周三市場全天維持弱勢震蕩格局，是端午節前最後一個交易日，盤面表現較弱，做多人氣不強。板塊上，半導體、銀行、保險等漲幅居前，前期強勢的醫藥醫療紛紛調整，總體而言，市場的節奏還是比較健康，繼續看好後市行情。
醫藥消費的調整應當理性看待，昨天的文章也有講到，一些醫藥消費股票估值過高，不管多偏好確定性，這一點是無法回避的，等到經濟徹底好轉，那麽機構可以重新轉向對于成長性的追求，那時抱團的局面可能就扭轉了，目前來說，醫藥消費持續大跌的可能性比較小，預期還是以時間換空間來進行，但是肯定不是無腦買入就能賺大錢了。
今天表現好的低估權重，後期還是有機會的，以前說的也比較多，但是一直沒什麽表現，多是底部區間震蕩。但是我們要相信長期價值規律，股票並非是由于上漲有就價值，不是由于下跌就沒有價值，而是因爲遠離了價值中樞才能評判價值。對于這一點一定要有深刻的認知，否則是絕無可能實現長久盈利的。二八行情下，關于消費、TMT、醫療行業的投資機會策略，已經放在我的圈子裏了，點擊下方卡片即可查看：
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明天就是端午節，在此祝大家節日快樂！不以物喜，不以己悲，不能因爲股票的漲跌幹擾自己的情緒。如果做不到，說明心性還不行，仍需要磨煉。本文給大家帶來一些行業的追蹤報告，供參考。
1行業分析
【通訊行業】
國家電網助力新基建，通信和網絡融合發展加速，優質企業布局機會凸顯
國網在京舉行數字新基建重點建設任務,簽約儀式對外發布數字新基建十大重點建設任務，並與華爲、阿裏、騰訊、百度等合作夥伴簽署戰略合作協議，在相關領域總體投資約247億元，拉動社會投資約1000億元，能源互聯網的建立是能源企業發展過程中的重點，國家電網憑借自身在能源行業的影響力，可有效拉動雲龍頭企業積極性，協同推進5G、雲計算等高新科技向能源行業的滲透， 提高能源行業的運作效率，並反哺新基建相關産業。
中國移動正式啓動産業鏈2020年-2021年普通光纜集采，采購規模爲374.58萬皮長公裏，同比增長約13%，並設置最高投標限價爲821540.95萬元，出現了下調，短期來看生産廠商産能的釋放，疊加FTTH建設進入尾聲，今年行業去庫存或仍爲主線，價格將成爲廠商主要競爭維度，廠商今年需要做好更好的成本控制工作，以等待5G建設對光纜放量需求的正式到來。
中興通訊與中移動、工信部、北大共同發布區塊鏈+邊緣計算白皮書，聚焦于區塊鏈與邊緣計算技術和應用的結合點，探索二者相互賦能、相互促進效果，邊緣計算爲區塊鏈提供新應用場景，可提升傳輸實時性，並且促進端-邊-網雲各方之間的協作同步，推動終端、數據、能力的開放共享，此舉將加快通信和網絡技術的融合，爲相關産業注入活力。
我們認爲。我們認爲通信行業數據繼續向好源于疫情影響逐漸消散，未來隨著海內外疫情逐步得到控制，經濟複蘇及出行普及將促使通信運行數據保持向上態勢，疫情催生線上應用需求，也加速5G建設，5G建設啓動帶來的産業鏈投資機會，相關企業優質標的值得長期布局投資。如光通信領域中際旭創、光迅科技。通訊設備領域中興通訊、星網銳捷。主營業務均爲5G建設核心料號的銘普光磁。國內測試領域綜合服務龍頭東方中科。光纖光纜行業龍頭長飛光纖。運營商增長潛力股中國聯通。
風險因素：5G滲透速度不達預期，全球經濟環境惡化超過預期。
【醫藥行業】
疫情反複醫藥行業持續高景氣，堅定看好細分板塊龍頭投資邏輯
申萬醫藥生物板塊上漲4.08%，滬深300指數上漲2.67%，醫藥板塊跑贏滬深300指數1.41%，漲跌幅在28個一級子行業中排名第3位，六個子板塊全部上漲，其中醫療服務和生物制品板塊漲幅居前，分別上漲7.32%和7.03%，醫療器械板塊由于受疫情反複的影響上周上漲較多，上漲1.46%。
