一邊是老股東的退出、大股東的質押，一邊是對沖基金、政府主權基金的進入和看好。
截然相反的選擇，意味著什麽？瑞幸咖啡的機構投資者們，如今安好？
瑞幸咖啡今年連發23條股權變動信息。
南都記者查閱發現，根據美東時間4月3日的披露，孤松資本（Lone Pine Capital LLC ）及其所代表的公司、個人持股爲零。
而另一方面，在美東時間3月24日，知名對沖基金Melvin Capital Management LP 的最新提交文件顯示，該基金除了持有股份外，還持有近900萬股的看漲期權。
截然相反的動作，意味著什麽呢？
SEC的披露信息
1
老股東的退出：孤松資本持股爲零？
截至美東時間4月3日，有持股5%的股東離開了瑞幸咖啡。
南都記者注意到，從美東時間1月13日至4月3日，已連續發布23條股權變動有關的信息。根據美國證監會的有關要求，SC13G、SC13G/A適用于持股5%以上的股東的有關信息披露。其中，SC13G主要用于披露所持份額首次超過5%，而SC13G/A則作爲補充文件（Amend)，意味著在首次披露後可能存在的一些增持或減持的情況。
南都記者查閱後發現，4月3日，Lone Pine Capital LLC （孤松資本）及其所代表的公司、個人發布了披露消息。根據該則信息， 其所持有的瑞幸咖啡ADS已爲零。該則提交資料顯示，這些情況均是向適當一方進行詢問後根據信息和持股情況所做的。沒有任何人直接持有瑞幸咖啡的ADS。
孤松資本的持股聲明
與此同時，摩根大通在同一日的SC13G/A資料中披露，截至2020年3月31日，持有的A類股的獨家投票權（Sole Voting Power）爲1274萬股，約占1.6%。
jpmorgan的披露文件
2
入局者：基金“深陷”看漲期權和可轉債
令人關注的是，美股市場的衍生工具市場相當成熟。從目前情況來看，已有對沖基金、政府主權基金等在持有瑞幸咖啡股份之際，還通過其他投資工具投向瑞幸咖啡。
Melvin Captial披露的信息
南都記者查閱獲悉，3月24日， Melvin Capital Management LP披露，其持有A類普通股4000萬股的共同投票權（SHARED VOTING POWER），約占5.2%。值得關注的是，這些投票權，包括Melvin Master持有的包含2119萬股的ADS以及包含669萬股的ADS的看漲期權，包括 Melvin Onshore持有的包含308萬股的ADS，以及包含97萬股的ADS的看漲期權；以及Melvin Capital Management LP本身賬戶內的612萬股的ADS，以及包含193萬股的ADS的看漲期權。
在2月28日，新加坡政府主權基金GIC Private Limited披露了5.37%的持股文件。這其中，包括了代表725萬股A類股，即近86萬ADS（每ADS代表8股A類普通股）以及本金爲260萬美元的瑞幸咖啡可轉債，這些是GIC Private享受獨家投票權；此外還包括3500多萬股共同投票權的股份。
GIC的披露文件說明
根據公開文件，GIC是一家基金管理公司，只擁有新加坡政府和新加坡金管局兩位客戶。GIC可擁有對獨家投票權可處687萬股瑞幸咖啡A類普通股，以及債轉股後的38萬股A類普通股（以每1000美元本金可轉債對應的初始轉換率爲18.3150ADS進行統計）。
根據南都記者計算，若按ADS來計算，目前瑞幸咖啡的股價遠低于債轉股的股價，此時轉股相當不劃算。
3
股東質押：大股東們的質押
那麽，瑞幸咖啡的第一大股東和第二大股東情況如何？這些持股有B類股份的股東做出了哪些選擇？
南都記者查閱規定獲悉，瑞幸咖啡的每股B類股可享有10票投票權，而且可以轉爲1股A類普通股。不過，美股A類普通股只相當于1票投票權，而且無論在何等情況下均不能轉爲B類普通股。
南都記者從公告獲悉，截至去年12月31日，陸正耀旗下的Haode Investment Inc等持4.8億股B股，占爲39.3%。根據資料顯示，陸正耀（Zhengyao Lu ）享有共同投票權4.8億股。根據今年1月數據顯示，陸正耀所持股份中有1.4億股左右已被質押。
部分質押資料
另一方面，截至12月31日，創始人錢治亞家族信托控制下的Summer Fame Limited 持有3億股B類，持股比例爲25.3%。錢治亞享有的獨家投票權爲3億股。根據今年1月披露數據，Summer Fame Limited已有近1.5億股被質押。
部分質押資料
此外，部分老股東仍持有瑞幸咖啡的股份。截至去年12月31日，Alkeon Capital Management, LLC 仍然持有瑞幸咖啡3200萬股A類股分，持股比例爲9.6%。
截至去年的持股情況
采寫：南都記者梁小婵 ，周亮