有35％的天然氣依賴俄羅斯。
分析師預計，實施制裁的情況下，俄羅斯通過烏克蘭和白俄羅斯向西歐出口的天然氣將大幅減少，並稱天然氣價格可能重新回到第四季水平。
對于制裁“北溪2號”可能帶來的影響，紐約梅隆銀行的市場策略師Tenengauzer在周二德國暫停北溪2號認證後曾表示，這不是鬧著玩的事情，未來幾年它將對通脹産生非常重大的中期影響。
不過西方媒體認爲，在歐洲需要俄羅斯天然氣的同時，俄羅斯天然氣工業公司也需要歐洲的市場。這種相互依賴讓許多人認爲，即便烏克蘭沖突進一步惡化，俄羅斯也不會切斷向歐洲供氣。
在西方國家的制裁“籃子”中，美國或可以禁止俄羅斯進行涉及美元的金融交易。俄羅斯大部分石油和天然氣銷售都以美元結算。在這種情況下，這將意味著俄羅斯的石油和天然氣出口將大幅下滑。
此外，如果西方國家拒絕從俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom）或俄羅斯石油公司（Rosneft）等大型俄能源巨頭那裏購買石油和天然氣。這種能源限制也將影響到俄羅斯以及依賴俄羅斯天然氣的歐洲國家。
糧食中斷施壓通脹
俄羅斯和烏克蘭都是主要谷物出口國，沖突加劇引發供應擔憂。小麥和黃豆率領農作物期貨價格大漲。
目前，全球糧食供給已經出現失衡。根據聯合國最近的一份報告，食品價格已攀升至十多年來的最高水平，大流行導致的供應鏈混亂是主要原因。
烏克蘭一直被視爲“歐洲糧倉”，若烏克蘭陷入戰爭，將使糧食供應鏈受到嚴重打擊。受俄烏緊張局勢影響，目前已有部分糧食貿易商將船只開往其他糧食産地，因爲他們擔心，一旦爆發戰爭，船期將被延誤。
“由于（擔心）戰爭風險，船只都避免進入黑海”，一位新加坡的糧食供應商表示，“供應中斷的情況已經出現。”
據悉，在2014年烏克蘭危機時期，雖然小麥的出貨量沒有受到實質性影響，但價格卻大幅上漲。貿易商擔心戰爭影響供應鏈，往往會選擇其他相對安全的供貨商，以保證自身貨源的安全。
歐洲大部分地區的糧食進口自烏克蘭。中東和非洲許多地區也依賴烏克蘭的小麥和玉米。澳洲國民銀行農業經濟學家phin ziebell在接受路透社采訪時表示，“黑海地區的供應中斷將影響全球總供應量，中東和非洲的買家將尋找替代資源。”據悉，目前肯尼亞、津巴布韋、埃塞俄比亞等非洲國家的食品價格均迎來小幅上漲。
2月24日，中國海關總署發布公告稱，根據我國相關法律法規和《中華人民共和國海關總署與俄羅斯聯邦農業部關于〈俄羅斯輸華小麥植物檢疫要求議定書〉補充條款》的規定，允許俄羅斯全境小麥進口。
當地公司風險敞口加大
俄羅斯和烏克蘭的經濟規模相對較小，這意味著在商品行業之外的跨國公司在這些國家的風險敞口很小。但一些大型西方企業集團在這兩個地區都建立了業務。
路透社報道稱，西方上市公司可能感受到俄羅斯“入侵”烏克蘭的影響。
歐洲與俄羅斯的聯系較多，殼牌和道達爾等石油公司在俄羅斯有合資企業，而英國石油自稱自己是“俄羅斯最大的外國投資者之一”，與俄羅斯石油公司有聯系。歐洲航空巨頭空中客車公司從俄羅斯進口钛。
歐洲方面與俄羅斯在金融領域的交集也較多。歐洲的銀行，尤其是德國、法國和意大利的銀行，已經向俄羅斯債務方提供了數十億美元的貸款。法國和奧地利的銀行在西方貸款機構中規模最大，分別爲242億美元和172億美元。國際清算銀行（BIS）的數據顯示，緊隨其後的是美國貸款機構的160億美元，日本的96億美元和德國銀行業的88億美元。
《紐約時報》援引哥倫比亞大學歐洲研究所所長亞當·圖茲的話表示：“對俄羅斯造成痛苦和全面傷害的嚴厲制裁有可能對歐洲客戶造成巨大損害。”
《華爾街日報》稱，在普京宣布在烏克蘭東部頓巴斯地區開展軍事行動後，在俄羅斯和烏克蘭開展業務的西方公司正准備應對新制裁的潛在影響。
最近幾周，BP和殼牌的高管們表示，他們將遵守可能實施的任何新制裁措施。