截止2020年6月23日，醫藥生物板塊剔除負值情況下，整體TTM估值爲50.84倍，相對于剔除銀行股後全部A股的估值溢價率爲112.12%。近日國家醫保局稱核酸檢測將按程序納入醫保，鼓勵集采，6月22日第三批帶量采購工作座談會的通知在業內流傳，6月23日重慶智飛生物制品股份有限公司新型冠狀病毒疫苗獲得臨床試驗批件。考慮到海外疫情仍處整體上升期以及國內疫情可能後續存在的局部爆發，疫情仍是下半年影響醫藥板塊的重要催化因素，但與此同時疫情本身對醫藥板塊風險偏好影響將呈現邊際弱化，醫藥板塊下半年將逐步回歸基本面主導。
二季度起隨著醫療就診秩序和生産經營逐步恢複正常，在一季度受到疫情短期影響的相關公司業績將逐步恢複，考慮到當前機構在醫藥板塊整體倉位處在相對高位，與疫情密切相關的個股已得到充分演繹。
我們認爲下半年將從行業基本面出發，精選處在高景氣度成長區間、同時疊加政策支持的優質個股，前期受疫情影響股價相對滯漲、具備較高PEG性價比的成長類個股，中長期仍堅定行業內部優質賽道，逢低布局創新藥及研發産業鏈（CXO）、受益于醫療新基建的創新醫療器械、以及醫療服務/消費（生長激素、醫療康複類）優質個股。如創新藥爲主的專科制藥龍頭恒瑞醫藥、健康元。以及産業鏈外溢的外包領域優質企業凱萊英、泰格醫藥。健康領域的消費升級催生相關需求的進一步提升，消費升級如愛爾眼科、歐普康視、長春高新。醫療器械領域的進口替代會加速進行，器械龍頭邁瑞醫療、安圖生物、邁克生物、樂普醫療等。
風險因素：短期疫情防控出現反複的風險，新藥研發失敗的風險。
【食品飲料】
板塊複蘇加速，關注業績逐步改善確定性高的優質標的
今年初受疫情影響，股市迎來較大調整，社會生産生活一度按下暫停鍵。在此背景下食品飲料板塊呈現冰火兩重天的景象。生活必需品在疫情期間需求不斷提升，同時必需品企業積極響應國家號召，快速進行複工複産，業績在一季度表現亮眼，成爲市場的一大主線。受疫情影響餐飲行業幾乎停擺，與春節和餐飲場景相關的白酒、啤酒等行業受累疫情，表現低迷。而隨著社會的逐步複工複産，可選消費逐步恢複，業績或將迎來改善。在市場流動性寬松以及疫情或反複的背景下，資金仍然偏好業績穩定性強的板塊，食品飲料板塊迎來估值修複行情。
從總量上看財政和貨幣政策趨勢上保持積極，資金面仍較爲寬松，但需求側複蘇緩慢疊加海外不確定性仍強，市場情緒仍然偏低，資金偏好確定性資産。短期國內外疫情的反複，使得短期業績穩定性強的標的受資金青睐，中報預期權重所有增加。長期消費景氣度環比改善的趨勢並不會因疫情反複而轉向，持續看好可選消費複蘇以及細分行業龍頭業績的增長。白酒：高端白酒確定性優勢凸顯，二季度以來白酒消費場景陸續恢複，高端白酒批價繼續回暖，部分白酒品牌開啓産品提價戰略、布局端午節回款。調味品：龍頭改革紅利釋放，C端消費場景增多、對沖B端損失，全年經營目標積極，一超多強格局仍在強化。
乳制品：低溫消費趨勢漸起，疫情之下常溫奶龍頭加速去庫存，雙寡頭格局依然清晰，低溫奶消費趨勢漸起，外延並購或爲全國化擴張的可複制路徑。啤酒：高端化進程不改，啤酒走出以量取勝、跑馬圈地的階段，未來發展方向將是持續的中高端升級。
疫情加速了食飲行業的龍頭集中度提升趨勢，同時也催生新的消費場景落地，部分新興品類有望獲得充分的消費者教育。嬰配粉頭部品牌渠道下沉搶占尾部份額，方便類食品公司加快推新擴大場景覆蓋，成長空間將被打開。我們認爲白酒方面二季度爲行業重要的基本面壓力測試窗口，伴隨消費場景的逐步複蘇，把握白酒第二階段估值修複機會，配置長期核心競爭優勢，確定性高如貴州茅台、五糧液、泸州老窖。地産酒和光瓶恢複彈性較大如今世緣、古井貢酒、酒鬼酒 、順鑫農業、洋河股份。
