截至6月5日，今年以來降息的央行已經有14家。風向轉變得如此之快，此前人們還在討論結束QE，但現在對經濟的擔憂也已經從經濟增長放緩惡化到了經濟衰退，這是爲何？
今年以來，寬松、降息似乎成了全球央行動態的主題。3月美聯儲鷹轉鴿，隨後衆多新興國家央行紛紛降息，5月8日新西蘭聯儲打響發達國家降息第一步，6月4日澳洲聯儲緊隨其後，6月6日印度央行年內第三次降息……截至6月5日，今年以來降息的央行已經有14家。這是否意味著，此前由美聯儲引導的這場加息周期已經走進尾聲了？
風向轉變得如此之快，似乎一夜之間一切都變了。此前人們還在討論結束QE，但現在對經濟的擔憂也已經從經濟增長放緩惡化到了經濟衰退，經濟低迷的信號也越來越多。
6月3日（周一），美國聯邦基金期貨合約暗示到今年年底美聯儲將降息68個基點。1月合約的隱含收益率現在大約爲1.72％，比5月30日（周四）又低了28個基點。這也就是說，短短兩個交易日內，市場對美聯儲今年降息的預期又多了一次（美聯儲每次調整利率以25個基點爲單位進行）。
除貿易局勢的不確定性之外，近期如此快的轉變主要還是源于債市釋放的消極信號以及全球經濟數據的糟糕表現。
全球國債收益率一度紛紛大跌
5月28日，受避險情緒升溫，經濟衰退擔憂加劇以及意大利債務問題激化等一系列因素影響，歐美債市集體上漲。美債收益率曲線的倒挂程度進一步加深，3個月和10年期美債收益率差降至負9.2個基點，倒挂程度爲3月份以來最大。
德國10年期國債負收益率程度加深，跌至0.164％，逼近2016年6月24日盤中低位-0.17％。10年期西班牙國債收益率也創出曆史新低。
5月29日，跟隨歐美債市的上漲，澳大利亞10年期國債收益率也跌至澳洲聯儲官方基准利率下方，跌破1.5％；新西蘭10年期國債收益率創曆史新低；日本10年期國債期貨價格創近兩個月最高水平。
通常，投資者在經濟前景不穩的情況下會轉而購買債券，尤其是國債，以避免資産損失。而收益率曲線倒挂，往往就說明經濟衰退離我們不遠了。
全球制造業的低迷表現引人矚目
除各國收益率紛紛下跌之外，引人擔憂的還有全球制造業的低迷。最新數據顯示，全球制造業表現創7年以來最差。
·美國5月Markit制造業PMI終值錄得2009年9月來最低水平，ISM産出指數終值創2016年6月份以來新低，ISM新訂單指數終值10年來首次陷入萎縮區間；
·新加坡制造業PMI在連續擴張32個月後，5月首次出現萎縮並跌破榮枯線。制造業爲新加坡貢獻了大約五分之一的GDP；
·5月英國制造業PMI 降至49.4，爲2016年7月以來首次跌破50榮枯線，新出口訂單創下2014年10月來低點；
·歐元區5月制造業PMI持續疲軟，今年以來從未回到50榮枯線上方；
·德國今年以來的制造業PMI也一直處于50榮枯線以下；
對此，華爾街警告，這是比倒挂的收益率曲線更加可信的衰退信號。摩根士丹利表示，投資者低估了目前形勢的緊張程度。如果貿易形勢繼續惡化，全球經濟將在9個月內陷入衰退。
主要央行動態
1．美聯儲。本周一美聯儲“大鴿派”布拉德表示，收益率曲線顯示美聯儲政策或限制過多，爲了推升通脹，或很快將有理由降息。周二鮑威爾的講話也再度爲降息打開大門。鮑威爾表示，會嚴肅對待通脹預期下行的風險，美聯儲將采取合適措施以維持經濟擴張。前美國財政部長薩默斯甚至表示，敦促美聯儲在今年夏天降息50個基點，如果秋季有需要，美聯儲應該做好做更多的准備。
2、歐洲央行。就在周四，歐洲央行即將公布利率決議。在沒有看到通脹複蘇的情況下，貨幣市場交易者認爲歐洲央行行長德拉基或將追趕全球央行的鴿派潮流，歐洲央行今年降息的可能性高達50％，此前預期的今年加息不可避免地成爲了幻想。
瑞銀集團預計，歐洲央行起碼要等到2020年3月才會首次加息，該央行很可能在本周的會議上對利率前瞻指引作出調整，宣布利率至少在2020年中期之前保持不變。
3、加拿大央行。互換市場交易數據表明，加拿大央行就很有可能追隨美聯儲的步伐，最早在今年內加入降息行列。數據顯示，截至本周二加拿大央行降息的幾率明顯上揚，市場預計該央行有望在未來6個月內降息20個基點。
4、日本央行。日本央行行長黑田東彥近期表示，直至2020年春季之後也保持低利率水平的可能性較高。黑田東彥還強調，當我們說保持低利率“相當長一段時間”，是考慮了很久的。
5、英國央行。從近期表態來看，英國央行倒是想加息，但市場卻不認爲在脫歐以及英國國內局勢不穩定的情況下該央行真的能加息。5月2日，英國央行上調了英國經濟增速預期，並在最新的季度報告中，將CPI通脹預期設定在2％的目標之上。此舉或暗示，爲了控制通脹，英國央行需要加息一次。然而對此市場似乎並不買賬。市場調查顯示，在發布該報告後，英國央行于今年加息的可能性有所下降，市場預計任何英國央行的加息行動不會早于2020年下半年。
總體來看，經濟增速放緩迹象似乎已經毋庸置疑，而對于下一次經濟衰退來臨之時央行是否還能使用強有力的工具刺激經濟，市場現在仍持有懷疑態度。據美國銀行分析師計算，自2008年金融危機以來，各國央行降息700多次，購買了12萬億美元的金融資産。而目前，各國央行的降息空間都比較有限，負利率對于經濟發展的弊端也令人诟病。
本周末G20集團貿易部長將在日本召開會議，投資者可以留意會議釋放出來的有關國際貿易局勢的最新信息，以此推測美聯儲以及各國央行的利率政策。
本文源自自媒體綜合
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