作者 | 國勝
流程編輯 | 小白
2021年11月23日上午9點，在伊利股份的一間會議室內，一場緊鑼密鼓的統計工作正在部署。
二十天前，伊利股份先後向218名投資者發送了《認購邀請書》，邀請他們參加公司的非公開發行認購，並在隨後收到了另外23家投資者的主動認購意向。
11月23日是正式申購日，是一個重要的日子。最終，在律師的全程見證下，伊利股份共收到53單申購報價單，約409億資金搶籌120.47億元的融資份額。場面可謂火爆。
根據公開信息，公司最終的發行價格定格在37.89元/股，較詢價日二級市場收盤價僅折價5.46%。
一、僅折價5.46%，一舉拿下四項A股之“最”
好多老鐵可能對這個折價沒有概念。根據2020年2月14日開始實施的再融資新規：上市公司非公開發行股票的發行價格不低于定價基准日前20個交易日公司股票均價的80%。
而在此之前，規則要求的是90%。
再融資新規發布後，所有正在申請非公開發行的企業紛紛修改發行預案，將發行底價由90%下調至80%，只爲了有更多的投資者認購，融資能進展順利。
風雲君根據公開信息統計，再融資新規發布以來，百億以上的定增項目最低發行折扣就是5.46%！沒錯，就是本次伊利的定增。
且參與本次定增申購的投資者並非無名之輩，僅是最終競價成功的22名發行對象就很有看頭（以下排名以獲配金額爲依據）：
英國巴萊克銀行獲配14.88億元；
高盛獲配14.14億元；
招商證券獲配8.90億元；
安聯環球投資新加坡有限公司獲配7.89億元；
瑞士銀行獲配6.77億元……
伊利股份此次定增可謂是吸引了全球資本的目光，而超低的折扣和火爆的搶籌過程，也表明了市場對于公司投資價值的認可和未來業績的信心。
在全球資本的追捧下，伊利股份本次定增創下四個“最”：A股市場消費行業規模最大的競價定增融資、再融資新規發布以來百億以上定增項目參與申購家數最多(53家)、發行折扣最低（5.46%）和認購倍數最高（3.4倍）。
融資做什麽呢？
二、120億，加碼液態奶、嬰幼兒奶粉項目
除補充流動資金及償還銀行借款外，伊利股份本次定增主要用于“液態奶生産基地建設”、“全球領先5G+工業互聯網嬰兒配方奶粉智能制造”及“數字化轉型和信息化升級”三個項目。
1、當家花旦液態奶，市場的絕對主導
液態奶一直是伊利股份的壓艙石業務，2013年至今營收貢獻在80%左右，是絕對的當家花旦。2021年前三季度，伊利股份液態奶實現營業收入647.16億元，同比增長12.96%。
2021年三季度，伊利股份的液態奶業務繼續保持絕對的市場主導地位。其中，金典保持30%以上增長，金典有機增速更是超過了50%；安慕希的市場份額達到了65.1%，處于絕對領先地位。
通過此次融資，伊利股份計劃再投入89.27億元用于液態奶生産基地的建設，使用募資資金50.23億元，是本次募資的重頭戲。
爲落實奶業振興行動、保障奶業供給安全，伊利股份已在內蒙古呼和浩特、呼倫貝爾、興安盟、巴彥淖爾、通遼、烏蘭察布等地打造以伊利現代智慧健康谷爲代表的九大現代化奶産業集群，同時將集群發展模式帶到全國各地，在黑龍江、河北、河南、陝西、甯夏、甘肅、山東等地建設産業集群。
産業集群圍繞核心工廠、奶源基地、配套産業三大要素打造乳制品全産業鏈，帶動區域經濟資源要素的整合與創新，形成加工業拉動，種養殖業相互促進的産業鏈可持續循環發展模式，實現全産業鏈的高質量發展。
2、奶粉及奶制品，增長最快的業務
奶粉及奶制品業務是伊利股份近年來增長最快的業務，2017年至2020年，年複合增長率26.09%。上市公司營業收入的複合增長率是12.64%，所以這個增速是其兩倍還多。
2021年前三季度，伊利股份奶粉及奶制品業務實現營業收入116.69億元，同比增長24.55%，穩定保持高速增長。
