諾安股市周觀察：關注科技與績優板塊
上周5個交易日市場震蕩下行，日均成交額1.04萬億元。漲跌幅方面，萬得全A跌0.54％，上證指數跌0.51％，滬深300指數跌0.32％，創業板指漲0.49％，中小板指漲0.51％，中證500指數跌0.38％，中證1000指數跌0.39％，科創50指數漲6.28％。北上資金小幅淨流出12.33億元。中信一級行業分類中，電子、計算機板塊分別上漲6.72％和2.54％， 或因外部局勢不確定性上升，市場對科技“自主可控”關注度上升 ；通訊板塊受益于激光雷達、車載通訊和儲能等行業快速發展 ，上漲2.44％；國防軍工板塊上漲2.24％， 或受佩洛西竄台事件影響 ；消費者服務板塊受疫情影響 ，下跌4.06％；房地産、家電板塊或因7月房地産銷售數據不及市場預期 ，分別下跌4.10％和4.15％。
重點關注板塊：農林牧漁，電力及電新板塊，電子、通訊和計算機等科技板塊
後續跟蹤
美聯儲9月議息會議
爛尾樓盤斷供情況
諾安債市周觀察：資金面寬松，債市震蕩下行
上周央行公開市場逆回購投放100億，到期160億，淨回籠60億，公開市場基准利率維持不變，本周公開市場有100億逆回購、400億國庫定存到期。資金面整體寬松，資金利率下行，全周看，DR001利率下行26bp至1％，DR007 下行34bp至1.3％，R001下行33bp至1.1％，R007下行27bp至1.4％，3個SHIBOR下行15BP至1.7％，股份制AAA同業存單收益率半年下行11BP至1.68％，1年下行17BP至1.91％。
上周債市震蕩下行，主要影響因素有資金面非常寬松、PMI不及預期、台海局勢等，曲線呈牛陡走勢。利率債方面，1年國債下行15BP至1.71％，3年國債收益率下行5BP至2.27％，5年下行5BP至2.47％，10年下行2BP至2.73％，10-5年期限利差上行3BP至27BP，10-1年上行13BP至102BP；1年國開下行16BP至1.72％，3年國開下行8BP至2.39％，5年下行11BP至2.59％，10年下行3BP至2.90％，10-5年期限利差上行7BP至31BP，10-1年上行12BP至117BP。信用方面，中短期票據AAA 1年收益率下行11BP至2.05％，3年下行12BP至2.57％，5年下行5BP至3.0％；AA+ 1年收益率下行8BP至2.18％，3年下行8BP至2.8％，5年下行4BP至3.24％；AA 1年收益率下行11BP至2.29％，3年下行11BP至3.02％，5年下行7BP至3.72％。
重要數據與事件：
7月財新中國制造業采購經理指數PMI爲50.4％，低于6月1.3個百分點，位于擴張區間。
美國7月新增非農就業人數52.8萬（預期25萬，前值39.8萬）；失業率爲3.5％（預期3.6％，前值3.6％）；平均時薪同比增長5.2％，環比增長0.5％（預期分別爲4.9％和0.3％）；勞動參與率爲62.1％（預期62.2％，前值62.2％）。
市場展望：7月以來，因爲疫情反複和地産風波影響，市場對經濟修複的強度和持續性存在擔憂，疊加增量政策不及預期，持續寬松的資金面帶動債市利率進一步下行。後續看，債市整體面臨的基本面環境依然有利，貨幣政策大概率保持寬松，杠杆套息策略依然有效，但目前主要品種收益率確實已處于較低水平，市場的波動性或會上升，後續核心需要關注地産政策、出口增速變化以及信用派生節奏。
諾安海外周觀察：美國7月就業數據超預期，緩解經濟衰退擔憂
上周全球各大類資産表現分化，全球股市仍錄得正收益（MSCI全球股票指數上漲0.28％），但債券（彭博全球綜合債券指數下跌0.87％）和商品（彭博商品指數下跌3.0％）則出現不同程度的下跌。股票方面，新興市場跑贏發達市場，新興市場中匈牙利、土耳其、泰國、印尼、巴西等國家股市漲幅靠前，中國、俄羅斯則收跌；發達市場領漲的是新加坡、日本、美國、德國等國家。行業層面，漲幅前三爲信息科技、非日常消費品和電信服務行業，而上周領漲的能源行業本周大幅回落，另外醫療保健、原材料、日常消費品均收跌；風格層面，成長風格繼續占優。商品方面，油價大幅下跌14％，銅等工業金屬價格下跌1％左右，農業板塊同樣收跌，而黃金價格上漲1％。債券方面，全球高收益債表現好于全球利率債；美國10年期國債收益率止跌回升，本周五收于2.83％，較此前一周2.67％上行16bp，2年期和1年期各上行35bp和31bp至3.24％和3.29％，長短端利率繼續倒挂。彙率方面，美元指數回升至106.5714。