大衆消費品方面必選品在2020Q2仍有基本面的確定性優勢，食品如湯臣倍健、海天味業、涪陵榨菜、恒順醋業、絕味食品、千禾味業等。順應長期趨勢，以自加熱類、烘焙類産品爲代表的品類在疫情期間獲得了充分的消費者教育，妙可藍多等。
風險提示：經濟放緩，物價下行，食品安全問題，成本上漲等風險。
2市場信息
1、港交所李小加：今年會迎來不少“中概股”回流二次上市
今天中午香港交易所集團行政總裁李小加出席線上論壇時表示，今年將會是香港市場重要的一年，MSCI亞洲系列指數産品選擇落戶香港，爲香港作爲國際金融中心的實力和潛力投下了“信心票”。今年香港市場也會迎來不少“中概股”回流二次上市，讓我們的市場變得越來越有活力、越來越多元化。他明確表示香港不會接受不符合標准的公司來港上市，並指出香港的監管機構會做好把關的工作。
2、國家能源局：提升電網安全和智能化水平，加強充電基礎設施建設
國家能源局印發《2020 年能源工作指導意見》提出，提升電網安全和智能化水平。有序建設跨省跨區輸電通道重點工程，合理配套送出電源，優化調度，提高通道運行效率和非化石能源發電輸送占比。調整優化區域主網架建設規劃，加快重點工程建設，提升電力供應保障能力。推進長三角、粵港澳大灣區、深圳社會主義先行示範區、海南自貿區（港）等區域智能電網建設。加強充電基礎設施建設，提升新能源汽車充電保障能力。
3、兩市融資余額增加41.4億元
截至6月23日上交所融資余額報5823.62億元，較前一交易日增加23.65億元，深交所融資余額報5332.29億元，較前一交易日增加17.75億元，兩市合計11155.91億元，較前一交易日增加41.4億元。
4、富時羅素：A 下一階段納入收官，將繼續評估未來納入計劃
富時羅素方面表示目前順利完成將中國A股納入全球股票基准指數的第一階段，下一階段將繼續與客戶及監管方合作，評估未來增加A股納入計劃的時間表。下一階段的納入計劃將基于未來市場的發展狀況而定。
5、面板價格呈現整體上漲趨勢，競爭格局重構
Witsview的最新面板價格數據（6 月下旬版），大尺寸TV面板的價格繼6月上旬企穩後開啓上漲趨勢，其中32寸均價上報1美金（漲幅3.1%），55寸均價上報2美金（漲幅1.9%），剩余尺寸如43寸和65寸報價與上旬持平，此外桌顯面板和筆記本面板價格也呈現整體上漲趨勢。
6、年度盛會預熱，雲遊戲將成爲騰訊的發力點
騰訊遊戲年度發布會將于6月27日召開，雲遊戲將是重磅主題，從其海報宣傳看，一秒都不想等待，那就來雲上爽快，預示著雲遊戲將成爲騰訊的發力點。從騰訊遊戲的近期微博內容看，正在爲即將到來的年度盛會預熱。
7、2021年AirPods總出貨量有望達1.2億部，TWS市場規模仍有較大成長空間
受益于新款iPhone12取消贈送有線耳機的政策與2021年將發布新款AirPods 3的消息，預估2021年AirPods總出貨量將同比增長約28%至1.2億部。
8、新加坡金管局回應“數字貨幣合作”與中國央行就金融科技廣泛討論，期待探索新合作領域
關于與中國在數字貨幣領域合作的問題，新加坡金融管理局發言人表示，央行數字貨幣是新加坡金管局和許多其他國家央行感興趣的領域。新加坡金管局一直在探索利用批發型央行數字貨幣，通過Ubin項目提高跨境支付效率。許多國家央行在從事類似的項目，可以互相學習很多。金管局一直在與中國央行就金融科技發展進行廣泛討論，期待繼續探索新的合作領域。日前新加坡金管局行長孟文能稱期待與中國在數字貨幣合作。
9、遊戲直播行業法律保護白皮書：警惕遊戲廠商將控制權延伸至直播産業