來自尼爾森的最新數據顯示，2021年9月份，伊利金領冠在全渠道增速領跑所有同品類品牌，成爲中國市場增速第一的嬰幼兒配方奶粉品牌。
2021年10月，伊利股份還戰略入股了澳優乳業，目前持股34.33%，是第一大股東。澳優乳業是近年來快速成長的嬰幼兒配方奶粉及營養健康公司，是中國國際化程度最高的乳品企業之一，擁有全球羊奶第一品牌。
3、擬投資18億，數字化賦能企業運營
除在産供銷等傳統能力上不斷加深“護城河”外，伊利股份還計劃投資18.33億元用于“數字化轉型和信息化升級”項目，其中使用募集資金11億元。
奶業及健康食品行業橫跨一二三産業，産業鏈長且複雜，而數字化建設可以有效提升全産業鏈運營效率，不僅能夠助力企業降本增效、推動業績增長，更能打造出差異化的競爭優勢，加深、加寬企業護城河。
數字化將是伊利股份整體提升運營效率的重要抓手。
三、上次定增50億，至今已分紅近300億
要說伊利股份的上次定增還要追溯到2013年，當時公司募資50.39億元，同樣是用于液態奶、奶源及奶粉項目投資建設，那麽效果如何呢？
2020年，伊利股份營業收入968.86億元，是2013年的2.03倍，年複合增長率8.58%；2020年，伊利股份歸母淨利潤70.78億元，是2013年的2.22倍，年複合增長率13.94%；2021年12月9日，伊利股份市值2,518.63億元,是2013年1月底市值的5.25倍。
2021年前三季度，伊利股份實現營業總收入850.07億元，同比增15.23%；淨利79.67億元，同比增31.82%。在基數不斷變大的情況下，增速依然不減。
據市值風雲吾股大數據統計，伊利股份上市以來累計分紅21次，累計分紅金額高達304.8億元。其中，2013年之後累計分紅9次，累計分紅額高達293.96億元。
講真，這個分紅額在A股可以用“恐怖”來形容。
（來源：市值風雲最新版APP，已包含行情和交易功能）
隨著2013年定增的完成，一個嶄新的、勇于回饋股東的現金奶牛橫空出世。
2013年之後累計分紅占總分紅的96.56%，2013年之後累計分紅額是2013年定增融資額的5.83倍。
（來源：choice數據）
當然，定增成功只是充分條件，如此耀眼的業績跟穩定、卓越的管理團隊必然密不可分。
公開資料顯示，伊利股份的核心管理團隊都有著長達二十余年的乳業從業經驗，並大都經曆了從一線車間到經營決策層的層層曆練，是最懂伊利、最懂乳業的管理團隊。
優秀的管理團隊讓公司總能在關鍵時刻精准把握行業機遇，不斷實現突破。
四、五強千億之後，劍指全球第一
2014年，伊利股份提出了“五強千億”的發展目標；2020年，伊利股份排名由2019年的全球第8升至2020年的全球第5，首次進入“全球乳業五強”，也是唯一進入“全球乳業五強”的亞洲乳企。
在2020年進入“全球乳業五強”後，伊利又提出了“2025年挺進全球乳業前三，2030年登頂全球第一”的中長期戰略目標。
不少人可能覺得，伊利股份之所以能在過去十年高速增長，源于我國乳制品行業較低的滲透率，而截至2021年6月底，伊利股份常溫液態類乳品的市場滲透率已經高達85.7%，未來還有那麽大的市場空間嗎？
2019年我國人均乳制品消費量折合生鮮乳爲35.8公斤，根據美國農業部（USDA）的數據，2019年美國人均乳制品消費量約爲106公斤。
看到這肯定會有人說：打住，咱別光背數據，別動不動就以美國人均消費爲標准，飲食習慣都不一樣，真的有可參考性嗎？
這位爺，您別急啊。
按照日本農林水産省統計數據，2019年，日本人均乳制品消耗量95.4公斤，是我國人均消費的2.66倍，您說這空間還有多大？
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