周三，吉普、道奇和標致品牌背後的汽車制造商Stellantis的首席執行官表示，如果西方制裁破壞了這些業務，該公司准備轉移或限制其在俄羅斯的汽車生産。
根據花旗的研究，除大宗商品外，法國汽車制造商雷諾公司是對俄羅斯市場敞口最大的公司之一，該公司約8％的息稅前利潤來自該國。
雷諾首席執行官盧卡德梅奧此前告訴分析師，俄羅斯和烏克蘭之間的緊張局勢惡化可能導致“另一場與必須來自國外的零部件有關的供應鏈危機”。
對能源公司來說，營收或利潤受到的任何沖擊都可能在一定程度上被潛在的油價上漲所抵消。
在烏克蘭，Arcelor Mittal經營著該國最大的鋼鐵廠之一，並擁有約29000名當地員工和承包商。該公司目前正在投資3億美元來改進工廠。本月早些時候，Arcelor Mittal表示，對烏克蘭局勢升級，已經制定了應急計劃。
丹麥啤酒制造商嘉士伯在烏克蘭擁有三個啤酒廠，是該國最大的啤酒銷售商，擁有32％的市場份額。這家全球第三大啤酒制造商最近表示，幾周來一直在制定應急計劃。嘉士伯在俄羅斯也有很大的業務，在俄羅斯有八家啤酒廠。據該公司稱，該國的銷售額約占公司總收入的10％。
多種礦産面臨減供
西方國家加碼對俄羅斯祭出嚴厲制裁，俄羅斯坐擁豐富天然資源，是钯金、白金、鎳、鋁等多種原物料的出口大國。這些原材料在全球供應占比較大。而多種重金屬又是半導體、電動車、不鏽鋼、智能手機等産業生産的重要原材料。
荷蘭合作銀行就警告，俄羅斯掌控全球近半數用于廚具、手機、醫療設備、運輸、建築和電力的鎳出口，還有近半數用于觸媒轉化器、電極和電子産品的钯金出口，以及全球四分之一用于汽車、建築、機械和包裝的鋁出口。
美歐的制裁措施可能阻斷相關原料出口，引發制造業供應鏈斷供危機。
資料顯示，俄有色金屬礦産資源儲量豐富、品種齊全，其中錳、銅、鉛、鋅、鎳、钴、釩、钛等儲量均居世界前列。俄羅斯的鋁産量約占全球的6％，鎳産量約占全球的7％。鎳用于制造不鏽鋼、電動車。
這導致對俄羅斯的制裁將在某些行業産生“牽一發而動全身”的影響。2018年俄羅斯鋁業受到制裁，鋁價在幾天內上漲了35％。即使在俄羅斯出口不受影響的情況下，這兩種金屬仍然供應不足，這些金屬行情近來大漲。
如果西方國家施加制裁，這些原材料成本上揚，恐引爆後續一連串産品漲價效應，使得近來全球關注的通膨問題更趨嚴重。不過分析師說，西方國家不太可能對俄羅斯鋁業實施全面制裁，因爲鋁價高企會損害制造業。
在普京宣布采取軍事行動之後，倫敦金屬交易所（LME）鋁價格創曆史新高，超過2008年的峰值。
半導體行業再受擠壓
俄羅斯還是钯金和白金的主要生産商，這兩種金屬均用于凈化汽車排氣的觸媒轉化器。钯金用于汽車觸媒轉換器、手機、傳感器、存儲器、電極，甚至牙科填充物。美國35％的钯金來自俄羅斯，許多用于半導體後段封裝環節。
道明證券大宗商品策略主管Bart Melek表示，盡管現在判斷供應問題是否會成爲現實還爲時過早，但“如果我們看到一系列制裁措施，減少了融資和材料向世界其他地區的自由流動，钯金供應條件可能大幅緊縮”。
此外，氦、氖、氩、氪和氙和钪等氣體和稀有金屬也來自俄烏地區；這些氣體是半導體曝光、蝕刻制程的關鍵材料。有專家認爲，俄烏局勢升溫勢必導致相關半導體産業供應鏈受影響，進而沖擊全球市場供需平衡。
烏克蘭多年來穩步增加出口，現在是原材料、化學産品甚至運輸設備等機械的“巨大供應商”。該國也是礦産和其他大宗商品的主要供應商。
烏克蘭是半導體原料氣體供應大國，同時也是全球最大的“氖氣”供應商。盡管氖氣在半導體制程當中使用比重並不如其他産業，但其仍爲必要原物料。市調機構Techcet估計，美國逾90％的半導體等級用氖來自烏克蘭，氖是俄羅斯生産鋼後的副産品，再送往烏克蘭進行純化。
圖片來源：新華社
本文源自國際金融報