《遊戲直播行業法律保護白皮書》近日發布。《白皮書》認爲，應當促進遊戲産業與遊戲直播産業的協調發展，一方面要保護遊戲廠商基于軟件版權享有的合法利益，另一方面遊戲直播玩家的獨創性勞動也應當被認可，這部分著作權有可能歸玩家所有。同時還要警惕遊戲廠商不合理地將控制權延伸至遊戲直播産業的傾向。
10、中信證券：字節跳動在2020年有望實現超過2000億的收入規模
字節跳動是中國最優秀、成長速度最快、最具投資潛力的互聯網公司。持續看好公司在數字移動廣告領域的增長前景，以及在消費、産業互聯網領域帶來的增量機遇。未來字節跳動有機會把握5G機遇，成長爲全球化的科技互聯網巨頭。字節跳動將依托深厚的技術儲備、強大的運營與執行能力，在2020年實現超過2000億的收入規模。
3上市公司信息
【智飛生物】
新冠疫苗獲批臨床，産業化優勢突出
公司發布公告，全資子公司智飛龍科馬與中國科學院微生物研究所聯合研發的重組新型冠狀病毒疫苗（CHO細胞）正式獲得國家藥監局臨床實驗申請受理書及臨床實驗批件（批件號：2020L00023、2020L00024），同意進行臨床試驗。我國首個獲批進入臨床試驗的重組亞單位新冠疫苗，具備産能高、成本低特點，該疫苗爲重組亞單位新冠疫苗，是我國繼腺病毒載體疫苗和滅活疫苗兩種類型的疫苗進入臨床試驗之後，又一種新的技術路線研制的新冠疫苗進入臨床試驗階段。重組蛋白疫苗是通過基因工程的方式在工程細胞內表達純化病原體抗原蛋白，然後制備成疫苗，疫苗的抗原是基于結構設計的S蛋白受體結構域（RBD）二聚體抗原，結構獨特。動物保護試驗結果顯示，疫苗免疫能誘導産生高水平的中和抗體，顯著降低肺組織病毒載量，減輕病毒感染引起的肺部損傷，具有明顯的保護作用。同時該疫苗通過工程化細胞株進行工業化生産，具有産能高，成本低，可及性強的特點。
公司公告疫苗將進入人體臨床試驗階段，Ⅰ期臨床試驗將分別在重慶醫科大學附屬第二醫院和首都醫科大學北京朝陽醫院開展。國內6款疫苗在臨床階段，疫苗公司有望突破全球市場，抗擊新冠疫情將是一場持久戰，疫苗是人類戰勝疫情的重要武器，目前研發進度上國內暫時領先，有6款疫苗目前處于臨床階段，其中包括1款腺病毒載體路徑、4款滅活路徑和1款重組亞單位蛋白路徑，有三家已經完成Ⅱ期臨床。出于盡快控制疫情的考慮，國家有關部門對于疫苗審批將大大加快，研發周期也有望縮短，有望加速上市，最快今年年底明年年初將有新冠疫苗産品上市。國內疫苗公司借助此次疫情也有望突破全球市場。海外目前有8款疫苗進入臨床，其中三款與國內公司有合作。
進展較快的Moderna公司將在7月開展Ⅲ期臨床。預計明年年初問世。疫苗龍頭公司享受市場快速增長和份額提升雙重紅利，目前國內二類疫苗市場處于萌芽階段，創新大品種加速上市，産業叠代、新冠疫情推動疾控體系改革及民衆接種意識提高等多方因素驅動行業快速增長。研發實力國內頂尖，自有産品放量帶來價值重估，新産品重組結合融合蛋白（EC）已經獲批，預防性微卡即將獲批，在研管線上還有四價流感、二倍體狂苗等大品種位于臨床Ⅲ期，預計2021年報産。銷售能力在二類疫苗放量中極爲重要，公司國內最爲優秀，保障研發管線上産品出來後可以迅速放量。
我們認爲公司銷售能力國內一流，保障了産品上市後可以快速放量，自有産品線帶來價值重估。公司2020-2022年的淨利潤分別爲33.3、43.7、55.1億元，增速分別爲41%、31%、26%。
風險提示：政策風險，行業安全事件，主要疫苗品種競爭加劇導致盈利下降，研發進度不及預期。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【股市有風險，投資需謹慎】