經濟數據方面，市場關注度較高的美國7月非農就業增加52.8萬人，遠高于預期的25萬人，爲近五個月最大增幅；失業率進一步下行至3.5％，前值和預期爲3.6％；平均時薪環比上漲0.5％。就業需求主要來自包括住宿、食品服務、醫療保健以及商業服務。美國的就業市場數據公布後美債利率上行、股票指數下跌，美元回漲；數據表明美國勞動力需求保持堅挺，一定程度緩解了市場對經濟衰退的擔憂，但也增加了美聯儲在9月份繼續大幅度加息的可能。此外，7月制造業PMI爲52.2，略低于預期的52.3，服務業PMI爲47.3，好于預期的47，另外包括ISM制造業、耐用品訂單環比等指標的7月數據好于預期。歐洲方面，歐元區7月服務業PMI終值爲51.2，高于預期和前值的50.6；制造業PMI終值爲49.8，略高于預期和前值的49.6，自2020年6月首次跌落至衰退區間。此外，歐元區6月社零總額同比下跌3.7％，跌幅大于市場預期；英國7月制造業、服務業PMI分別爲52.1和52.6，均略低于預期；日本7月制造業和服務業PMI分別爲52.1和50.3，較前值回落。
央行貨幣政策方面，英國央行加息50bp使基准利率上行至1.75％，符合市場預期，並公布了出售英國國債計劃，目前預計在9月會議後開始執行出售，每季度約100億英鎊規模。根據彭博數據，每1000億英鎊的資産購買（出售）相當于100個基點的寬松（緊縮）。此外，英國央行大幅下調對經濟的預測，預計經濟衰退將從2022年四季度開始，一直持續到2024年中期，主要擔心能源價格保持在高位，並將四季度CPI預測從5月份時預測的10.2％上調至13.1％。美聯儲方面，美國7月就業數據公布後市場對加息拐點出現時點的預期改變，從上周預測于明年2月會議出現，延後至明年的5月會議，重新回到6月份時的預測情形。上市公司業績方面，當前標普500指數已有432家公司公布了二季度業績，收入同比增長14.8％，盈利增長8.8％，均超市場預期，其中能源、公用事業和醫療保健行業盈利超預期幅度領先。
我們認爲海外市場短期面臨美聯儲加息空窗期但鷹派加息預期增加、業績報行情進入尾聲、政治風險提升的組合，並預計未來經濟及企業業績數據仍處于走弱趨勢，當下可均衡配置海外各類資産。
QDII基金短期觀點
諾安油氣能源：國際油價大幅調整，布油價格下跌13.72％至94.92美元/桶，WTI原油價格下跌9.74％至89.01美元/桶。
截至7月29日，美國原油産量維持在1210萬桶/天；商業原油庫存增加446.7萬桶至4.27億桶，戰略庫存減少469萬桶至4.70億桶，使得美國原油總庫存爲淨減少22.3萬桶。OPEC+6月原油産量約3804萬桶/天，産量基本與俄烏戰爭前的産量持平；剩余産能約爲446萬桶/天，其中超300萬桶/天分布于沙特、阿聯酋、伊拉克和科威特，俄羅斯約爲50萬桶/天，而8月3日OPEC會議決定9月原油産量僅增加10萬桶/天。
近期油價波動較大，主要由于對需求預期變化，但我們認爲當前原油基本面未發生明顯改變，供給端則仍存在較高不確定性，需求端美國及全球經濟增速短期仍保持韌性，美國原油總庫存（戰略儲備+商業原油）今年以來仍在持續下降；原油期貨期限結構仍維持backwardation結構。在基本面未明顯變化下，預計全年原油均價仍將維持較高水平。
諾安全球黃金基金：國際現貨黃金價格維持上行走勢，從1765.94美元/盎司最高上行至1791.28美元/盎司，周度收于1775.50美元/盎司。
美國方面隨著美聯儲加息的進一步推進，伴隨的是美國經濟以及金融市場脆弱性的提升，近期美國經濟數據已經開始走弱。同時，海外主要頭部投行、金融機構也紛紛下調了美國經濟增速預期，可以預計今年下半年開始美國經濟或將逐步進入“類滯脹”狀態，且金融市場的波動增加。7月美聯儲加息幅度符合市場預期，鮑威爾鴿派發言短期緩解了對美聯儲激進加息的擔憂。歐央行7月21日的鷹派加息一定程度緩解歐元的弱勢，歐美貨幣政策從分歧走向同步。年內不排除日本央行開啓加息周期的可能性。從貨幣政策及利率水平看，美元指數進一步走強邏輯弱化，更多需要關注歐美日經濟增速預期變化。
我們的判斷是美聯儲本輪加息對美國經濟、企業盈利及金融市場的影響開始一一反映，美國加息周期或提前結束；歐央行啓動加息，貨幣政策與美聯儲趨向一致，但需要觀察歐洲是否發生債務風險；近期地緣政治風險持續發酵；黃金價格有望繼續回升，可積極關注。
諾安全球收益不動産：富時發達市場REITs指數下跌2.04％，跑輸發達市場股票。行業層面，僅特種類REITs取得正收益，其中醫療保健、辦公、住宅類REITs跌幅靠前。
富時發達市場REITs指數已有137家公司公布二季度業績，已披露業績公司數量占比爲79％，從披露情況看，收入及盈利均超市場預期，其中酒店及娛樂類REITs和多樣化類REITs的盈利明顯好于市場預期，而特種類REITs則拖累。
往後看，海外REITs市場仍面臨通脹及加息等宏觀因素影響，優選受加息影響相對較小、物價成本傳導能力較強的板塊。此外，關注估值調整充分、仍具較高成長性的行業。
本文源自金融界